来源：基少成多

今年以来，核心资产动荡加大，领涨优势不再，中小盘个股整体表现较好。在2月最后一周，创业板指数大跌11.3%，沪深300指数下跌7.65%，但是中小盘集中的中证1000指数仅下跌3.1%，中小盘个股也体现了良好的抗跌性。那么中小盘的行情回来了吗？

如果从过往情况看，中小盘指数中长期表现优于大中盘。

自2005年1月1日截至2021年3月1日，沪深300指数【不含分红，下同】累计上涨了4.42倍，中证1000指数上涨了5.5倍，涨幅靠前。

中小盘涨幅靠后，主要是最近2年，2019年1月1日至2021年3月1日，沪深300指数【不含分红，下同】累计上涨了79.99%，中证1000指数上涨了46.17%，代表中小盘股的中证1000指数显著落后于沪深300指数。

这背后的原因是啥呢？

一是公司业绩差异。中小企业的抗风险能力较弱，在经济增速下降，特别是遇到类似疫情这种全面的系统性风险时，中小企业业绩普遍较差，大中型企业业绩更为稳健。但是，当经济全面复苏后，中小企业的业绩也会快速恢复，且整体好于大中盘个股。

根据券商业绩预测，归母净利润同比增速方面，中证1000指数2020年同比增速预计达到65.50%，远超沪深300和中证500指数。

二是估值的风险偏好。中小企业因抗风险能力差，在宏观经济不佳、利率走低时，往往估值打折，而在经济转好、利率走高时，会享受一定的估值溢价，整体估值有提升趋势。

以美股为例，回顾历史上罗素2000指数【中小盘股为主】和标普500指数【大中盘股为主】的成分股估值中位数和“10年期-2年期”美债利差的相关性，发现罗素2000的估值上升和美债利差走宽表现出了较强的正相关性。利差扩大表明的是经济复苏加快，意味着有更大beta的小盘股能够获得更好的收益。

三是估值差有收敛趋势。资本市场有个潜在的规则是均值回归，两个不同品种之间的估值差距，在超过合理位置后，有逐步收敛的趋势。本轮行情中，大盘成长风格已经持续26个月，高估值品种波动风险逐步加大，中小盘绩优个股性价比更优。不少基金经理也明确表示，今年的主要看点在于绩优的二三线个股。

如果当前位置，大家希望适当分散大中盘股和抱团基金的风险，可以适当配置中小盘个股集中的基金或者指数。目前新发行的华夏中证1000ETF（159845）就是以中小盘集中的中证1000为跟踪基准的基金。

中证1000指数是在沪深两市中：

1.剔除中证800指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票；

2.在剩余的3000多只个股中，剔除过去一年，日均总市值排名后 20%的股票；

4.将剩余股票按照过去一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前1000名的股票作为中证1000指数样本股，按照流动市值加权编制的指数，可以反映广大中小企业的整体走势情况。

同时，指数样本股每半年调整一次，每次调整的样本比例一般不超过10%，不断进行优胜劣汰。

目前十大权重股如下：

可以看出，持仓非常分散，前十大重仓股的权重只有4.81%，第一重仓股的权重只有0.92%，十大重仓股平均权重不到0.5%，可以很好地分散风险。

同时，可以发现其中的牛股不少，例如第一权重股就是去年暴涨10倍的英科医疗，第二权重股为去年翻倍的酒鬼酒。

从行业来看，截至2021年1月底，成份股占比较多的前五大行业分别为工业25.4%、信息技术21.2%、原材料15.4%、医药卫生12.2%和可选消费9.8%，整体较为均衡，工业和信息技术等占比偏高。

中证1000ETF（159845）于2021年3月4日-5日发售，看好中小盘行情的网友可以通过证券账户-场内基金-认购进行购买，单笔1000元起。基金有望借助本次调整，实施低成本建仓。

风险提示：以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对投资者的投资建议。