来源：好买财富

好买说

从2017年好买开始运作牛基宝组合，至今已3个多年头，有越来越多的人了解并投资了牛基宝，尽管如此，我们日常被问到最多的问题还是：

到底什么是基金组合？

为什么要投牛基宝组合？

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组合就是装着工具的“旅行箱”

组合的英语portfolio其实是一个意大利舶来词，最初的意思是装满了工具的旅行箱，现在还有手拿包的意思。想象一下我们出门去旅行，不能打把伞就上路，还要带个箱子装上毛巾、牙刷、换洗衣物。投资基金也同理，最好带上 “portfolio”，多装几只不同类型的基金，应对不同的市场天气和情形，才能走稳投资之旅。

以这个类比继续延伸下去，如何运作以及为什么投基金组合就容易理解了：

旅行之前，我们先要确定目的地，才能准备在旅行箱里带什么。比如要去海滩，就要带上游泳设备，如果去雪山，就要带上厚棉服。

基金组合也一样，首先明确想要什么样的目标收益，再据此选择相应的基金，组成基金组合，比如目标是跑赢通胀，那就配置一些货基+债基的组合，如果目标是跑赢股混基金平均，我们就需要在组合里配置偏股基金。

在准备往旅行箱里放东西的时候，我们一方面要把东西都装齐，另一方面还要尽量考虑行李的轻便型，备好自己需要的，不选重复的，比如去爬山，一定要有运动鞋，但带了雨衣就不带雨伞。

基金组合也一样，能否把业绩做好取决于我们portfolio里面是否配置了齐全又合适的产品，就像运作一个稳健型组合，既需要配置权益基金也需要配置固收基金，如果是一个全股型产品，组合持仓里就需要全部配置偏股型基金。同时，组合的数量一定是有限的，否则管理和跟踪的精力跟不上。

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牛基宝诞生的前因

用类比理解事物非常直观易懂，但如果只把对组合的解释停留在类比上会阻碍我们对它的全面了解。所以我们接下来会以牛基宝的实际运作来跟大家进行分析讲解。

牛基宝诞生的初衷是为了解决用户不会选基金，不会管基金的痛点。

好买基金研究中心成立于2012年，从成立开始我们就不断深入北上广深等各地基金公司进行跟踪调研，行程超过100万公里，目的是为了帮平台上的用户挖掘出真正值得长期持有的好基金，解决选基难题。

有意思的是，即便我们攻克了这个痛点，推荐了后来被市场验证很不错的产品，从后台上看不少用户投资依然有亏损，背后的原因就是拿不住这些产品。用户不知道现在手里的基金能涨多久，表现平淡了要不要卖掉，有更火的基金发行要不要跟投等等，往往因此做出错误的决策。

如果有办法能帮助用户始终选到不错的基金，且基金收益持续跑赢同类前50%，有专人帮他一直跟踪这些基金的表现和动向，在不同的市场行情下，适时调整基金比例甚至直接更换更适合的基金，就能满足用户需求，牛基宝也就是奔着这个目的开启了运作。

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牛基宝如何筛选基金？

首先要解决如何选基金，特别是如何为不同风险承受力和收益期待的用户选基金？我们先对牛基宝分类，简单按股债投资方向和范围不同分为了7个类型，基本满足绝大多数用户的需求，因为要去向不同的投资目的地，所以我们会据此给“旅行箱”装上相应的基金工具。

接下来就是一道难题，市场有上万只基金工具，我们如何筛选并装箱？首先就是定量策略。

我们有4个筛选维度：投资理念（philosophy）、管理人（people）、决策流程（process）和业绩表现（performance），简称为4P筛选。可以看到，在选基金的时候，我们要观察的指标远不止业绩。

在投资理念中，我们会考察基金的投资风格、方法论等，看看这只基金的表现是否有理念支撑，是偶然走强还是业绩具有延续性；

在管理人中，我们会考察基金公司的股权结构核心人员背景等，提前发现本身存在动荡变化的基金公司，降低非系统性风险带来的冲击；

决策机制中，我们会考察公司是否有全面的投研考核机制，完整的风控机制等，了解投研决策流程的隐藏风险；

最后才是分析业绩，了解这只基金的长期业绩，分析其历史表现及其管理人的能力圈。这些维度的考察不仅是通过公开数据，还需要上门调研。

比如我们选出了市场上一只各方面业绩都不错的基金，经过分析业绩贡献主要是来自选股。上门去基金公司调研后，我们发现这家公司研究部比较空，研究员基本都不在工位上，一打听，都是被派去上市公司调研了，那么这个业绩的取得更有支撑点，在一定程度上有说服力，我们就有信心把它选入组合中。

通过上述筛选，我们选出100只左右的基金进入牛基宝基金池中，再从中筛选出30-40只基金进入核心池，最终的组合持仓基金将从这里面选取并配置。配置过程不是拌“基金沙拉”，而是把它们按照不同风险和风格等要素，组合成“有机体”，协同赚钱的同时又能对冲风险。

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牛基宝如何跟踪基金？

配置组合只是第一步，接下来还要根据市场的变化，不断跟踪组合持仓基金的表现。通过实际基金的走势去反推和验证：

组合里的基金表现是否具有一致性，即基金投资理念是否和实际投资结果相吻合；是否具有稳定性，即基金的投资逻辑是否经得起不同市场的考验并保持业绩的稳定；是否具有有效性，即这些基金的投资方法是否真正帮到投资者赚钱。一致性、稳定性和有效性，组成了我们另一个独家策略：三性策略。它广泛被应用在跟踪基金上。

比如，我们组合里有一只基金表现非常稳健，但我们还是不定期跟踪调研，直接接触到基金经理，发现这位老牌管理人有清晰的投资哲学，言行具有一致性，对自己要赚什么钱，能赚什么钱想得很清楚，从容不迫，在市场对某个热点很狂热的时候，能保持冷静，坚守在自己能力圈里做投资，虽然没有一次能成为年度冠军，但是他的基金创造了长期超额回报，这样的产品我们有信心长期持有。

此外，我们研究中心还每天对牛基宝持仓基金的表现及净值变化进行跟踪，一旦发现有异动，立刻就去基金公司进行调研，找到异动背后的真实原因，是因为团队人员变动，投资策略变动，还是有别的原因，公开信息的披露都是滞后的，帮助我们早一步发现背后的变化，做出有效的决策，包括调仓，加仓等。

从这些年运作的表现来看，我们实现了组合设定的目标，收益跑赢同类基金前1/2，而波动比单基金更小，也帮助用户更好拿住组合。不仅是牛基宝，根据我们的统计，在过去的2020年，持有好买组合的用户中，98%的人实现了盈利。作为组合主理人，未来还有很长的路要走，我们也会在这个过程中不断自我迭代。

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牛基宝的常见投资疑惑

在组合的运作过程中，我们也和运营的伙伴有较多联动，以下是他们选取大家平时投牛基宝时遇到最多的问题，我们在此分享一下回答，给大家提供参考：

1、牛基宝适合什么样的投资者？

答：牛基宝适合希望通过公募基金参与投资，且对自己风险偏好有一定认知，能够选择与自己风险偏好相适应组合的人群。

2、投资牛基宝需要择时吗？

答：无需择时，牛基宝特点就是让您告别择时和择基烦恼，组合主理人会密切跟踪市场行情，定期对组合配置进行优化，应对不同行情。

3、牛基宝是定投买还是一次性买入？

答：对于保守型、稳健型及以下风险等级的建议直接一次性买入；对于平衡型、成长型及以上一次性买入和定投均可。

4、牛基宝投资多久比较好？

答：保守型、稳健型和全债型组合建议持有1年以上，平衡型、成长型及以上建议持有3年以上。

5、买完牛基宝是不是就可以不用再买其他产品了？

答：不要把鸡蛋放在一个篮子里，牛基宝虽好但其主要投资标的仍集中在国内市场，投资者在条件允许的情况下，还可以考虑通过好买的全球赢+组合配置部分海外资产。

德国哲学家卡西尔曾经说过，风平浪静的时候人不会想起上帝。投资也类似，在顺风顺水投什么都赚的牛市，大家不会想到投基金组合，都想投在市场涨得最好的那只基金，但这条路径最短且最凶险。只有你愿意走一段长期的旅行，远离喧嚣，走到更远的地方，才看到收获更美的风景，在这个过程中，带着基金组合旅行箱，会让你的投资旅途更顺利。

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重要声明

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*风险提示：投资有风险。组合的过往模拟收益表现及其成分基金的净值高低并不预示其未来表现。收益表现数据未计算交易手续费，未经估值复核，相关数据仅供参考，不构成投资建议。组合的风险等级与其底层单基金的风险等级存在差异。投资人请详阅基金合同等法律文件，确认已知晓并理解所选择相应基金组合的风险收益特征，具有相应风险承受能力，谨慎投资。