来源：财通基金
本期关注：潍柴动力、中电兴发、深科技、水晶光电、迈克生物
01
潍柴动力（000338.SZ）
定增预案聚焦研发，多元新品打开长期空间
基本信息
截至2021年03月02日，市价为23.20元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过79338.74万股，本次募集资金总额不超过130.00亿元。
募集投向
燃料电池产业链建设项目，全系列国六及以上排放标准H平台道路用高端发动机项目，大缸径高端发动机产业化项目，全系列液压动力总成和大型CVT动力总成产业化项目，补充流动资金。
投资要点
1、公司立志成为燃料电池商用车世界级龙头。公司已通过前期投资布局成为巴拉德和锡里斯第一大股东，已完成氢燃料电池和固态电池的核心技术布局,关键技术指标在商用车和能源电力领域全球领先。本次募投重点建设氢燃料电池和固态氧化物燃料电池、车载储氢系统、电机及控制器、电驱动总成、混合动力等全产业链生产线。公司布局燃料电池全产业链，切合国家大力发展燃料电池全产业链的方针政策。
2、公司2H发动机份额先回升，再稳步提升。50%热效率以上发动机节油效果显著确保了公司长期产业地位。公司Q3市占率相对二季度提升4pct，母公司报表收入毛利率提升至24.9%，恢复速度超预期。三季度实际毛利率环比大幅提升，我们判断天然气尾气后处理贵金属用量偏高问题得到解决，三季度以来陕重汽销量也加速恢复。四季度毛利率有望继续恢复，天然气后处理贵金属用量有望继续缩减，陕重汽及重汽配套量作保障，规模效应明显。21年全年看，公司毛利率有望稳健，同时发动机销量仍然会有明显增长。
3、液压、CVT和大缸径业务预计将快速增长。依托潍柴产业平台加速开拓客户。潍柴大缸径业务已步入快速开拓期，本次募投用于生产已批量化的缸径大于150mm、功率覆盖400-10000k的M系列高端产品，推动潍柴动力实现发动机产品结构性调整。液压和CVT均为行业核心技术，依赖进口。潍柴具有强大的研发实力和集成创新能力，液压和CVT总成已量产。募投形成年产10万套高端液压动力总成和1万套CVT总成的生产能力，推动潍柴动力非道路动力总成全面发力。
风险提示：重卡销量不及预期，新业务拓展不及预期。
02
中电兴发（002298.SZ）
公司转型成功前景广阔，业务竞争优势显著
基本信息
截至2021年03月02日，市价为8.25元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过20745.18 万股，本次募集资金总额不超过20.00亿元。
募集投向
面向云计算和大数据的自主可控磁光电存储技术研发及产业化项目,自主可控集群嵌入式人工智能图像分析系统研发及产业化项目,赫章县智慧赫章 PPP 建设项目,补充流动资金。
投资要点
1、转型信息技术服务业业绩稳定，业务管理双创新将引领公司前进。2015年公司成功收购北京中电兴发科技有限公司，进军软件和信息技术服务业，得益于于智慧城市和智慧国土业务保持竞争优势，2016-2019年保持了16.71亿元到27.56亿元营业收入的稳步增长，CAGR为18.15%。此外，公司作为国内领先的智慧中国全面解决方案提供商和运营服务商，业务模式与管理模式双创新将引领公司稳步前进。
2、持续开拓智慧城市新赛道。公司自主可控的云计算、云存储、容器云等产品与包括华为、龙芯、统信在内的主流国产芯片和国产操作系统厂家进行了互认证，实现了完全的硬件国产化代替和国产操作系统适配，不断提高传统智慧城市（垂直行业应用：如雪亮工程、智能交通、智慧城管等）项目中的自主产品占比，并基于边/云/用三位一体的强大综合竞争力进行全局全域科学智慧城市（DI+DA）新赛道业务的开拓。
3、布局智慧中国业务，持续投入研发。公司坚持以智慧中国业务（包括智慧城市、智慧国防和智慧时空）为龙头，以4G/5G新基础通信业务和新一代高速主干光纤网业务为两翼的主营业务发展战略，坚持“自主可控、国产代替”的技术研发路线，持续加大技术和研发投入。基于核心技术、自主产品、业务协同的全方位布局，掌握“从前端智能感知到中间网络传输，再到云端与智慧应用”的整个智慧中国全面解决方案体系的能力。
风险提示：运营商业务建设需求放缓；政策与市场竞争不确定性。
03
深科技（000021.SZ）
高端制造龙头，卡位存储国产化黄金赛道
基本信息
截至2021年03月02日，市价为21.39元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过8932.82万股，本次募集资金总额不超过17.10亿元。
募集投向
存储先进封测与模组制造项目。
投资要点
1、本土EMS头部企业，大力布局存储器封测。公司EMS业务规模全领先，并大力布局DRAM、Flash等存储器封测以及模组制造业务，2020年，公司存储器及EMS等业务市场需求强劲，存储器封测产能持续扩张，业务规模快速增长。公司积极把握市场机遇，深化客户合作，加大创新力度，提高运营效率，盈利能力持续提升，带动了公司业绩增长。
2、本土存储器封测龙头，覆盖存储封测到模组制造的完整产业链。公司测技术覆盖主流存储器产品，具备最新一代DRAM封测能力；存储器先进封装技术与国际一流企业同步、测试技术布局完善；目前公司已成为国内唯一具有从高端DRAM/Flash封测到模组制造完整产业链的企业，也是国内最大的独立DRAM内存芯片封测企业，在本土存储器封测领域的龙头地位显著，当前公司在存储器封测领域大力投入，持续巩固和扩大竞争优势；公司存储器封测对接国内外龙头客户资源，在国内存储器封测产业链核心地位凸显。
3、EMS市场地位领先，剥离低附加值业务聚焦高成长领域。电子应用模扩张和更新换代推动EMS市场持续发展。通过剥离低附加值业务，公司EMS聚焦医疗/新能源汽车/计量系统等高成长应用智能制造，业务规模居全球EMS厂商第14位、中国大陆第3位，市场优势地位显著。
风险提示：新冠疫情持续蔓延致行业景气度下行。存储器国产替代进度不及预期。
04
水晶光电（002273.SZ）
光学创新持续，3D+AR蓄势待发
基本信息
截至2021年03月02日，市价为11.22元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过22000.00万股，本次募集资金总额不超过22.50亿元。
募集投向
智能终端用光学组件技改项目，移动物联智能终端精密薄膜光学面板项目，补充流动资金。
投资要点
1、稳健发展，布局多个光学细分产业。水晶光电是国内滤光片行业龙头，设备先进、技术优异，是全球众多知名手机品牌的滤光片供应商。公司拥有光学元器件、生物识别、薄膜光学面板、新型显示、反光材料、蓝宝石六大业务板块。受益于手机多摄、光学屏下指纹、ToF、手机玻璃后盖渗透率提升，公司业绩稳定增长。
2、夯实基础，光学成像业务结构优化。预测，2020-2022手机摄像头出货量增速为9.89%、25.13%、12.74%，CIS尺寸增长亦推动滤光片向大尺寸发展，两因素共同促使公司主要产品IRCF稳健增长。公司棱镜产品进入华为潜望式摄像头供应链，未来有望乘势而上，进一步扩大市场份额。
3、助力新增，生物识别业务前景无限。3D感测落地将推动ToF镜头渗透。预计2020-2022年ToF镜头出货量分别为0.65、1.7、2.95亿只。窄带滤光片是ToF镜头核心组件，毛利率高，生产难度较大，目前仅有水晶光电和Viavi有量产能力，有望成为公司利润新增长点。公司屏下指纹滤光片与指纹模组龙头深度合作，实现共赢。
4、横向拓展，薄膜光学业务未来可期。5G时代来临，NFC、无线充电等技术使手机玻璃后盖成为潮流。公司借助核心镀膜优势，切入手机后盖光学镀膜、智能手表表盖、摄像头玻璃盖板等领域，2019年该业务板块实现营收3.04亿元。受益于手机玻璃后盖渗透率提升、智能手表出货量增加，薄膜光学面板业务有望快速增长。
5、着眼未来，规划长远发展方向。公司积极布局蓝宝石、反光材料板块，重新调整产能规划，优化产业结构，子公司夜视丽已启动境内上市前期筹备工作。前瞻性布局AR、汽车HUD等新型显示技术赛道，静待行业未来发展。未来AR/VR逐步放量，公司新业务或将迎来营收、业绩增长新机遇。
风险提示：手机销量下滑超出预期；多摄渗透率不及预期；ToF 出货量不及预期。
05
迈克生物（300463.SZ）
利润端高增长，自主产品迎来收获期
基本信息
截至2021年03月02日，市价为41.09元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过8356.64万股，本次募集资金总额不超过27.69亿元。
募集投向
投向迈克生物天府国际生物城 IVD产业园项目、信息化和营销网络建设项目以及补充流动资金，用于做大做强公司现有主业。
投资要点
1、2020年新冠等自主产品放量带动收入端增长稳健，利润端高速增长。分度看，Q1-Q4公司分别实现归母净利润5.19亿元（-28.2%）、9.34亿元（+17.5%）、10.77亿元（+29.7%）、11.74亿元（+34.2%），自主产品加速放量拉动业绩高增长。随着疫情防控常态化，预计新冠检测试剂短期内市场需求将保持稳定；依托新冠试剂销售公司积累了大量客户，有利于全国性经销渠道建设。长期来看，公司品牌知名度得到了较大提升，将助力未来产品销售及推广；此外，作为分子平台的第一个重磅产品，预计将加速公司分子平台建设，推动肿瘤、传染病等分子产品的研发创新。
2、预计化学发光板块未来是核心增长引擎。2020年国产化学发光企业仪器机均实现较大增长，为后续试剂放量奠定了良好的基础。公司已实现从间接化学发光技术平台向直接发光平台的转换，i3000与i1000仪器性能良好，已累计取得49项试剂类产品注册证，涵盖甲功、传染病、心肌、肿标等检测量大的病种，随着获批试剂数量增加，仪器单产将逐步提升。
3、公司是国内领先的实验室整体解决方案供应商，血球处于快速放量期，凝和血型产品有望逐步贡献业绩。通过并购+自主研发双管齐下布局血球诊断领域，成果初显。高速全自动血球分析仪F800已上市，与F560/F580有效协同，可满足不同细分市场需求，未来将打造高端血球流水线、一站式血液工作站等，有望贡献新增量。
风险提示：新冠检测试剂收入不确定风险；常规检测试剂恢复不达预期风险；试剂集采招标降价超预期风险；产品放量不及预期；产品研发及获批不确定性风险。
以上内容参考招商证券、东兴证券、东吴证券、华安证券、国金证券等上市公司公告、各项目非公开发行预案。
特别提示：基金投资有风险，我国基金运作周期较短，不能反应股市发展的所有阶段。本材料载明之定向增发投资信息均系历史客观数据，请投资人务必注意：1、发行底价不等于中标价。2、一年期定增项目主要采用投标竞价法，以价格优先、规模优先、时间优先原则确定增发对象、增发价格和增发数量，定增项目的中标情况具有不确定性。3、本材料述及的定向增发项目不等同于投资组合的实际投资标的。受市场等不确定因素的影响，投资组合的实际投资标的会与之发生偏离，资产管理人亦有权根据实际情况进行调整。
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