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兴业证券：科创50“大换血”有望改善弱势结构的影响

时间：2021-03-10 09:24:02 | 来源：新浪财经-自媒体综合

来源：XYSTRATEGY

投资要点

科创50近期表现较弱与部分结构拖累有关

2020年12月以来，A股市场先后经历了大幅上涨和近期调整，2012年12月1日至2021年3月5日间，万得全A最高上涨8.2%、期间收涨2.9%，创业板指最高上涨27.5%、期间收涨9.1%，科创50指数最高上涨8.2%，期间收跌2.9%。科创50指数表现相对弱势，一方面和其密集的行业分布有关。科创50指数成立初期可选样本空间有限，因此权重股集中在半导体行业且龙头个股占比极大，中芯国际-U、沪硅产业-U、华润微合计24%，指数风格与年初热门的消费成长板块并不完全相似，相对表现偏弱；另一方面，指数内的部分成分股对于指数表现也有所拖累。科创50中23只成分股权重低于1%，其市值普遍在100亿以下，且伴随着科创板分化不断加大，2020年12月至今平均下跌3.5%，对于指数表现有所拖累。分阶段来看，科创50指数汇总中大权重公司表现均明显优于排名靠后的公司。

科创50即将“大换血”，有望进一步提高成分质量

科创板大分化背景下，科创50指数成分不断迎来大换血。与其他指数编制方法相比，科创50采取更为高频的季度调仓，3月第二个星期五即本周12号，指数将迎来成分“大换血”，有超过14家市值300亿以上的大公司在未来有机会调入指数。伴随着优质企业不断加速登陆科创板，许多大市值、高增长、近期上市的好公司将被纳入科创50指数。科创50指数的不断更新迭代，有望持续提升科创50指数的质量和表现，科创50 ETF的投资价值也将愈发凸显。

参考创业板和纳斯达克经验：纳斯达克拥有一批市值规模庞大、市场地位稳定、在全球具备竞争优势的核心资产；创业板开板至今，头部公司频繁迭代、总体规模相对较小，细分领域核心资产正逐步脱颖而出，成为“非卖品”。科创板也有望重走创业板历程，优质公司不断沉淀入科创50指数成分，成为科创板“火车头”。

日常跟踪

1）新股方面，上周极米科技、美迪凯上市。

2）解禁方面，2月关注道华润微、南新制药、开普云等。

3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，上周科创板整体涨幅0.6%，创业板较上周保持不变；全部A股较上周保持不变。上市满两周的个股中，奥福环保、莱伯泰科、皖仪科技、亿华通-U、慧辰资讯分列涨幅榜前五。

4）成交热度方面，上周科创板成交额1372亿元，较前两周下降10亿元。科创板成交额/创业板成交额为16.8%，较前两周15.5%上升1.3个百分点；上周科创板换手率2.5%，较前两周的2.6%下降0.1个百分点; 从整体法（剔除负值）PE（TTM）来看，科创50估值从前两周71.2x下降至上周末的70.3x。

5)两融方面，上周融券上升3.8亿元，融资下降1.0亿元，融资融券比下降至2.2。

风险提示：本报告内容只做数据分析参考，不构成任何投资建议

报告正文

1.科创50近期表现较弱与部分结构拖累有关

2020年12月以来，A股市场先后经历了大幅上涨和近期调整，2012年12月1日至2021年3月5日间，万得全A最高上涨8.2%、期间收涨2.9%，创业板指最高上涨27.5%、期间收涨9.1%，科创50指数最高上涨8.2%，期间收跌2.9%。

科创50指数表现相对弱势，一方面和其密集的行业分布有关。科创50指数成立初期可选样本空间有限，因此权重股集中在半导体行业且龙头个股占比极大，中芯国际-U、沪硅产业-U、华润微合计24%，指数风格与年初热门的消费成长板块并不完全相似，相对表现偏弱；另一方面，指数内的部分成分股对于指数表现也有所拖累。科创50中23只成分股权重低于1%，其市值普遍在100亿以下，且伴随着科创板分化不断加大，2020年12月至今平均下跌3.5%，对于指数表现有所拖累。

分阶段来看，科创50指数汇总中大权重公司表现均明显优于排名靠后的公司。

2.科创50即将“大换血”，有望进一步提高成分质量

3.科创板周度数据跟踪

3.1.上周新股上市安排

上周极米科技、美迪凯上市。

极米科技：公司是国内投影设备行业龙头企业，公司主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。公司专注于智能投影领域，构建了以整机、算法及软件系统为核心的战略发展模式。整机层面，公司将投影、音响及智能电视相互融合，开创了全新的智能投影产品形态，并推出一系列智能投影产品。经过多年开发积累，目前公司已具备涵盖光机设计、硬件电路设计及结构设计的完整投影产品整机开发能力，同时具备较强的工业设计能力。凭借出色的工业设计与产品体验，公司屡次获得国际权威工业设计大奖。公司共获得31项国际权威奖项，涵盖世界四大工业设计奖项，包括德国红点产品设计奖、德国iF设计奖、日本Good Design Award和美国Idea设计奖，并多次获得美国CES创新奖。

美迪凯：公司是“高新技术企业”、“专利示范企业”，并设立了省级研究院、省级研发中心。公司不断开发光学光电子领域的新技术、新产品和新应用，形成了技术研发与市场开拓的良性循环。公司近年来开发了应用于半导体、生物识别领域的光学光电子元器件及精密加工解决方案，并不断推出AR/MR、智能汽车、机器视觉、无人机、5G、大健康等新领域的相关产品和解决方案。公司具备较强的承接国际高端光学光电子产业链业务能力。公司与京瓷集团、AMS、汇顶科技、舜宇光学、海康威视、富士康、佳能、尼康、松下、理光、索尼、AGC、基恩士、三星等知名企业建立了业务合作关系，并进入了苹果、华为等国际著名品牌的供应链。公司致力于服务行业内的领先厂商，与客户共同成长。公司的技术与产品得到了世界领先企业的一致认可，确立了公司在光学光电子元器件行业中的市场地位。