来源：华泰柏瑞微理财

乘风破浪的沈姐姐又火了——

二十年前，她是行业首批跑去贵州调研国酒并推荐长期重仓持有的研究员；

二十年间，她一路挖掘了众多民族宝藏品牌，许多都是今日闪闪发光的长期牛股；

二十年后，她提前布局的“女人的茅台”大放异彩，成为A股市场第三只千元股。

今日，受业绩超预期和大幅分红的双重共振，医美龙头爱美客全天大涨20%，股价突破千元大关，总市值超过1300亿元。自去年9月上市以来，爱美客一直备受市场关注，如今股价已是发行价的8倍有余。

公开数据显示，早在去年，沈雪峰的几只公募产品就已重仓布局了这只医美龙头。根据四季报，她的华泰柏瑞品质优选是爱美客持股数量最多的公募基金。

凭借“稳、准、狠”的选股眼光，华泰柏瑞激励动力A在沈雪峰的任期内(任职日期：2020/6/30)迭创新高，累计净值接近4(截至2021/2/9)。

数据来源:华泰柏瑞基金，业绩数据经过托管行复核

01

“医美可以投资很多年。”

沈雪峰非常善于发现市场需求，这也是她屡屡挖掘到大牛股的秘诀之一。

“医美是‘医疗’与‘美容’的结合，医为手段，美是目的。行业是由消费驱动，因为顺人性，所以天花板更高。”

如今机构对新股的研究已经非常超前。早在医美公司登陆A股之前，沈雪峰就已着手调研这个行业。每每身边的朋友、同事向她分享医美的心得时，她都欣喜不已——她已感知这个行业的巨大前景。

随着我国人均GDP超过1万美元，医美对于部分人群来说不再是高昂的费用。“经过几代人的奋斗，我们的消费观念肯定和父母辈不一样了。随着理念进步，大家不再像以前那样偷偷摸摸地去打针、拉皮、整容，现在追求美是非常阳光的动作，不仅仅娱乐明星或者政界知名人物需要，医美已经走入普通大众的生活。”

然而，从目前的渗透率看，中国每千人医美诊疗次数仅为14.5，对比日本的28.1、美国的52.3、韩国的89.3，还有大幅的提升空间。

“任何一个消费，首先要和老百姓接轨，空间就会很大。”沈雪峰笑道。

02

“投资不能仅仅看估值，更要关注企业成长的确定性、稳定性和持续性。”

不只医美，纵观沈雪峰的投资组合，带有消费属性的股票一直是她的心头所好。

二十余年的投研积淀，让她对大消费领域的个股如数家珍。一旦长期跟踪的公司发生任何变化，她总能在最短的时间里判断其中利害。

她本人也丝毫不掩饰自己对于这类股票的偏爱，“消费属性的东西特别好理解，你有直观的感受性，更重要地，他们能够长期、持续地增长。”

随着优秀的消费公司为市场所熟知，总不可避免地会遇到估值的问题。作为医美龙头，爱美客上市之初也遇到了同样的争议。

“我们平时买东西时常说‘好货不便宜’，在股市也是一样道理。”在沈雪峰的投资体系里，成长是价值的一部分。

她认为，无论一个公司还是一个行业，如果它的成长具有稳定性、确定性、持续性，市场便会给它很高的溢价。

以医药板块为例，掌握核心药品或治疗技术的公司会长期保持领先，一些龙头医药公司可能每年会有30%左右的增长。虽然30%看起来并不起眼，但假以时日，10年、20年、30年……它的股价会有几十倍甚至上百倍的增长，这是复利的价值。

而复利，就是时间赠予的宝贵礼物。

03

“坚守投资的本心，做中小投资人的守护者。”

沈雪峰是市场非常少有的、愿意“择时”并且能够“择时”的基金经理。

2018年，她以极低的仓位避开了大的系统性风险，2019年初，她又能及时加仓，转守为攻，凭借出色的攻防操作收获机构投资人的高度认可。

在大多数基金经理强调“自下而上选股”与“不择时”的当下，沈雪峰没有避讳对于“自上而下分析”与控制仓位的“择时”操作的重视。

这些都源于她的投资理念。她认为，投资的本心是在控制好风险的前提下为持有人实现资产的保值增值。因此，公募也好，专户也罢，绝对收益是第一目标，在此基础上再力争长期可观的相对收益。

她尤其强调要控制本金回撤，“资产管理行业，最初的本心就是要为客户的资产保值增值，需要有绝对收益的理念，有防守的底线。”

她是这样说的，也是这样做的。

她去年新发的两只基金，华泰柏瑞品质优选A和华泰柏瑞优势领航A，至2021/2/9，累计单位净值分别为1.3328和1.3756，期间最低单位净值没有低过0.98，较好地控制了本金回撤，形象演绎了“绝对收益目标之上的相对收益”的投资理念。

乘风破浪二十七年，沈雪峰的心态是从容而平和的，“我不是为了追求名利、也不是为了追求排名，作为权益基金经理，我就是要为投资人管理好资产，在做好风险控制的情况下，长期地、持续地增加它的价值，让投资人比较安心、比较放心。”

2021年2月26日元宵节，由沈雪峰掌舵的华泰柏瑞品质成长混合型基金（A类代码：011357）将盛大发行。敬请期待~

备注：沈雪峰女士目前掌管的基金有华泰柏瑞激励动力、华泰柏瑞品质优选、华泰柏瑞优势领航三只，任职日期分别为2020/6/30、2020/8/28、2020/9/24。

华泰柏瑞激励动力A成立于20151028，2015年(成立至年底)、2016年、2017年、2018年、2019年、2020上半年收益依次为0.70%、2.38%、25.41%、-15.63%、55.72%、63.23%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%，同期收益依次为3.17%、-6.63%、15.14%、-16.74%、26.16%、2.33%。

华泰柏瑞激励动力C设立于20151019，2015年(成立至年底)、2016年、2017年、2018年、2019年、2020上半年收益依次为0.40%、15.02%、15.02%、-16.00%、54.64%、63.00%。业绩比较基准为：沪深300指数×80%+上证国债指数×20%，同期收益依次为3.17%、-6.63%、15.14%、-16.74%、26.16%、2.33%。

华泰柏瑞品质优选成立于20200828，业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*20%+上证国债指数收益率*20%。

华泰柏瑞优势领航成立于20200924，业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+上证国债指数收益率*20%。

以上数据来自定期报告。

风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体

情况。本产品由华泰柏瑞基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。