财联社（深圳，记者 沈述红）讯，从大涨到大跌，从大手笔分红到2亿元自购，基金在“韭零后”的密切关注下频登热搜。时至今日，关于基金赎回潮、抛售潮的讨论已不绝于耳。因基金赎回导致基金重仓股下跌的讨论也渐次增多，认为市场正处于“净值下跌-基金赎回-基金经理被动卖出-净值下跌”的负反馈机制之下。

对此，财联社记者向北上广深四地多家公募基金经理、市场人士，以及基金代销渠道方面求证得知，目前的确有部分基金出现净赎回，但不至于引发赎回潮。“说‘赎回潮’过于耸人听闻。”有基金公司人士指出，近期市场跌急了，公司旗下产品的投资者赎回的反而少了。

“但若市场继续快速下跌，情况可能就不一样了。”

买入与赎回是任何市场环境下，投资者都可能有的选择，大跌之下，更不可避免。哪些产品遭遇赎回较多？各家基金面对的是千人千面的客户群体，财联社记者调查来看，一类是前期获益较丰厚的基金，有投资者会在下跌时选择锁定收益；还有一类是百亿级爆款新基金，这类基金往往吸引了大量新投资者，在下跌时选择快速赎回。

又有哪类基金产品在大跌之后反而成为基民的选择？成为资金净流入的力量？调查来看，前部分低估值、风格较为均衡的基金经理管理的产品开始受到投资者欢迎，甚至有产品出现了净申购。每一波调整后，都有急于入场操底的基金，这也是部分基金产品出现了净流入的一个原因。

有头部公募机构人士全面观察了自家产品在春节前后的资金整体流向，“结果出乎意料。”他表示，节后两周左右，公司全渠道各品类资金净流入均大于节前。

对于基金赎回被迫引发基金抛售潮，进而导致股价大跌的说法，有基金公司予以了否认，并认为当前市场中机构资金占比提升速度很快，大多数机构投资者资金规模上升幅度较大。在此背景下，叠加投资者的投资范围相对较窄，一旦形成一致预期会导致下跌速度很快。

在行业人士看，基金投资者的决策在非极端情况下并不是一致的。简单来说，可分为盈利者和亏损者，赚钱的更愿意兑现盈利，而亏钱的不愿意卖出基金兑现亏损，他们会继续持并希望反弹。这样不同的投资者心态，也使得基金的赎回很难达到一致的赎回高潮。

“赎回潮”未现，仅部分基金净赎回

随着净值下跌，市场关于基金赎回潮的讨论开始增多。财联社记者从多家公募基金公司以及基金渠道了解到，目前的确有部分基金出现净赎回，但不至于引发赎回潮。

从可查的184只场内权益类基金的资金流入与流出情况看，春节以来，135只基金出现了份额不等的净赎回，赎回排名前十的基金最新规模均高于百亿，如谢治宇、朱少醒、王宗合、董承非、周克平管理的场内基金都在其列，仅49只资金净流入。

“不过，这仅仅是基金场内份额的变动。由于场内资金流动性比较大，受市场情绪影响更甚，加之场外份额暂不知晓，尚无法对这些基金的规模做全面准确的判断”。华南一家基金公司人士指出。

华南一位管理着上百亿规模的大型公募的基金经理告诉记者，他的新基金在2月份开放申赎，遭遇到的赎回比较多。

在新基金遭遇较大赎回的背景下，他的卖出相对较多，但同时整体仓位一直维持在较高水平，“在春节前，由于股票市场上涨比较强势，这只基金仓位降低得比较慢。而在春节后，市场开始大幅大跌，投资者赎回增加，整体仓位也难以很快降下来。”

一位管理规模较大的指数基金经理也表示，自己管理的基金近来出现了净赎回。不过，他强调，赎回规模不至于很大。

“还行，在可控范围内。”他说。

另有基金经理坦言，不少规模较大、重仓基金抱团股较多，且前期涨幅显著的“明星产品”，遭遇的赎回相对较多。

针对近期疯传的“保险巨头大笔赎回基金”一事，已有部分大型保险机构向媒体否认了这一说法。不过，华东一家基金公司内部人士透露，在市场波动较大的情况下，春节前后的确有保险、年金等机构资金在赎回，个别定制型基金以及专户运作受到了一定影响。

然而，她强调，这些资金更多地是出于内部风控的要求，并非对基金和市场长期不看好。

“就公司整体申赎情况，这部分资金的赎回量不是很大，也不至于形成赎回潮。”该人士表示。

开始回流的银行理财

就基金申赎渠道来看，有基金公司人士告诉记者，自营和线上的客户相对稳定，“近两天赎回压力稍稍大一点，前期还好”。传统渠道方面，目前的策略在于安抚与鼓励。

即便如此，依然有些客户选择将资金转移至银行理财产品。而这，与前期理财资金搬家至基金的潮流，亦形成了鲜明对比。

“还有部分理财经理在基金净值下跌时不敢打电话给客户，倒也使他们躲过了下跌时的不理性赎回。”该人士表示。

不过，并非所有公司和产品都在遭遇净赎回。“说‘赎回潮’过于耸人听闻，事实根本没这么严重。”前述华南基金公司人士指出。

中信证券也指出，公募产品出现赎回潮的可能性很低。一方面，渠道调研显示，存量产品并没有发生明显的赎回潮。在市场快速下行阶段，投资者往往不会立刻止损退场，而是保持观望，等待市场止跌回升、产品净值修复到一定程度时，才会逐渐启动赎回。另一方面，结构上，代表性的机构重仓板块的估值已明显回落。另外，前期大量产品新发下，机构端待配置资金规模依然庞大，只不过短期市场调整影响了其配置节奏，后续流入节奏会更平稳。

关于市场上“基金赎回潮引发抱团股崩塌”的说法，也有基金公司研究人士予以了否认。“首先是目前并没有赎回潮。另外，我们既要肯定公募在市场上的作用，但也不必过分夸大，目前公募基金占A股流通总市值还是个位数，动辄引发股价崩塌的说法不现实，其他机构资金、游资、散户都在起作用。”

中欧基金也表示，机构投资者在过去几年逐步成熟，大多数机构投资者资金规模上升幅度较大。在此背景下，叠加投资者的投资范围相对较窄，一旦形成一致预期，会导致下跌速度很快。

“这也体现出我们的投资人缺乏对冲工具，在市场风格不利的时候，大多通过激烈的方式来调仓。”

不过，鉴于本周A股行情的快速下行，已有不少基金公司开始为可能继续下跌的行情和愈发焦灼的投资者情绪做资金层面的准备。

个别公募节后资金净流入

前述华南公募人士称，在此背景下，当前部分低估值、风格较为均衡的基金经理管理的产品开始受到投资者欢迎，甚至有产品出现了净申购。

华北一家大型基金公司内部人士表示，从最近的数据来看，以往市场骤跌投资者大面积赎回的现象并未发生。“就我们公司情况来说，现在跌急了，投资者赎回的反而少了。”

“可能跌多了，还不如放着，等市场好起来。”她补充道。

华南一家中型基金公司人士也透露，从他了解到的公司最新规模数据看，整体规模较前一日反而略有增加。“但由于这个数据也涵盖了货基、债基等，也不排除是投资者申购了较多货币基金导致的这一现象。”

“我们本周以来的一些产品出现了一些净赎回，但这之前也还好。”另一家华东基金公司市场人士称。

一位头部公募机构市场人士观察了自家产品在春节前后的资金整体流向，结果出乎意料。他表示，节后两周左右，公司全渠道各品类资金净流入均大于节前。“这里涵盖了自营、线上和银行等渠道。”

对此，他分析称，“这也有可能是市场调整后部分资金在意图入场抄底。”

这一对比也印证了当前投资者心态的分化和矛盾：乐观者把近期的调整视作上车的时机，悲观者则认为这是市场的预警信号。

虽然该公司旗下各品类基金整体处于净流入状态，但部分百亿级爆款产品也出现了规模下滑的现象。“不过，相关基金经理在去年年底就提前布局了顺周期，今年整体回撤和收益表现比较好，赎回也不是很显著。”