新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，佳华科技发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为6.81亿元，同比增长32.37%；归母净利润为1.77亿元，同比增长48.88%；扣非归母净利润为1.42亿元，同比增长30.11%；基本每股收益2.44元/股。

公司自2020年2月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为3572.83万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.87元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佳华科技2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.81亿元，同比增长32.37%；净利润为1.78亿元，同比增长49.28%；经营活动净现金流为-5659.32万元，同比下降366.28%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长330.71%，营业成本同比增长44.29%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速-3.45%-33.91%330.71%营业成本增速7.6%15.99%44.29%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长330.71%，营业收入同比增长32.37%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速-3.45%-33.91%330.71%营业收入增速17.08%32.32%32.37%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为17.08%、32.32%、32.37%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为2605.64%、-67.75%、-366.28%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.89亿5.15亿6.81亿经营活动净现金流（元）6590.9万2125.31万-5659.32万营业收入增速17.08%32.32%32.37%经营活动净现金流增速2605.64%-67.75%-366.28%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.7亿元、0.2亿元、-0.6亿元，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）6590.9万2125.31万-5659.32万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）6590.9万2125.31万-5659.32万净利润（元）6387.42万1.19亿1.78亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.32低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）6590.9万2125.31万-5659.32万净利润（元）6387.42万1.19亿1.78亿经营活动净现金流/净利润1.030.18-0.32

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.03、0.18、-0.32，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）6590.9万2125.31万-5659.32万净利润（元）6387.42万1.19亿1.78亿经营活动净现金流/净利润1.030.18-0.32

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为43.64%，同比下降9.64%；净利率为26.12%，同比增长12.77%；净资产收益率（加权）为14.71%，同比下降52.91%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为25.08%，同比下降46.34%；流动比率为3.09，速动比率为2.92；总债务为1.33亿元，其中短期债务为1.33亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.07、-0.13，持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流（元）-3627.4万-1.11亿-1.14亿流动负债（元）--3.37亿经营活动净现金流/流动负债---0.34

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.5亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.298%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）9802.19万1.18亿3.5亿短期债务（元）2788.45万6530万-利息收入/平均货币资金0.04%0.36%1.3%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为112.91%。

项目20191231期初预付账款（元）774.49万本期预付账款（元）1648.96万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长112.91%，营业成本同比增长44.29%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速232.16%24.16%112.91%营业成本增速7.6%15.99%44.29%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为191.59%。

项目20191231期初其他应收款（元）1936.79万本期其他应收款（元）5647.48万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.26，同比增长28.06%；存货周转率为8.11，同比下降31.67%；总资产周转率为0.47，同比下降20.45%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为639.5万元，较期初增长2332.45%。

项目20191231期初长期待摊费用（元）26.29万本期长期待摊费用（元）639.46万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长46.25%。

项目201812312019123120201231销售费用（元）1889.53万2298.51万3361.61万销售费用增速34.65%21.64%46.25%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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