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【王牌研报】驱动力来自高附加值，全球高增长下业绩爆发！反弹窗口期，适合深度挖掘的股票曝光（名单）

时间：2021-04-21 09:22:58 | 来源：新浪财经

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一、公司

1、【A公司：国内国外延续高增长态势，一季度业绩大幅增长】

公司2020年全年实现营业收入13.40亿元，同比增长32.88%；归母净利润1.15亿元，同比增长129.14%；2021年一季度预计净利润约2200万元~2600万元，同比增长86.91%~120.89%。

随着海外产能的持续释放，自主研发的产品出货量的增加，公司在主要客户中市占率的提升，带动了海外收入增长，我们预计海外收入同比增长40%左右。同时，公司积极优化国内和海外生产基地的产能配置，以多国制造布局的优势，打造国际化的供应链体系，降低产品的成本，带动业绩大幅增长。

凭借强大的产品力和独特的ODM模式，公司与众多海外客户实现深度绑定，随着下游大客户销量增加以及新产品、新客户的开拓，公司海外业绩有望实现持续增长，长期来看预计保持20%以上的增长。

国内方面，公司努力抓住国内市场高速发展的行业机遇，推出多款新品，以“科学养宠”等理念强化自主品牌运营，线上加强与平台方的合作，线下开拓门店、参股宠物医院，积极参与国内市场竞争。随着投入力度持续增加、渠道不断完善、新产品陆续投入市场，公司国内市场的收入有望保持高速增长。

我们略微调整公司业绩。预计2020-2022年，公司净利润1.15/1.80/2.60亿元，同比增长129%/57%/44%，对应EPS分别为0.67/1.06/1.53元。

【东吴证券：原料药制剂一体化+CDMO驱动成长】

公司2021年Q1实现营收3.38亿元，同比增长18.55%；实现归母净利润5035万元，同比增长15.43%；扣非归母净利润4486万元，同比增长10.86%。

未来主要业绩驱动力来自高附加值CDMO及制剂业务。公司产能扩张有序推进，发行可转债募资切入抗肿瘤领域。

公司当前拥有四大原料药基地，涵盖从50L到10000L不等规模的生产能力，拥有符合cGMP标准的反应釜体积合计约2200立方米。

公司围绕“技术转移+自主申报+国内 MAH合作”打造原料药制剂一体化战略，2020年底培哚普利叔丁胺片和普瑞巴林胶囊的上市已充分证明公司能力，同时国家第四次集采上述两个品种已中标。

未来公司有望依靠高确定性的KRKA欧洲销售产品国内转报及自主研发管线落地迅速打开国内仿制药市场空间。CDMO业务公司一方面内生增长拓展客户，另一方面依托服贸基金开展外延式扩张，有望提供业绩爆发点。

我们维持2021-2022年归母净利润预测2.40/3.46亿元，预计2023年归母净利润为4.51亿元，当前市值对应2021-2023年PE分别为20/14/10倍。

二、【策略】

1、【东吴策略：公募发行放缓，外资加速流入】

机构行为：最近一周资金维持分化，市场无明显风格偏好。外资偏好电子、医药、非银等行业，对电力设备、交通运输、煤炭等行业相对谨慎。公募基金维持分化，风格无明显偏向，行业偏向消费和电子板块。

股市流动性：最近一周市场情绪回暖，A股市场资金净流入100亿元，前值-59亿元。其中公募基金发行持续放缓，新成立偏股型公募基金78亿元，前值114亿元。外资取代公募成为最大的边际增量资金，北上资金大幅净流入247亿元，前值-53亿元。

2、【公募观点：市场进入风险偏好改善的反弹窗口期】

市场处于震荡格局中，估值难以整体大幅提升，寻找业绩确定的结构性机会非常重要，挖掘商业模式出色，竞争力强的优质公司；

看好新能源汽车、消费电子、医疗服务等。

二、【行业】

1、【中信建投：深度挖掘疫苗产业链投资机会】

今年最重要的投资事件之一：新冠疫苗商业化加速落地。新冠疫苗在2021年进入商业化集中兑现阶段，这是本年度对医药投资影响最大的投资事件之一。

疫苗公司：产业链核心，受益公司需遵循“卡位与产能的共振”这一标准。生产环节：据不完全统计，今年是新冠疫苗企业产能建设的高峰。考虑交付时间及后续新上产能，我们预计今明两年生产环节相关企业（药机、原辅包）都将不同程度受益。此外，国内biotech及化学制剂的代表性公司未来资本开支仍有较快增长，我们预计上游企业的需求仍会持续。

流通环节：预计主要由龙头公司承接疫苗配送。新冠疫苗由于全程冷链运输要求，配送费率高于常规药品，且回款较为及时，预计新冠疫苗配送将给商业龙头公司带来一定正面贡献。

投资建议：重视新冠疫苗商业化主线，积极关注受益公司。我们重申疫苗和CXO板块的行业性机会，与新冠疫苗业务相关的重点推荐智飞生物、康希诺-B、药明生物、泰格医药，建议关注药机龙头（东富龙、楚天科技）、包材相关公司（康德莱、山东药玻等）、流通环节龙头（国药控股、上海医药等）。

2、【华创证券：风电光伏发电建设规划超预期行业迎来重要支持】

19日，国家能源局综合司发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》，明确了2021年风电、光伏发电量占全社会用电量的比重要达到11%左右，并首次提出该占比到2025年要达到16.5%左右的目标。

据测算，如要达成上述目标，风电光伏未来四年每年的新增装机都至少在100吉瓦以上。正式征求意见最关键的变化就是，删掉了前期流传版本中关于通过存量项目减补优先获得新增项目的相关表述。同时，正式征求意见稿提到了十四五规划，给行业注入强心剂。隆基股份（601012）、阳光电源（300274）、联泓新科（003022）、泰胜风能（300129）等相关公司有望受益。