被业内成为“大平台”的中信证券每年都会举办的资本市场论坛，今年却在疫情影响下通过线上的方式举办。

6月9日，中信证券发布下半年宏观经济展望报告，指出中国经济已呈现快速修复之势，经济增速年内有望恢复至疫前水平，预计全年最终实现3.1%的正增长。

“今年政府工作报告虽然没有设定具体增长目标，但就业、脱贫、防风险等任务已经隐含了经济增长的全年目标，我们测算在3-3.5%左右。中国经济增速年内有望恢复至疫前水平，预计全年最终实现3.1%的正增长。”中信证券表示。

“评价今年经济好坏与否，重点不在于全年增速高一点或低一点，而在于经济运行能否在年内较短时间里迅速恢复至疫情前的合理增长区间。”中信证券指出。“如果中国经济能够在年内回到疫情前水平，这意味着疫情冲击下的临时性失业、市场微观主体生存压力、产业链供应链受阻现象将得到有效缓解，经济不会受到持久性创伤，经济结构不会出现严重失衡，经济社会发展主要目标就能够如期完成，而疫情导致的一季度经济断崖式负增长将是短暂的、一次性的。”

之所以给出3.1%的正增长判断，来自于中信证券对逆周期政策等对冲作用的看好，在其看来，财政赤字相对更加积极的当下，将会对全年GDP带来大约5.6个百分点的拉动。

“财政政策方面，逆周期调节总盘子近11万亿，预算赤字上调至3.6%以上，实际广义赤字率及对名义GDP的占比均达到10%左右，体现出特殊时期的财政政策更加‘积极有为’。”中信证券表示，“中央加杠杆，2万亿新增资金将通过新的特殊转移支付机制，直达市县基层，保障财政政策的实施效果；考虑到乘数效应，预计财政‘组合拳’将对全年GDP拉动约5.6个百分点。”

此外，消费和投资的反弹也被中信证券视为实现经济复苏的重要环节。

“在投资方面，‘两新一重’中新基建、新型城镇化建设和重大工程建设托底投资。在消费方面，疫情背景下必选消费韧性较强，可选消费尽管前期受到较大冲击，但伴随着消费的回补，汽车、家居建材相关消费弹性较大，后续料将有亮眼表现。”中信证券表示，“‘老旧小区’是今年政策上的重要抓手，会在扩大投资和拉动消费上双发力。”

而对于A股市场，中信证券认为A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”。

中信证券指出，政策驱动基本面修复，A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，3大因素将共同驱动A股上行。

“我们认为，海外因素在3季度的扰动依然比较频繁；政策发力下国内经济将在3季度快速恢复至正常水平，A股盈利增速将逐季抬升；全年流动性整体依然宽松，明年会逐步回归常态。”中信证券表示，“预计未来一年内A股累计资金净流入4400亿元，下半年流入规模较大，外资和产业资本是重要的增量资金来源。预计3季度后期，A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情。”

但在一些卖方人士看来，全年3.1%的正增长判断过于乐观，其主要因素来自于三方面，一是财政刺激能否带来相关投资的快速落地，二是外部环境和国际局势的变化正在给经济复苏埋下了较大的不确定性，三是第二波疫情是否有可能在今年三四季度再度卷土重来。

“正增长3.1还是有些偏乐观，因为一季度已经是负增长了，从各方面因素看，目前虽然有了逆周期的调节措施，但这些措施是否能够落地，而且目前强调的新基建能否支撑其更大程度的复苏需要观察。”北京一家上市券商策略分析师坦言，“还有就是外部环境存在的不确定性，这对于供应链是个大挑战，还有就是第二波新冠疫情是否有可能会在三、四季度在北半球卷土重来，并对经济造成第二轮打击，也需要警惕。”

事实上，中信证券也意识到了外部风险，提示称逆全球化现象亦有可能加剧，并带来一定的不稳定因素。

“疫情暴露出产业链过于分散容易导致生产供应不稳定，促使各国思考进行产业链重构、回迁。我国已深度融合到全球分工的产业链格局，并处于核心位置，若产业链外迁重构将对我国产生新的挑战。”中信证券表示，“但危中有机，我国在消费市场空间、劳动力素质、基础设施规模、营商制度环境等方面仍有吸引外资的综合优势。”