6月25日，中诚信出具《湖南景峰医药股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告（2021）》，将“16 景峰01”的债项信用等级由AA-调降至A，“16景峰01”存续金额为3.88 亿元且将于2021年10月27日到期，截至2021年3月末公司短期债务为12.78亿元而货币资金仅为0.99亿元，短债压力较大。

立信中联会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2020年财务报告出具了带强调事项段的无保留意见，主要涉及事项为存在可能导致对景峰医药持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。近两年来，公司扣非净利合计亏逾20亿。

主体信用评级进一步下调 实控人半年来减持套现近3亿

6月25日，中诚信出具《湖南景峰医药股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告（2021）》，将公司主体信用等级由AA-调降至A，将“16 景峰01”的债项信用等级由AA-调降至A，并将主体和债项列入可能降级的观察名单。

调整主要由于：受医药行业政策和营销体系改革影响，公司主要产品量价呈下滑趋势，2020 年营业总收入大幅下滑，期间费用率快速攀升，同时计提资产减值，盈利和获现能力弱化，造成当期出现大额亏损，未来主要产品收入和盈利改善情况亟待关注；同时财务杠杆率上升较快，偿债指标显著弱化，面临很大短期偿债压力。未来公司在研产品上市将对现有产品梯队和收入形成补充，但研发项目进展和上市产品收益情况仍有待持续观察。

2020年12月28日，中诚信出具《关于将湖南景峰医药股份有限公司主体和债项信用等级移出可能降级的观察名单并将评级展望调整为负面的公告》，维持公司主体信用等级为AA-，维持“16 景峰01”债项信用等级为AA-，将公司主体和债项信用等级移出可能降级的观察名单，评级展望调整为负面。

2020年公司主要偿债指标均显著弱化，截至2021年3月末短期债务为12.78亿元而货币资金仅为0.99亿元，自身造血及外部筹资能力不足，且控股股东股权质押比例较高，备用流动性较少，“16景峰01”存续金额为3.88 亿元且将于2021年10月27日到期，面临很大短期偿债压力，公司计划通过处置资产进行债务偿还，但其进展仍存在较大不确定性。

值得注意的是，实控人质押率较高，且在半年来减持套现近3亿。截至2021年第一季度末，实控人叶湘武持有公司1.61亿股，持股比例达18.31%，但1.38亿股被质押，质押率高达86%。此外，Wind数据库显示，自2020年12月14日至2021年6月22日，半年左右的时间，叶湘武合计减持公司股票5743.41万股，减持均价在4-6.46元/股之间，合计减持套现2.88亿元。

近两年扣非净利亏逾20亿 持续经营能力被会所定为“强调事项”

2009年，景峰医药实控人叶湘武收购上海佰加壹医药有限公司，2010年，上海佰加壹医药有限公司名称变更为上海景峰制药，2014年，景峰医药通过借壳天一科技成功上市。

公司主要从事化药、中成药及原料药的研发、生产和销售，截至2021年3月末，公司在上海、贵州、大连、海南共有5个生产基地，拥有大容量注射剂、小容量注射剂、注射乳剂、硬胶囊剂等通过国家GMP认证的生产线二十余条。目前公司产品管线涉及七大领域：心脑血管用药、抗肿瘤用药、骨科用药、妇儿用药、消化系统领域、抗感染领域、医疗器械（医用透明质酸钠凝胶）。

2020年，除参芎葡萄糖注射液以外，其余主要产品销售收入均有所下降，年收入过亿产品降至2个，为参芎葡萄糖注射液和玻璃酸钠注射液，销售额分别为2.81亿元、1.00亿元。参芎葡萄糖注射液主要受益于在2020年保住大部分省份的医保目录，加之公司聚焦等级医院，并拓展民营医院、县域及以下医疗市场，使销售收入有所回升，但随着参芎葡萄糖注射液逐步退出各地省级医保目录，其销售业绩也将不断承压。

公司在研产品主要涵盖心脑血管、骨科、抗肿瘤、抗过敏、抗病毒、镇痛和止吐等多个治疗领域。截至2020年末，医用透明质酸钠凝胶已获生产行政许可，1类新药交联玻璃酸钠注射液积极推进II期临床，该药用于治疗骨性关节炎，目前国内厂商中仅景峰医药和华熙生物科技股份有限公司在研，该产品未来或具有良好的市场前景。

近年来，公司业绩大幅下滑，近两年合计亏逾20亿，2019年、2020年，公司分别实现营收13.44亿元、8.78亿元，分别同比下滑48.02%、34.68%，扣非净利润则分别亏损9.75亿元、12.96亿元。

业绩的大额亏损主要由于：一方面，在销产品受政策不利影响，主营产品业绩下滑，同时公司销售费用的大幅支出，2019年、2020年，公司的毛利率分别为60.04%、63.73%，而销售费用率分别为67.45%、67.90%；另一方面，2019年、2020年，公司资产减值损失分别高达3.06亿元、5.69亿元，资产减值主要系应收款项计提的坏账准备、存货计提的跌价准备、商誉计提减值准备所致。

立信中联会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2020年财务报告出具了带强调事项段的无保留意见，主要涉及事项为存在可能导致对景峰医药持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

2021年6月2日，公司收《关于对湖南景峰医药股份有限公司 2020年年报的问询函》，要求公司在2021年6月11日前将有关说明材料报送深交所并对外披露。6月11日，公司公告称，将延期回复《问询函》。