来源：壹财信

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作者：赵书涵

山东企业家高元坤是一位具有传奇色彩的人物，其历经起落沉浮，他掌控下的力诺集团股份有限公司（下称“力诺集团”）目前布局特种玻璃、健康产业、阳光产业、精细化工四大领域，资产规模巨大，截至2019年末总资产高达180多亿元。

高元坤控制下的山东力诺特种玻璃股份有限公司（下称“力诺特玻”）于2017年从新三板摘牌后，向创业板进击，目前已进入问询阶段，将于3月4日上会接受审核。

实控人股权倒腾赚差价，国有股东低抛高买送大礼

作为从事特种玻璃的研发、生产与销售的企业，力诺特玻的创建史可追溯到上个世纪九十年代。根据力诺特玻官网首页描述，力诺特玻创建于1995年。在官网“发展历程”栏目中，关于公司起源写道“1994年力诺集团在济南租赁厂房，成立了山东三元医药包装有限公司（下称“三元医药包装”），揭开力诺创业第一篇”。关于力诺特玻的创建史，官网披露的时间出现两个版本。

根据公开信息，官网提及的三元医药包装成立于1994年6月8日，法定代表人为萧南。三元医药包装的企业性质为中外合资，目前该公司已经被吊销营业执照。

此外，招股书披露了力诺特玻的前身济南力诺玻璃制品有限公司（下称“特玻有限”）的信息，该公司成立于2002年3月。力诺特玻官网没有介绍前身的设立历史，只提到“1995年，特玻有限厂房奠基”。

经过多年的发展，力诺特玻发展成了细分市场的领先者，并引进多个外部投资者。本次发行前，力诺特玻的控股股东为力诺投资控股集团有限公司（下称“力诺投资”），高元坤通过力诺集团和力诺投资控制力诺特玻。

2018年，力诺投资与力诺集团之间进行股权转让。当年2月，力诺集团作为新股东进入力诺特玻。力诺投资转让力诺特玻1,539.00万股股份给力诺集团，按照原始受让成本转让，转让价格为3,401.19万元，即2.21元/股。招股书解释，本次股权转让为力诺集团内部股权结构调整。同期，2017年10月至2018年2月，力诺特玻中小股东间的股权转让交易对价集中在7元/股-10.5元/股之间。而在这段时间，力诺特玻的注册资本并没有变化。力诺集团在经过2018年2月份的股权受让后成为力诺特玻的第二大股东，持股比例为9.0577%。

根据公开信息，力诺投资当时的注册资本为43,180万元，控股股东力诺集团持股94.37%，济南财金投资控股集团有限公司（下称“济南金控”，后更名为济南金融控股集团有限公司）持股3.66%，山东力诺物流有限公司持股（下称“力诺物流”）1.97%。济南金控成立于2013年5月，由济南市国资委100%持股。力诺物流成立于2002年7月，由力诺集团100%持股。

而力诺集团成立于1994年9月，股权转让时，共有两位股东，分别是力诺特玻的实控人高元坤和力诺集团监事会主席申英明。

然而，持股不过4、5个月，力诺集团在2018年6月至7月期间将持有的力诺特玻全部股权分别转让给深圳市丹与墨投资有限公司、深圳洪泰发现股权投资基金合伙企业（有限合伙）、苏州合富瑞泰股权投资中心（有限合伙）、济南经发产业投资基金合伙企业（有限合伙，下称“济南经发”）四个股东，转让价格均是9.10元/股。其中，力诺集团转让给济南经发220.3405万股股份。

根据公开信息，济南经发成立于2017年4月，股东是济南产业发展投资集团有限公司和济南经发基金管理有限公司，实控人济南市国资委间接100%持股。

济南金控和济南经发背后均有济南市国资委的影子。在力诺集团的股权腾挪转让过程中，济南市国资委将持有的力诺特玻股权从左口袋出进入右口袋，低价抛售高价买入的操作令人疑惑不解。作为中间受让和卖出股份的力诺集团，仅直接持有力诺特玻股权不到5个月，就让力诺特玻每股交易价格溢价3倍，差价被收入高元坤和申英明二人囊中。

社保缴纳人数信披不一，供销数据打架有“水分”

截至招股书签署日，力诺特玻规模已扩大到拥有两家全资子公司，分别是山东力诺玻璃制品营销有限公司（下称“特玻营销”，成立于2003年7月）和力诺特种玻璃（香港）有限公司（下称“特玻香港”，2017年11月）。报告期内，力诺特玻2017年至2019年的员工人数分别是997人、975人、1,048人，社保实缴人数分别是989人、958人、1,028人。

特玻香港的社保缴纳信息未知，国家企业信用信息公示系统披露的年报显示，力诺特玻和特玻营销2017年至2019年的社保缴纳合计人数分别是1,090人、1,052人、1,035人，与招股书披露的数据完全不一致，并且2017年和2018年，上述两家公司的社保缴纳人数已经超过了招股书披露的员工总人数。

（以上数据来自招股书和国家企业信用信息公示系统）

此外，力诺特玻报告期内的购销数据还与对方合作伙伴披露的对应数据打架。

在采购与销售环节，力诺特玻存在客户和供应商重叠的情形。2019年，力诺特玻既向常州百斯福模塑股份有限公司（下称“百斯福”）销售耐热玻璃器皿60.34万元，又向其采购保鲜盒盖2,171.13万元。百斯福是新三板挂牌企业，根据其2019年年报，百斯福向力诺特玻销售商品2,147.25万元，两个数据相差23.88万元。

招股书披露，2018年力诺特玻向百斯福采购商品1,332.13万元。但对方的2018年年报显示，百斯福向力诺特玻销售商品1,634.07万元，两个数据相差301.94万元。

招股书披露，2017年力诺特玻向百斯福采购商品865.22万元。对方2017年年报显示，百斯福向力诺特玻销售商品870.00万元，两个数据相差4.78万元。

上述双方的两份官方材料连续三年均出现采购销售数据打架的现象，到底是何原因无从得知。

力诺特玻即将上会，但能否闯关成功让力诺系在资本市场更上一层楼，我们也拭目以待。