新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月18日，新华百货发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为56.94亿元，同比下降25.74%；归母净利润为4328.62万元，同比下降76.23%；扣非归母净利润为218.29万元，同比下降98.5%；基本每股收益0.19元/股。

公司自1997年1月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为6.18亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新华百货2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为56.94亿元，同比下降25.74%；净利润为1946.68万元，同比下降87.51%；经营活动净现金流为4.13亿元，同比增长135.13%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为2.56%，0.55%，-25.74%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）76.26亿76.68亿56.94亿营业收入增速2.56%0.55%-25.74%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降76.23%。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）1.37亿1.82亿4328.62万归母净利润增速28.41%32.59%-76.23%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为5.02%，-14.73%，-98.5%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）1.7亿1.45亿218.29万扣非归母利润增速5.02%-14.73%-98.5%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.1亿元、1.6亿元、0.2亿元，同比变动分别为41.7%、38.62%、-87.51%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）1.12亿1.56亿1946.68万净利润增速41.7%38.62%-87.51%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-25.74%，税金及附加同比变动10.63%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）76.26亿76.68亿56.94亿营业收入增速2.56%0.55%-25.74%税金及附加增速9.17%1.57%10.63%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.45%、1.72%、2.38%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）1.11亿1.32亿1.35亿营业收入（元）76.26亿76.68亿56.94亿应收账款/营业收入1.45%1.72%2.38%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.74%，经营活动净现金流同比增长135.13%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）76.26亿76.68亿56.94亿经营活动净现金流（元）3.18亿1.76亿4.13亿营业收入增速2.56%0.55%-25.74%经营活动净现金流增速-19.38%-44.78%135.13%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.98%，同比增长14.38%；净利率为0.34%，同比下降83.18%；净资产收益率（加权）为1.83%，同比下降77.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为24.98%，同比大幅增长14.38%。

项目201812312019123120201231销售毛利率21.05%21.84%24.98%销售毛利率增速4.88%3.76%14.38%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.34%，同比大幅下降83.18%。

项目201812312019123120201231销售净利率1.47%2.03%0.34%销售净利率增速38.16%37.85%-83.18%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.84%增长至24.98%，销售净利率由去年同期2.03%下降至0.34%。

项目201812312019123120201231销售毛利率21.05%21.84%24.98%销售净利率1.47%2.03%0.34%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.83%，同比大幅下降77.07%。

项目201812312019123120201231净资产收益率6.68%7.98%1.83%净资产收益率增速24.4%19.46%-77.07%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.83%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率6.68%7.98%1.83%净资产收益率增速24.4%19.46%-77.07%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.03%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率4.64%4.97%1.03%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为172.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201812312019123120201231非常规性收益（元）2378.49万2037.15万3361.81万净利润（元）1.12亿1.56亿1946.68万非常规性收益/净利润15.26%13.07%172.7%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.4亿元。

项目201812312019123120201231少数股东损益（元）-2490.78万-2625.34万-2381.94万归母净利润（元）1.37亿1.82亿4328.62万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为64.29%，同比增长2.18%；流动比率为0.6，速动比率为0.42；总债务为18.18亿元，其中短期债务为16.49亿元，短期债务占总债务比为90.75%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为58.95%，62.92%，64.29%，变动趋势增长。

项目201812312019123120201231资产负债率58.95%62.92%64.29%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.72，0.63，0.6，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）0.720.630.6

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为5.53，7.16，9.82，长短债务比变动趋势增长。

项目201812312019123120201231短期债务（元）9.4亿15.13亿16.49亿长期债务（元）1.7亿2.11亿1.68亿短期债务/长期债务5.537.169.82

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为10.6亿元，短期债务为16.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.64，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）8.01亿9.62亿10.57亿短期债务（元）9.4亿15.13亿16.49亿广义货币资金/短期债务0.850.640.64

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.6亿元，短期债务为16.5亿元，经营活动净现金流为4.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）11.2亿11.37亿14.7亿短期债务+财务费用（元）9.84亿15.78亿17.3亿

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.41、0.3、0.28，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率0.410.30.28

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为54.77%、76.72%、81.72%，持续增长。

项目201812312019123120201231总债务（元）11.1亿17.25亿18.18亿净资产（元）20.27亿22.48亿22.24亿总债务/净资产54.77%76.72%81.72%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为12.02%、12.92%、13.6%，总债务/负债总额比值分别为38.14%、45.21%、45.4%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目201812312019123120201231货币资金/资产总额12.02%12.92%13.6%总债务/负债总额38.14%45.21%45.4%

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为8.5亿元，短期债务为16.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.241%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）5.94亿7.83亿8.47亿短期债务（元）9.4亿15.13亿16.49亿利息收入/平均货币资金1.25%1.1%1.24%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.04%，营业成本同比增长28.73%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速18.32%11.01%-7.04%营业成本增速1.3%-0.45%-28.73%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-10.5亿元，营运资本为-15.2亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-4.7亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-4.74亿营运资金需求（元）-10.46亿营运资本（元）-15.2亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为42.62，同比下降32.55%；存货周转率为6.01，同比下降34.28%；总资产周转率为0.93，同比下降33.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.53%、0.54%、1.78%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为2905.2%、2463.77%、1016.95%，持续下降。

项目201812312019123120201231应收票据/流动资产0.53%0.54%1.78%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据2905.2%2463.77%1016.95%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.28、3.76、2.83，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）76.26亿76.68亿56.94亿固定资产（元）17.8亿20.41亿20.12亿营业收入/固定资产原值4.283.762.83

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长77.47%。

项目20191231期初在建工程（元）5101.24万本期在建工程（元）9053.07万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为14.36%、15.39%、18.68%，持续增长。

项目201812312019123120201231销售费用（元）10.95亿11.8亿10.64亿营业收入（元）76.26亿76.68亿56.94亿销售费用/营业收入14.36%15.39%18.68%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.8亿元，同比增长24.73%。

项目201812312019123120201231财务费用（元）4418.96万6461.52万8059.65万财务费用增速23.21%46.22%24.73%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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