来源：FUND部落

中国基金报记者 李树超

2021年以来，指数型基金市场相当热闹，恒生ETF规模突破百亿、热门行业ETF快速上市，但同时，也出现了指数型基金发行失败、转型或清盘的现象，1.3万亿指数基金市场“冰火两重天”。

多位行业人士表示，指数型基金快速发展过程中，产品的同质化无法避免。基金公司需要通过布局行业稀缺指数、提升投资者收益和投后体验等方式，提升竞争力。

指基募集失败、转型和清盘

同质化产品运作难

2月6日，融通基金发布公告称，旗下融通创业板ETF联接基金截至2月4日募集期限届满，未能满足基金合同约定的备案条件，基金合同不能生效，成为今年第二只募集失败的基金。

除了发行失败，近日华安MSCI中国A股国际ETF提请召开持有人大会，审议该只基金终止基金合同并终止上市的议案；“易方达上证50指数”公告变更为“易方达上证50增强”，并修改基金合同等法律文件的相应条款；此外，今年以来还有南方中证500原材料ETF、南方中证500工业ETF等指数型基金陆续公告清盘……迈入万亿规模的指数型基金市场“优胜劣汰”加剧，同质化产品运作困难。

“海外市场指数同质化现象同样明显。”上海证券基金评价研究中心基金分析师孙桂平表示，美国市场的指数基金也集中于少数公司，2018年的统计，贝莱德、先锋领航和道富集团三巨头占据了美国ETF基金市场近90%的市场份额。

天弘基金也表示，受进入门槛低等因素影响，指数产品出现一定同质化在当前发展阶段并不意外。

以大盘宽基指数基金为例，Wind统计数据显示，截至2月6日，排除联接基金，跟踪沪深300指数的基金数量多达36只（份额合并计算，包含场内外基金），沪深300指数增强基金43只；跟踪中证500、创业板指数的基金数量分别为24只、21只，还有39只中证500的指数增强基金，宽基指数市场显得较为拥堵。

不过，多位行业人士认为，随着市场有效性的提升，主动基金往后越来越难获得超额收益；而指数细分领域不断拓展，指数基金未来仍具备较大发展空间。

工银瑞信基金指数投资中心研究负责人、工银中证科技龙头ETF基金经理刘伟琳表示，指数基金的布局相对来说比较全面，虽然很多属于同一领域，但一些产品标的是大行业，也有很多产品属于细分领域，各自之间有一些差别，可供投资者根据不同的偏好进行选择。

孙桂平也称，“随着我国权益市场不断发展成熟，主动基金的超额收益获取将越来越难，未来指数基金市场发展空间很大。”

逾四成指数产品沦为“小微基金”

近年来指数基金发展很快，跟踪同一指数产品的同质化现象愈演愈烈。

以跟踪上证50指数的基金为例，Wind数据显示，华夏上证50ETF规模超过500亿元，而有的同类产品规模不足3000万。

同时，随着资金向头部产品集中的趋势，指数型基金的两极分化现象也越来越突出。2020年底，864只偏股指数型基金中，有121只规模低于5000万，占比为14%。

在指数基金市场规模登上1.3万亿元后，各家基金公司也积极搭建产品线、提升投资收益和投后服务等，提升产品的竞争力。

“从海外经验来看，打造全面的产品线和鲜明的品牌是提升指数产品竞争力的有效途径。”刘伟琳说。

天弘基金表示，提升指数型产品竞争力，最重要的还是要以为客户设计优质的、中长期有望带来可靠收益的指数标的为目标，同时提升投后服务。

孙桂平也认为，指数基金竞争已经进入白热化阶段，先布局的基金公司在销售、做市和系统建设方面都具有先发优势。新布局的基金公司要获得机会，一方面是提前布局细分行业主题ETF，避免集中在当前竞争激烈的宽基指数上，如前期布局消费、白酒等指数基金，就很能说明问题。另一方面，增强指数型产品也是很好的机会，这类基金结合了被动和主动投资的优势，在当前市场仍存在超额收益的背景下，可以提升指数基金的收益。