来源：南方基金

春节之后，被问得最多的便是：

基金该买还是该卖？

微信里、论坛里、直播里、评论区，随处可见，有人不断抛出这样的问题。

买与卖，本就是投资中永恒的话题，但随着牛年春节后的市场回调，这样的集体情绪，被推向了一个高潮。

我们更需要面对的真相可能是：

基民们，正面临集体方向缺失。

不回避。

今天，我们把话聊个明明白白。

连续两年高收益

让预期变得膨胀

预期，是对未来收益、风险的预判，是构成我们投资决策的重要基础。

而过去两年，公募基金提供给大家的超额回报，很大程度上提高了基民的收益预期。

以偏股混合型基金指数为例，对比来看：

（数据来源：wind）

很直观。

连续两年，40%以上的收益率，即使自己没买基金，在互联网时代，亲朋好友的耳濡目染、媒体的宣传，都非常容易让一个普通人的投资预期膨胀开来。

何况，那些最近两年获得超额收益的人。

这样的情绪，在新发基金上形成了一种集体共识。2021年1月，122只基金成立，发行规模为4901.40亿元，是仅次于2020年7月的历史第二高单月发行规模。

但，剥开这些情绪与憧憬。

冷静下来，我们都能明白，基金投资不是印钞机，远超上市公司净资产回报率（ROE）的投资收益，很难长期持续。

还是看偏股混合型基金指数，2005~2020年，年化收益为17.17%。

长期来看，主投股票的基金所取得的长期年化收益率大致会与企业长期的ROE（净资产收益率）水平相当。看下面几个：

（数据来源：wind，指数ROE为指数成分股年报ROE均值）

沪深300最近10年年均ROE不过13.36%，长期收益率惊人的白酒行业，ROE也不过25%左右。所有的超额收益随着时间的拉长，终将回归。

合理降低预期。

这，才是我们应该有的新共识。

波动是市场常态

波段操作赚钱难

股市的波动，其实这么些年，大家经历了很多。

放一张之前用过的图：

（数据来源：wind，20160301-20210301）

拉长时间看，感受很明显。

这片股市的海，处处都是惊涛与骇浪。

喜欢旅游，体验不同生活的二舅曾这样说过：

‘你去沙漠，就要顶着烈日；你去高山，就要吹着山风；你游向大海，就要面对浪涛。’

是啊，生活可不会处处都是躺椅与遮阳伞。

所以，一朝入市，你就必须接受波动是市场的常态。

就像，大多数的我们，需要坦然接受人生的平凡。

但，股市的波动，并不能让大多人从追求波段操作中获得回报，相反，频繁的择时最终大概率会演变成追涨杀跌。

下面这张图由中信证券统计，自2004年以来，普通股票型基金指数每周的涨跌情况，然后我们继续把数据更新到了2021年4月23日。红色方块代表本周上涨，蓝色方块代表本周下跌。

统计发现，如果以周为单位计算：

普通股票型基金指数近乎55%的时间是上涨的，45%的时间是下跌的。

换句话说：如果“盲猜”基金的短期涨跌，每次和扔硬币猜正反的概率差不多。做波段其实也就跟玩排雷游戏一样。

最近，一个大妈炒股的故事被广发热议：

2008年5万元买入某股，长期在国外，忘了，13年后回来重置密码，发现账户市值达到了500万，涨了100倍。

又是一个因为“忘记”被动延长投资时间的案例，虽然有偶然性，也难以复制，但是这样类似的故事不断上演，其实昭示了投资赚钱管住自己的手很重要。

因为忘记，散户才能在13年曲折的市场里，拿住100倍的浮盈。

坦然接受市场的波动，这是不变的常态。

基金的买与卖

需要因人而异

当我们心态平静，不被市场情绪左右时。

现在面对“基金的买与卖”，其实就变得简单很多。三点建议给到大家：

1、审视自己的持仓情况，因时制宜

看看自己的基金，从历史业绩、回撤、基金经理、投资策略、持仓情况等方方面面做个简单回顾，符合优质基金的标准，其实可以考虑继续持有，即使短期有一些亏损，也可以通过分批买入的形式在市场低位平摊投资成本。

2、赎回的钱，不要闲着，可继续投资

如果基金持仓最近两年已经积累了丰厚的盈利，选择赎回落袋为安。记住，钱一定不能闲着，需要继续再投资。在某次《南南来了》直播中我们分享过一组数据：

（收益数据截止2021年4月8日①）

看完这个案例，大家心里一定能明白：

赎回的钱，不要闲着。

3、无论何时何地，不要失去信心

投资长期赚的是国运的钱，中国经济向上发展的速度是有目共睹的，我们有理由相信中国在我们这一代会变得更好。未来这个依附于国运之上的股市，也会越来越好。所以，任何时候，都不要失去信心。

好了，这个话题一次性跟大家聊完了。

虽然，很多内容翻来覆去讲过很多次。但是，道理就在这些最简单的事中。

读懂简单，做到很难。

就像把冰箱做到全球第一的海尔总裁张瑞敏说的那样：

‘每一件平凡的事做好就是不平凡。’