任小雨

今年下半年以来的16个交易日里，A股市场交投情绪明显升温，有15个交易日两市成交总额均超1万亿元。业内人士普遍认为，外资加码流入，是助推A股市场活跃的一个不可忽视的因素。

统计显示，今年上半年北向资金累计净流入2236.61亿元，刷新近5年同期记录，已超过2020年全年的2089.32亿元。具体来看，今年1月份至6月份，北向资金每个月净流入均超百亿元，7月份以来截至昨日已达178.68亿元。

与此同时，外资持股比例逼近28%警戒线现象频出。深交所官网显示，截至7月21日，启明星辰达到外资禁买线，外资持股数量达2.73亿股，占公司总股本比例29.29%。

此外，广联达、华测检测、国瓷材料、东方雨虹等4只个股外资持股数量占公司总股本比例分别达27.81%、27.37%、26.61%、26.54%。

种种迹象表明，外资看好A股的趋势仍在持续。

那么，A股吸引力究竟在哪里？在笔者看来，原因主要有三：

首先，人民币资产更具配置价值。

中美两国处于不同的货币政策周期，中国货币政策保持“稳健中性”为人民币汇率提供了支撑。一方面，充足的美元流动性推动全球范围内信用扩张；另一方面，中国经济领先全球复苏，对国际资本形成双重吸引力。

今年上半年我国GDP达到532167亿元，同比增长12.7%，两年平均增长5.3%，呈现稳中加固、稳中向好的态势。同时，国际组织近期相继提高中国经济增长预期，世界银行将中国今年经济增速预期从8.1%提高到8.5%，IMF也预计今年中国GDP增速为8.4%。外资机构不断释放看好中国股市的信号。

其次，A股上市公司业绩逐步回暖，投资者回报不断提升。

2020年受新冠肺炎疫情影响，A股上市公司整体净利润下降，但随着市场需求稳步复苏，2021年一季度整体净利润同比增长7.36%，中期业绩预喜公告更是纷至沓来。

统计显示，截至昨日，1751家A股公司发布2021年上半年业绩预告，其中1233家公司业绩预喜，占比逾七成。由此可见，业绩超预期公司数量不少，A股公司整体业绩有望稳中有进，高景气板块业绩增长更值得期待。

另外，A股公司对投资者的回报呈逐年上升趋势。2020年度A股总分红预案首次突破1.5万亿元，创历史新高，相比2019年度的1.36万亿元增长近12%，已连续4年分红总额突破万亿元大关。随着业绩的稳步增长，2021年度的分红总额有望再上台阶。

第三，A股估值安全边际较高。

统计显示，截至7月22日收盘，A股最新动态市盈率为20.37倍，上证50、沪深300指数最新动态市盈率分别为11.56倍和13.91倍，均低于同期道琼斯工业指数25.56倍、标普500指数40.84倍等境外主要指数估值水平。

综上观之，目前中国经济的韧性与金融市场的稳定性，使得人民币资产在全球资产配置中的比重持续提升，且随着金融改革开放的不断深化，以A股为代表的人民币资产吸引力势必得到提升。