牛年开市第一天，沪深两市大幅高开后持续回落，基金抱团股遭遇重挫，顺周期板块则强势崛起。

出人意料的是，不少明星基金的实际净值与估算净值出现较大偏差，并未如想象中那般“受伤”惨重。这意味着，一些明星基金经理们在开年后已经对持仓进行了调整。

已公布的基金净值数据显示，2月18日多只基金的估算净值呈现下跌状态，但实际净值却仍然上涨。

例如，2月18日，由傅鹏博管理的睿远成长价值估算净值跌幅为1.02%，当日基金净值实际上涨了0.23%。从睿远成长价值披露的去年四季度末的前十大重仓股来看，2月18日贵州茅台、立讯精密跌幅均超过5%，三诺生物、新宙邦跌幅也超过4%。

“傅老师虽然是投资老将，但是操作特别灵活，从其持仓风格来看，极有可能是减仓了白酒股。”沪上一位私募投资总监猜测。

睿远基金旗下的另一员老将赵枫管理的睿远均衡价值的估算净值与实际净值也出现了较大偏差，2月18日其估算净值涨幅为0.17%，实际净值上涨了1.48%。

从最新动向来看，睿远基金近期频频调研化工板块上市公司。记者梳理发现，睿远基金今年以来调研了新洋丰、沈阳化工等公司。

类似的还有国晓雯管理的中邮价值精选A，2月18日该基金的估算净值下跌0.23%，但实际净值却上涨了1.08%。

国晓雯最近的公开发言或透露出其调仓方向。

“各个行业的龙头标的仍然是我对未来标的选择的主要来源，但在市场持续分化演绎的过程中，我们也观察到，很多质地优异的中小市值标的，在未来可见的3—5年中，利润有望持续高速增长，并且估值显著低于行业平均估值水平，我们认为这类标的也将纳入重点研究跟踪的范围。”国晓雯表示。

事实上，2月18日有部分基金的实际净值涨幅远超过估算净值涨幅。

例如，陆彬管理的去年股票型基金冠军汇丰晋信低碳先锋的估算净值上涨0.94%，实际净值上涨3.35%，显示其当前持股或与四季报呈现的情况出现较大偏差。

值得注意的是，陆彬在去年四季度已对持仓进行了部分调整，虽然仍主要围绕新能源板块布局，但也加码了稀有金属板块。

陆彬近期公开表示，以化工为代表的顺周期行业在2021年会涌现比较多的机会，2月18日的市场调整中，化工板块一枝独秀，有业内人士分析陆彬或极有可能进一步加大了对顺周期板块的配置。

此外，由金梓才管理的财通价值动量2月18日净值大涨了5.02%，但估算净值的涨幅只有2.44%。从财通价值动量的持仓来看，去年四季度，多只化工股罕见地成为该基金的前十大重仓股，而且同陆彬一样，金梓才今年也多次透露对化工和有色板块的看好。

沪上一位基金公司投资总监透露，今年1月份A股颇为强势，部分标的涨幅远超预期，据他了解，不少基金经理都调了仓。“一些股票涨得又快又猛，而且市场波动又很大，现在做投资要更加绷着一根弦，基金定期报告公布的四季度末的持仓现在再看意义已不大了。”

不少基金经理表示，自己越来越重视投资组合的平衡性。

百亿私募聚鸣投资创始人刘晓龙透露，去年四季度开始加大配置电动车和军工行业，在去年12月底到今年1月初，这两个板块的涨幅非常惊人，自己在1月上旬适度地做了一些仓位管理，进行了逢高减仓、择机调仓的操作，兑现了部分收益，并适度参与港股的投资，增配了顺周期和低估值板块，使整个组合处于一种平衡的状态。

“不过，在这么好的基本面增长的情况下，我们仍然认为电动车和军工是未来两年最具成长性的板块，所以会维持一定的持仓，并根据涨跌变化调整仓位。”刘晓龙表示，后续会逐渐开始做整个组合的平衡，由于高估值对于流动性的边际变化是最敏感的，故而首先是降低组合整体的估值，其次是对中等市值的公司开始加大研究力度。