来源：安信证券研究

■尽管近期商品价格上涨引发政策关注，并推动物价上涨，但这一涨价过程并不具备可持续性。权益市场的调整主要是弱势状态下的情绪和风险偏好下降所致，二季度的宏观环境下市场的估值修复仍将延续。当前美国经济仍在恢复之中，但金融市场对经济复苏的定价已经基本完成，美股成长板块跑赢周期板块的情形有望维持。

■风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险。

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