来源：浙商基金微视界

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“持基还是持币”这是一个问题

春节临近，A股市场受外围因素的影响持续出现调整，后续行情如何演绎？不少投资者发出了这类疑问：“我该持基还是持币过节？”

在此，浙商基金特意为大家统计了过去10年的春节前后五个交易日及一个交易日时的上证综指走势，或许能给大家带来一些启示。（数据来源：WIND，数据统计截至2020年12月31日，历史业绩不预示未来。）

上涨概率达8成 节后行情值得期待

通常在经验丰富的投资者看来，三月前后是有“春季行情”这个说法的。从上表历史统计结果来看，除节后首日外，沪指在春节前后上涨的概率还是挺高的。所以，仅就该数据而言，持基的性价比获更高。

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为什么春节前后市场表现会比较好？

综合来看，影响因素有这些：

一、流动性阶段性回暖

比如一些商业银行按照早投放早受益的规律，可能一季度的信贷投放比例就会远超全年时间进度。此外，央行货币政策阶段性宽松、财政存款上缴、新增外汇占款高峰等因素叠加，都可能促使流动性阶段性回暖。

二、政策面利好预期较多

春节前后市场通常赶上全国和地方的“两会”大环境，政策面的利好预期通常会叠加出现。

三、市场风险偏好有望提升

上市公司业绩预告披露期都在1月底前结束，个股风险或已规模性集中释放。后续将进入年报密集发布期，市场对于上市公司高送转、高分红等预期逐渐开始发酵。

四、增量资金春节前后进场概率高

一季度通常是公募基金等机构的建仓的高峰期，市场预期叠加机构资金入场，可能共同推动春季行情。

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后市行情怎么看

浙商大数据智选消费基金的基金经理查晓磊认为：“当前权益资产和债券资产的相对性价比处于历史上的中间水平，在股债性价比未达到显著偏离的状态时，我们仍将重点关注相关行情。但部分行业龙头股估值比较昂贵，市场结构分化明显。”

从2021年全年来看，查晓磊认为宏观经济大概率在上半年将逐步恢复。伴随着经济恢复，实体融资需求回升，经济流动性也将进一步脱虚向实。通胀未来一段时期将维持中低水平，但上升压力也在加大。未来宏观主线主要有三个方面：一是全球经济修复。短期内疫情可能有所反复，但随着疫苗的逐步推出，大概率朝修复方向发展。二是在某些特定阶段，供需的短暂错配，导致一些部门的价格上涨，从而带来投资机会。三是国家经济体整体的产业结构升级。

此外，浙商基金港股负责人刘炜认为：“从全球多资产配置的角度来看，港股极具吸引力。”展望后市，当前港股市场与A股相似，重结构、轻指数，随着越来越多新经济公司回归港股，港股结构性行情可能也会比A股持续的时间更长、更具韧性。港股市场的科技、半导体、互联网、新能源与可选消费板块仍具竞争优势，而在全球经济恢复的大趋势中，一些估值不算高的周期性行业也值得关注。

风险提示

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