来源：投资快报

一个明星基金产品涨停申购，引发了市场热议。

从2020年以来，随着A股行情的持续走高，基金的发行也迎来了一个历史高潮。基金的火热销售一直持续到如今。

而这其中伴随着市场的热情，明星基金经理也屡屡冲上了热搜。易方达的明星基金经理张坤，由于管理基金资产超过了千亿元，也受到了市场的普遍关注。张坤更是被粉丝称为“坤哥”。

不过，2月23日晚间，张坤管理的易方达中小盘混合基金宣布暂停申购业务，明星基金暂时不卖了，一时引起市场热议。

公告显示，根据法律法规和基金合同的相关规定，易方达基金管理有限公司决定从 2021 年 2 月 24 日起，暂停易方达中小盘混合型证券投资基金在非直销销售机构、本公司网上直销系统的申购、 转换转入及定期定额投资业务。 基金恢复申购、转换转入及定期定额投资业务的具体时间将另行公告。

至于基金暂停申购的原因，公告表示是为了基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益。

其实今年以来，随着A股基金的持续火热销售，除了易方达，也有多家基金限制了基金的购买规模。

目前张坤管理易方达中小盘混合基金、易方达亚洲精选股票、易方达蓝筹精选混合、易方达优质企业三年持有混合等4只基金，长期表现不错。而易方达中小盘混合基金目前规模约400亿元。表现较为强势，自2008年成以来，已经翻了11倍。近两天有所回落。

上图为易方达中小盘混合基金长期表现。

一般来讲，基金都有做大规模的动力，那么，现在暂时申购，释放了什么信号？

这或许和近期A股白酒等机构抱团板块下跌有关。

上图为易方达中小盘混合基金2020年报十大重仓股。

从持仓结构上来看，十大重仓股里面，贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液占据了前四席。所占比例均在10%以上，股票市值合计占比超过了40%。前十大股票市值合计占比超过了72%，占基金净值超过67%。

而这些重仓股票近期表现不佳。

春节前贵州茅台冲上2627元的高点，而节后持续下跌，目前已经是跌破了2200元的整数关口。泸州老窖、五粮液、洋河股份普遍从高点回撤10%~20%。2月24日，美年健康、通策医疗等跌停。这对于基金净值来讲，难免会产生较大的波动。

因此选择在这个时候限制购买，并且通过大比例分红（9.00元/10 份基金份额），我们认为这样一来是为了锁定利润，避免资产净值进一步大幅下滑，另外这是保护投资者利益，避免买在山顶上。

不过，对易方达的暂停购买的公告，这背后还有些问题值得我们去思考。

自从进入2021年以来，A股市场的分化越发明显，个股和指数走势通常呈现出跷跷板效应。市场讨论比较多的就是机构抱团现象。

以贵州茅台，隆基股份，宁德时代，金龙鱼，海天味业等为代表的一批基金重仓个股，2021年以来一直呈现出较为强势上升态势，由于这些机构抱团个股市值往往较高，多是行业龙头，也因此带动了指数出现较大的上涨。

但与此同时，指数上涨却未能激发市场80%的中小票的热情，往往指数上涨的时候，个股却表现不佳，二八效应较为明显。而当市场指数表现一般的时候，个股反而开始活跃，这一点在牛年之后的几个交易日表现得尤其明显。

年后指数重心下滑，然而个股的表现却是相当活跃，大多数时间都是涨多跌少。

比如，2月24日，A股三大股指回调幅度较大，沪指跌1.99%，深成指跌2.44%，创业板指跌3.37%，然而个股并没有大面积的跟跌，整体上上涨家数还是略多于下跌家数。

而贵州茅台等机构抱团个股则跌幅较大，贵州茅台大跌5%，泸州老窖跌停，金龙鱼、隆基股份等跌幅也近6%等。

因此在这样的时间节点，明星基金选择暂时停止申购，或说明随着机构抱团股的持续回调，目前市场的机构抱团现象正在弱化。这对投资者来讲，这或许是一个风格转化的过程，值得留意后续的走势。

注：文章数据来源于IFIND数据。