节后第二周（2月22日-26日），银行间的流动性总体处于较为平稳的状态。但节前回购资金逐步到期，银行间的资金利率略有升高：隔夜资金利率小幅升至2.10%，7d资金利率小幅升至2.20%。

节假日后，银行间的资金面整体处于中性偏宽松状态，1Y内的同业存单利率进一步回落，但期限较短的存单收益率下行幅度大于长期限的存单。

具体来看股份制银行的CD走势：上周，1m收益率继续大幅下行25bp至2.10%左右；3m下行15bp至2.70%左右；6m小幅下行10bp至2.85%左右；9m小幅下行5bp至3.0%左右；1Y维持在3.13%左右。

从节假日前后短端和中长端的债券收益率表现来看，出现了明显的分化——短端下行，中长端进一步上行。具体来看，截至2.26，5Y国债收益率收于3.10%，7Y收于3.26%，10Y收于3.28%，30Y收于3.81%，上行幅度在5bp以内。

上周长端债券收益率进一步上行，与短端债券收益率走势进一步分化，除了“后疫情时代”全球经济复苏，市场交易通胀逻辑——国际铜价、油价纷纷快速走高之外，美国10Y国债收益率上周的快速上行，使得市场悲观预期进一步放大。这一轮全球经济的复苏持续时间，有可能会持续较长时间，但过程并不会非常平坦。至于国内的债券走势，我们第一阶段先观察一季度的经济高点过后市场的表现。

免责声明：

本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。