同样100元钱，两年前还能买5斤猪肉，现在只能买2.5斤猪肉。在收入不增加的情况下，物价上涨会降低生活水平。战胜通胀，保卫我们的财产，是很多人做投资的初心。

为了对冲新冠疫情的影响，去年以来全球央行集体“大放水”，钱多了就容易引发通胀。不过，在严格的防疫措施下，居民减少了出门的频率，很多商店也关门歇业，这使得手上的钱无处可花，因而物价并没有真正上升。

近期，多款新冠疫苗紧急使用，欧美接种速度明显提升，多国开始考虑重启经济，再加上美国很有可能在3月通过新一轮救助法案，给美国居民发放更多的现金补贴，未来很可能进入“有钱花，也有地方花”的状态，物价的压力将逐渐增大。

数据来源：wind，截至2021-02-20

事实上，在工业生产恢复和居民出行增长的影响下，原油的需求量已大幅回升。同时，在沙特自愿加大减产和美国德州暴雪的冲击下，原油供给出现阶段性不足。供需缺口造成油价大涨，布伦特原油上冲至65美元/桶的水平，加剧了市场对通胀的担忧。

往前看，通胀是否会大幅上升，虽然存在较多的变数，但我们应该“未雨绸缪”，想办法保护自己的财产。那么，大家有哪些选择呢？持有现金或者债券，显然不是应对通胀的好办法。现金的回报为零，债券的回报则固定不变，都不会随物价的上升而增加，因而无法对抗通胀。银行理财主要投资于债券，自然也难以对抗通胀。

一个简单的办法，是买入原油或者黄金。一般来说，大宗商品在通胀中往往会涨价，是比较好的保值资产。然而，由于2020年4月原油价格大幅波动，甚至出现了负油价的情况，国内大行纷纷关闭了原油交易，并陆续暂停了贵金属的新开户，再加上累计涨幅已经不小，或难以用原油和黄金对抗通胀。

从历史收益来看，房地产能够大幅跑赢通胀。然而，随着人口结构的变化，房价全面大涨的概率在降低，热点城市又面临严格的调控政策，比如近日上海对房屋增值税的调整和深圳出台二手房指导价，都在压缩房价的上涨空间，使得房子也很难对抗通胀。

在主要的资产类别中，仅剩下股市较适合对抗通胀。一方面，股市中长期能大幅跑赢通胀。另一方面，资本市场事关科技创新，政策对股市相对友好。此外，周期行业在A股中占有较大的比重，过去几年涨幅也较为有限，投资者可以用来替代对原油或黄金的配置。

因此，如果通胀大幅上升，在国内投资渠道较为有限的情况下，投资者很可能选择A股来对抗通胀。在此过程中，低价周期股或相对受益。当然，也存在一些潜在的风险，主要在于通胀上升时，国内外央行是否会大幅收紧，目前来看这种概率不高，但会对高价成长股而言，业绩能否持续增长，则将面临市场更严格的检验。

数据来源：wind，截至2021-02-10