周四，沪深两市再度下跌，截至收盘，上证指数、沪深300、中小板指、创业板指分别下跌2.05%、3.15%、3.57%、4.87%。申万一级行业中，部分行业小幅上涨，其中钢铁涨幅靠前；休闲服务、食品饮料、电气设备跌幅较深，分别下跌3.92%、4.92%、5.92%。（数据来源：Wind，截至2021年3月4日）

博时宏观表示，本轮调整具有全球普遍性，高估值的国内权重抱团股和海外科技股均出现了不同程度下跌，海外美债长端利率超预期回升或是导火索，但更多是A股中长期性价比指标已相对极端所致。考虑到美股和美债利率波动对全球股指冲击还有下半场，国内紧信用预期也还暂未反映在股价中，短期来看，我们对A股市场依然持谨慎态度，建议适当降低仓位，防御为上。中长期来看，在坚实的宏观基本面支撑下，A股在全球范围内仍具备较好吸引力，具备良好的投资价值。

结构上，从节后的抱团权重股补跌来看，市场开始寻找再平衡的逻辑。当前位置我们依然不建议接高估值抱团股的飞刀，相对收益建议往再通胀交易的化工/有色，“紧货币+紧信用”阶段受益的银行，以及估值合理的保险板块调仓。白酒板块节后出现大幅回调，鉴于该板块景气度相对较高，可择机逢低布局。

具体来看，有色方面，有色是全球定价品种，弱美元与全球流动性宽松趋势下，一季度顺周期交易的有色依然有底仓价值。

化工方面，海外油价中枢抬升，根据目前下游备货反馈，开春后价格中枢进一步上行。建议重点参与有长期α逻辑的行业龙头及大周期底部反弹的公司。

银行方面，“紧信用+紧货币”阶段，银行板块过往表现不错。

白酒方面，白酒板块节后出现大幅回调，鉴于该板块景气度相对较高，可择机逢低布局。

基金有风险，投资需谨慎。