来源：前海开源资讯通

女性基金经理往往更加谨慎和仔细，在投资中对风控的关注会更多。但这并不代表女基金经理的投资风格会偏保守，范洁认为自己的投资风格就是攻守兼备。

前海开源公共卫生主题精选股票型基金

基金代码：011601（A类）

 011602（C类）

拟任基金经理范洁

发行时间：2021年3月10日至3月23日

养老和健康成为人们日常讨论的高频词汇，而新冠肺炎疫情更是提升了整个医药行业的景气度，成为去年医药行情的重要推手。东方财富Choice数据显示，医药生物行业指数2020年涨幅达51.1%，跑赢同期沪深300指数（27.21%）。

医药成为近几年资本市场最热门的投资主题之一。从公募基金的业绩表现来看，医药主题基金去年收益率位居全市场前列。晨星数据显示，前海开源医疗健康混合基金2020年收益率121.61%，同类排名第一，由基金经理曲扬和范洁共同管理。其中，基金经理范洁是医药背景出身，证券基金从业经历长达7年。

前海开源基金权益投资本部总监助理、基金经理范洁

作为前海开源基金公司的权益投资本部总监助理，范洁拥有生物医学和经济学复合学科背景。据了解，从小对数字感兴趣的她一直选择理工科方向，从北京协和医学院（清华大学医学部）硕士毕业以后，她选择了更感兴趣的金融领域。从香港科技大学获得经济学硕士学位后，她曾前后就职于浙商资管和川财证券，于2014年加入前海开源基金，担任医药研究员等职位，目前旗下管理着6只基金。

医药行业的投资专业壁垒高，专业生僻词汇较多，但这对科班出身的范洁而言更像是优势。范洁表示，行业公司差异化程度较高，研究一个公司有时好比研究一个细分领域，需要大量的时间和精力，所以自己持仓个股相对集中，另外医药行业发展较快，需要保持对行业新技术新科研成果的跟踪，这部分工作量虽不能即时体现业绩，但也很重要。

近期大盘连续调整，医药作为基金抱团的板块之一，也遭遇了显著回调。范洁认为，短期来看，医药行业也会受到市场情绪、流动性等等非基本面因素的影响。长期来看，医药行业兼具确定性和成长性，加上行业近几年产业结构上的不断优化，长期仍是处在向上趋势的行业。

以下是《国际金融报》记者与范洁的问答实录：

希望能为持有人健康工作50年

《国际金融报》：你是医学专业出身，为何会选择进入证券行业？

范洁：个人兴趣爱好。我从小就对数字感兴趣，高中和大学读的是理工科，各种学科竞赛也拿了不少奖，做了一段时间科研后发现自己的爱好更多的还是在金融领域，用数字梳理企业和行业发展逻辑，透过现象看本质，这其实是一件非常有意思的事情，所以就转行了。

这个过程还是比较辛苦的，去香港科技大学就读时因为没有金融学科背景，学习课程比同学要花更多时间精力。此外，工作的同时我也自学通过了CFA（特许金融分析师）全部等级的考试，并取得法律职业资格和CPA（中国注册会计师）证书，希望通过系统性的对金融和法律相关基础知识的学习，为自己未来的投资生涯搭建更牢固的知识体系。

《国际金融报》：从研究员到基金经理，你的职业生涯有哪些印象比较深刻的经历？

范洁：第一件是第一次写深度报告，那个时候对于研究的理解并不深入，深度报告写得很辛苦，但是写完之后确实收获很大，不管是对于个股的研究还是行业的研究，可以说在方法论上有了比较大的进步。

第二件是管理基金的初期，我个人是一个风险厌恶型的投资者，不喜欢出现亏损，所以管理基金的时候，总是担心会让持有人亏钱，在交易的时候难免被这种情绪左右，直接体现为前海开源医疗健康在2018年的业绩不太理想，整体持仓的结构和仓位变化都比较多，后来得出的结论是投资不能被情绪左右，要严格按照基本面研究成果和交易纪律进行投资。

第三件出现在2018年末，当时第一次带量采购的结果超出市场预期，医药板块整体回调幅度非常大，但是回过头去看，可能当时是近两年最好的医药板块买入机会，原因在于市场经常会在短期出现情绪过度反应，当市场出现非理性的波动时，往往给投资者带来能以相对便宜的价格买入优质资产的机会。

《国际金融报》：三年多的基金管理生涯，对你的生活、职业、家庭等方面带来了哪些改变？

范洁：三年多的管理基金经历让我理解到投资是贯穿一生的职业，同时也是一场长跑，所以张弛有度是有必要的，我现在不会主动给自己太多压力，也能更好的消化和处理工作中遇到的压力和情绪上的波动，希望能实现为持有人健康工作50年的理想。

《国际金融报》：女基金经理在职场中有哪些优势？

范洁：从性格特征来说，女性基金经理往往更加谨慎和仔细，这也会使得她们在投资中对风控的关注会更多，但是这并不代表女性基金经理的投资风格会特别保守，以我个人为例，我的投资风格应该是攻守兼备，另外我会重点关注确定性比较高的机会。

站在未来的角度，我认为性别标签的意义会逐步淡化，大家会从更专业的角度对一个职场人进行评估，具体到基金经理这个职业，最终还是靠投资业绩说话。

《国际金融报》：持有人对女基金经理和男基金经理管理的产品有何不同的体验？

范洁：有些投资者在网上给我留言，说因为看到我是女基金经理，想当然的认为我管理风格会比较情绪化等，当然等他自己持有之后就发现完全不是那么回事。其实大部分投资者选择一个产品主要还是从历史业绩和持有体验出发，我认为这一点和性别无关。

从成长赛道里选优质企业

《国际金融报》：你的投资逻辑和风格是怎样的？

范洁：个人的投资风格偏成长，总体来说，还是通过自上而下研判大趋势选择细分赛道和自下而上精选个股相结合的方法进行投资组合的构建。用一句话概括我的投资思路：聚焦好赛道、聚焦龙头企业，深入研究长期跟踪，对于优秀企业敢于重仓。我的投资逻辑就是从成长性好、未来空间大的赛道里选择优质企业，并陪伴优质企业长期成长，期望最终实现超越医药行业本身的投资收益。

《国际金融报》：除了管理医药主题基金，你还管理沪港深基金和消费主题基金，是否女基金经理更倾向于关注消费行业？

范洁：我关注到市场上对消费行业擅长的基金经理其实男女都有，当然现在有很多的消费品赛道因为和女性消费者相关度更高，作为女基金经理就有天然的优势更直观地去了解和体验消费者的想法，但是这部分优势能否最终转化为投资上的业绩，还需要一个从观察到归纳总结进而升华出结论的过程，所以有不确定性。

《国际金融报》：过去一年，你管理的前海开源医疗健康取得了出色业绩，今年对业绩会有何预期？

范洁：我构建这个组合的时候，通常是从3-5年的角度去选择标的，希望得到一个相对满意的年化收益率，这个思路目前也没有发生变化。具体到今年，我认为医药行业仍然是以结构性机会为主，同时投资的难度也在加大，这一点上仍然是希望通过深度研究、优中选优来获取超额收益。

长期看好创新和消费升级属性

《国际金融报》：医药行业的投资与其他行业有何不同？

范洁：一是专业壁垒高，二是劳动强度大。专业壁垒高主要体现在行业内的很多专业词汇专业概念，如果没有一定的医药生物背景很难进行透彻理解，也会影响对产品前景的判断。

劳动强度大有两方面，一方面是指行业内公司差异化程度比较高，研究一个公司有时候就是研究一个细分行业，所付出的时间和精力是比较多的，所以大家可以看到我的持仓里面个股相对集中，我关注的个股数量总体来说也不会太多，就是这个原因。另外一方面，医药行业的发展日新月异，需要通过经常阅读相关的文献和著作来保持自己对于行业新技术新科研成果的跟踪，这一部分工作量往往不能即时体现为投资业绩，但又属于不得不做的工作。

《国际金融报》：医药行业当前的整体估值如何？

范洁：截至2021年2月26日，申万医药生物行业指数的静态估值水平处于过去10年的中枢位置，从行业指数的角度来看，估值水平整体处在合理区间。

《国际金融报》：医药股也是今年抱团股中回调较多的股票，接下来走势将会如何？疫情还可能会带来哪些影响？

范洁：我认为股票的走势长期来看还是和业绩表现高度相关的，医药行业兼具确定性和成长性，加上行业近几年产业结构上的不断优化，长期来看仍是处在向上趋势的行业。

短期来看，医药行业也会受到市场情绪、流动性等非基本面因素的影响，这一点很难去判断。疫情的防控在国内已经做得非常到位，所以我认为疫情短期对于行业情绪面的影响是在边际减少的。

长期来看，疫情发生以来，加强公共卫生体系建设被提上议事日程，医药行业的全面升级会带来大量的投资机会。这对于医药行业投资人来说，既是机遇，也是挑战。

《国际金融报》：你更倾向于关注医药行业哪些细分赛道，如何在这些赛道中筛选好公司？

范洁：我们长期看好创新这条主线，这条主线下包含了药品、器械、相关的服务提供商等，以及具有消费升级属性的一些医药行业公司。此外，疫情可能带来生活和生产的新常态，我们会关注在新常态下崛起的一些新型服务业态以及受益于全球产能转移的一些制造型企业。

筛选好公司主要观察几个因素：盈利模式、竞争壁垒、竞争优势、长期政策、管理层品质和公司治理结构。其中，人的因素是我最关注的。

风险提示：本文为媒体报道，内容不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来业绩表现，管理人不保证一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件，审慎做出投资决策。市场有风险，投资需谨慎。前海开源医疗健康A成立于2018年1月19日，业绩基准为中证医药卫生指数收益率*50%+恒生医疗保健指数收益率*30%+中证全债指数收益率*20%，2018年-2020年，基金及其业绩基准回报分别为-13.91%/-21.52%、50.91%/27.01%、121.61%/38.70%。