新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，交大思诺发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为3.59亿元，同比增长4.28%；归母净利润为1.21亿元，同比增长1.61%；扣非归母净利润为1.15亿元，同比下降1.52%；基本每股收益1.62元/股。

公司自2020年6月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2955.74万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对交大思诺2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.59亿元，同比增长4.28%；净利润为1.21亿元，同比增长1.61%；经营活动净现金流为1.02亿元，同比下降15.21%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为24.44%，11.48%，1.62%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）1.06亿1.19亿1.21亿归母净利润增速24.44%11.48%1.62%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为25.71%，12.55%，-1.52%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）1.04亿1.17亿1.15亿扣非归母利润增速25.71%12.55%-1.52%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.28%，税金及附加同比变动-15.72%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.05亿3.44亿3.59亿营业收入增速26.09%12.83%4.28%税金及附加增速10.69%-0.17%-15.72%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长80.36%，营业收入同比增长4.28%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速26.09%12.83%4.28%应收票据较期初增速374.1%-59.22%80.36%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.28%，经营活动净现金流同比下降15.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.05亿3.44亿3.59亿经营活动净现金流（元）-1542.77万1.2亿1.02亿营业收入增速26.09%12.83%4.28%经营活动净现金流增速-112.08%877.59%-15.21%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.84低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-1542.77万1.2亿1.02亿净利润（元）1.06亿1.19亿1.21亿经营活动净现金流/净利润-0.141.010.84

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为73.28%，同比下降1.84%；净利率为33.61%，同比下降2.56%；净资产收益率（加权）为14.86%，同比下降38.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为73.28%，同比下降1.84%。

项目201812312019123120201231销售毛利率74.1%74.65%73.28%销售毛利率增速-1.86%0.75%-1.84%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为34.91%，34.49%，33.61%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率34.91%34.49%33.61%销售净利率增速-1.31%-1.2%-2.56%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为26.72%，24.31%，14.86%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率26.72%24.31%14.86%净资产收益率增速9.33%-9.02%-38.87%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为72.63%，警惕供应商过度依赖风险。

项目201812312019123120201231前五大供应商采购占比67.56%73.9%72.63%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为11.09%，同比下降39.53%；流动比率为8.46，速动比率为7.45；总债务为2885.23万元，其中短期债务为2885.23万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为6.4、4.48、3.73，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率6.44.483.73

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.2亿元，短期债务为0.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.949%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）8483.15万1.7亿4.22亿短期债务（元）798.2万2540.92万2885.23万利息收入/平均货币资金-0.65%0.95%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.31%，营业成本同比增长9.93%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-36.91%272.53%10.31%营业成本增速33.3%10.43%9.93%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.21，同比下降3.25%；存货周转率为0.77，同比下降6.71%；总资产周转率为0.37，同比下降36.3%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.96，2.28，2.21，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）2.962.282.21应收账款周转率增速-0.68%-22.77%-3.25%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.59，0.57，0.37，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.590.570.37总资产周转率增速18.98%-2.49%-36.3%

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长189.2%。

项目20191231期初在建工程（元）1849.55万本期在建工程（元）5348.85万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为7.72%、7.79%、8.06%，持续增长。

项目201812312019123120201231销售费用（元）2355.7万2681.22万2891.12万营业收入（元）3.05亿3.44亿3.59亿销售费用/营业收入7.72%7.79%8.06%

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