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鹰眼预警:涪陵电力应收账款增速高于营业收入增速

时间:2021-04-09 14:41:20 | 来源:新浪财经

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月8日,涪陵电力发布2020年年度报告。

报告显示,公司2020年全年营业收入为26.54亿元,同比增长1.24%;归母净利润为4.01亿元,同比增长1.02%;扣非归母净利润为3.78亿元,同比下降3.61%;基本每股收益0.91元/股。

公司自2004年3月上市以来,已经现金分红11次,累计已实施现金分红为3.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对涪陵电力2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为26.54亿元,同比增长1.24%;净利润为4.01亿元,同比增长1.02%;经营活动净现金流为11.23亿元,同比下降3.42%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报,归母净利润同比变动分别为53.97%,13.8%,1.02%,变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润(元)3.49亿3.97亿4.01亿归母净利润增速53.97%13.8%1.02%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报,扣非归母净利润同比变动分别为45.53%,19.86%,-3.61%,变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润(元)3.27亿3.92亿3.78亿扣非归母利润增速45.53%19.86%-3.61%

从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动1.24%,销售费用同比变动45.39%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入(元)24.48亿26.22亿26.54亿销售费用(元)147.7万162.26万235.91万营业收入增速18.8%7.12%1.24%销售费用增速51.11%9.86%45.39%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动1.24%,税金及附加同比变动-17.22%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入(元)24.48亿26.22亿26.54亿营业收入增速18.8%7.12%1.24%税金及附加增速-4.28%-49.08%-17.22%

结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长477.22%,营业收入同比增长1.24%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速18.8%7.12%1.24%应收账款较期初增速2165.5%275.12%477.22%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报,应收账款/营业收入比值分别为0.55%、1.92%、10.93%,持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款(元)1340.25万5027.48万2.9亿营业收入(元)24.48亿26.22亿26.54亿应收账款/营业收入0.55%1.92%10.93%

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长1.24%,经营活动净现金流同比下降3.42%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入(元)24.48亿26.22亿26.54亿经营活动净现金流(元)7.57亿11.63亿11.23亿营业收入增速18.8%7.12%1.24%经营活动净现金流增速8.58%53.61%-3.42%

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为20.58%,同比增长1.82%;净利率为15.1%,同比下降0.21%;净资产收益率(加权)为19.78%,同比下降18.03%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续增长,应收账款周转率持续下降。近三期年报,销售毛利率分别为19.35%、20.21%、20.58%持续增长,应收账款周转率分别为349.82次、82.35次、15.59次持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率19.35%20.21%20.58%应收账款周转率(次)349.8282.3515.59

• 销售毛利率增长,销售净利率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期20.21%增长至20.58%,销售净利率由去年同期15.13%下降至15.1%。

项目201812312019123120201231销售毛利率19.35%20.21%20.58%销售净利率14.24%15.13%15.1%

结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期年报,加权平均净资产收益率分别为26.79%,24.13%,19.78%,变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率26.79%24.13%19.78%净资产收益率增速20.03%-9.93%-18.03%

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为67.82%,同比增长9.95%;流动比率为0.34,速动比率为0.34;总债务为10.83亿元,其中短期债务为2.64亿元,短期债务占总债务比为24.39%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.25,现金比率低于0.25。

项目201812312019123120201231现金比率0.170.160.25

从长期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务广义货币资金可覆盖,但长期债务不能覆盖。报告期内,广义货币资金/总债务比值为0.74,广义货币资金低于总债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金(元)4.56亿3.53亿8.02亿总债务(元)11.7亿12.03亿10.83亿广义货币资金/总债务0.390.290.74

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内,货币资金为7亿元,短期债务为2.6亿元,公司利息收入/货币资金平均比值为0.133%,低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金(元)4.55亿3.47亿7亿短期债务(元)6.66亿4.18亿2.64亿利息收入/平均货币资金0.53%0.29%0.13%

• 其他应付款变动较大。报告期内,其他应付款为13.3亿元,较期初变动率为873.44%。

项目20191231期初其他应付款(元)1.37亿本期其他应付款(元)13.32亿

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为15.59,同比下降81.07%;存货周转率为4910.68,同比增长29.97%;总资产周转率为0.49,同比下降10.44%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报,应收账款周转率分别为349.82,82.35,15.59,应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率(次)349.8282.3515.59应收账款周转率增速-52.4%-76.46%-81.07%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报,应收账款/资产总额比值分别为0.28%、1.04%、4.85%,持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款(元)1340.25万5027.48万2.9亿资产总额(元)47.31亿48.4亿59.79亿应收账款/资产总额0.28%1.04%4.85%

从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期年报,总资产周转率分别0.55,0.55,0.49,总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率(次)0.550.550.49总资产周转率增速5.53%-0.96%-10.44%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报,营业收入/固定资产原值比值分别为0.66、0.65、0.61,持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入(元)24.48亿26.22亿26.54亿固定资产(元)37.32亿40.4亿43.44亿营业收入/固定资产原值0.660.650.61

• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为3.1亿元,较期初增长81.89%。

项目20191231期初在建工程(元)1.69亿本期在建工程(元)3.08亿

从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用增速超过20%。报告期内,销售费用为235.9万元,同比增长45.39%。

项目201812312019123120201231销售费用(元)147.7万162.26万235.91万销售费用增速51.11%9.86%45.39%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报,销售费用/营业收入比值分别为0.06%、0.06%、0.09%,持续增长。

项目201812312019123120201231销售费用(元)147.7万162.26万235.91万营业收入(元)24.48亿26.22亿26.54亿销售费用/营业收入0.06%0.06%0.09%

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