新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，隆基机械发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为15.96亿元，同比下降2.23%；归母净利润为4703.96万元，同比下降23.95%；扣非归母净利润为3356.36万元，同比下降32.16%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2010年2月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为2.86亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对隆基机械2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.96亿元，同比下降2.23%；净利润为4489.22万元，同比下降23.81%；经营活动净现金流为916.88万元，同比下降93.13%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为16亿元，同比下降2.23%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）19.01亿16.33亿15.96亿营业收入增速10.2%-14.08%-2.23%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为44.56%，-23.7%，-23.95%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）8106.1万6185.29万4703.96万归母净利润增速44.56%-23.7%-23.95%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为26.31%，-29.33%，-32.16%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）7000.75万4947.7万3356.36万扣非归母利润增速26.31%-29.33%-32.16%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为24.39%、24.48%、25.82%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）4.64亿4亿4.12亿营业收入（元）19.01亿16.33亿15.96亿应收账款/营业收入24.39%24.48%25.82%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.5亿元、1.3亿元、916.9万元，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）2.5亿1.34亿916.88万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.2低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）2.5亿1.34亿916.88万净利润（元）7750.52万5891.99万4489.22万经营活动净现金流/净利润3.222.270.2

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.22、2.27、0.2，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）2.5亿1.34亿916.88万净利润（元）7750.52万5891.99万4489.22万经营活动净现金流/净利润3.222.270.2

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为10.1%，同比下降32.83%；净利率为2.81%，同比下降22.07%；净资产收益率（加权）为2.03%，同比下降23.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.82%、15.04%、10.1%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率16.82%15.04%10.1%销售毛利率增速-2.29%-10.6%-32.83%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.08%，3.61%，2.81%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率4.08%3.61%2.81%销售净利率增速31.85%-11.52%-22.07%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.03%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率3.57%2.65%2.03%净资产收益率增速21.43%-25.77%-23.4%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.57%，2.65%，2.03%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率3.57%2.65%2.03%净资产收益率增速21.43%-25.77%-23.4%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.71%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率2.99%2.21%1.71%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为29.21%，同比下降0.67%；流动比率为2.24，速动比率为1.47；总债务为4.96亿元，其中短期债务为4.96亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.24、0.14、0.01，持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流（元）5656.59万9179.49万289.12万流动负债（元）9.17亿9.81亿8.81亿经营活动净现金流/流动负债0.060.090

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.27、1.75、1.31，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）11.18亿7.59亿6.49亿总债务（元）4.93亿4.33亿4.96亿广义货币资金/总债务2.271.751.31

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.5亿元，短期债务为5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.134%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）7.76亿7.47亿6.46亿短期债务（元）4.93亿4.33亿4.96亿利息收入/平均货币资金0.85%0.99%1.13%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为117.2万元，较期初变动率为63.9%。

项目20191231期初其他应付款（元）71.49万本期其他应付款（元）117.17万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.93，同比增长3.94%；存货周转率为2.11，同比下降7.82%；总资产周转率为0.48，同比增长0.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.13，2.28，2.11，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）3.132.282.11存货周转率增速-4.05%-27.14%-7.82%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为16%、19.31%、21.66%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）5.51亿6.64亿7亿资产总额（元）34.45亿34.38亿32.3亿存货/资产总额16%19.31%21.66%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为138.8万元，较期初增长57.29%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）88.24万本期其他非流动资产（元）138.79万

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