新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月20日，宁水集团发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为15.9亿元，同比增长15.97%；归母净利润为2.73亿元，同比增长28.64%；扣非归母净利润为2.45亿元，同比增长30.32%；基本每股收益1.34元/股。

公司自2019年1月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.25亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宁水集团2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.9亿元，同比增长15.97%；净利润为2.73亿元，同比增长28.43%；经营活动净现金流为1.27亿元，同比下降9.28%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.97%，销售费用同比变动-18.19%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）10.29亿13.71亿15.9亿销售费用（元）1.16亿1.72亿1.41亿营业收入增速26.42%33.21%15.97%销售费用增速53.09%48.18%-18.19%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长53.17%，营业收入同比增长15.97%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速26.42%33.21%15.97%应收账款较期初增速24.52%67.35%53.17%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为19.9%、25%、33.02%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）2.05亿3.43亿5.25亿营业收入（元）10.29亿13.71亿15.9亿应收账款/营业收入19.9%25%33.02%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.97%，经营活动净现金流同比下降9.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）10.29亿13.71亿15.9亿经营活动净现金流（元）1.02亿1.4亿1.27亿营业收入增速26.42%33.21%15.97%经营活动净现金流增速-23.69%36.79%-9.28%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.46低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）1.02亿1.4亿1.27亿净利润（元）1.37亿2.12亿2.73亿经营活动净现金流/净利润0.740.660.46

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.74、0.66、0.46，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）1.02亿1.4亿1.27亿净利润（元）1.37亿2.12亿2.73亿经营活动净现金流/净利润0.740.660.46

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.35%，同比下降2.74%；净利率为17.15%，同比增长10.74%；净资产收益率（加权）为20.16%，同比增长6.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为34.35%，同比下降2.74%。

项目201812312019123120201231销售毛利率33.15%35.31%34.35%销售毛利率增速-5.04%6.53%-2.74%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.31%下降至34.35%，销售净利率由去年同期15.49%增长至17.15%。

项目201812312019123120201231销售毛利率33.15%35.31%34.35%销售净利率13.36%15.49%17.15%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为29.41%，同比增长10.04%；流动比率为3.05，速动比率为2.52；总债务为1.36亿元，其中短期债务为1.36亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.67、1.13、0.85，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率1.671.130.85

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.34、0.31、0.21，持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流（元）-5243.37万-1.19亿-1.25亿流动负债（元）2.16亿3.11亿4.76亿经营活动净现金流/流动负债-0.24-0.38-0.26

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5亿元，短期债务为1.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.415%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）2.28亿5.04亿5亿短期债务（元）800万-1.36亿利息收入/平均货币资金0.21%0.49%0.41%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为229.9万元，较期初变动率为30.7%。

项目20191231期初预付账款（元）175.94万本期预付账款（元）229.95万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.7%，营业成本同比增长17.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-8.22%12.7%30.7%营业成本增速29.84%28.9%17.71%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为61.91%。

项目20191231期初其他应收款（元）1143.24万本期其他应收款（元）1851.07万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为197.18%。

项目20191231期初其他应付款（元）815.93万本期其他应付款（元）2424.75万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.66，同比下降26.82%；存货周转率为3.47，同比下降2.83%；总资产周转率为0.85，同比下降22.12%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长549.42%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）379.99万本期其他非流动资产（元）2467.71万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.5亿元，较期初增长30.8%。

项目20191231期初无形资产（元）3486.68万本期无形资产（元）4560.5万

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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