北京时间5月19日晚，瑞幸咖啡发布公告称，公司已于5月15日收到纳斯达克交易所的书面通知，称上市资格工作人员已决定将公司证券从纳斯达克摘牌。

众所周知，美国证券年市场，造假的后果是比较严重的，而这种后果，在瑞幸咖啡上体现的淋漓尽致，所以不得不说，这次瑞幸咖啡或许是比较困难了。而相对于瑞幸的造假，美国市场的高效也再次令人称赞，再次显示出其证券市场经久不衰的“魅力”所在。

而同样是造假，我们看看国内的康美药业的结局是怎样的？上市公司康美药业造假，被证监会顶格处罚，主要责任人市场禁入，60万元公司罚款，涉事责任人90万元至10万元罚款。康美药业牵涉到虚增营收、虚增利息收入以及虚增营业利润等问题，财务造假规模高达300亿元左右。之前引发美股市场高度关注的瑞幸咖啡，牵涉到财务造假金额为22亿元。也就是说，康美药业牵涉到的财务造假金额远远高于瑞幸咖啡的金额，但是处罚的力度却远远小于瑞幸咖啡。

不仅如此，更为讽刺的是，康美药业处罚结果的第二天，公司股价竟然一字板涨停。而同样遭遇的瑞幸咖啡，复牌首日却暴跌36%。

同样的事件，在不同的市场，体现出不同的效率，也呈现出不同的结果，更给我们带来了无限的思考……

一方面，美方证券市场的效率令人称赞

从4月初造假的曝光，到现在不到2个月的时间，从快速反应到出具结果，可以说，美股市场方面的效率和执法令人称赞。更难能可贵的是，瑞幸造假的结果是直接摘牌，这种决断和执行力，令人敬畏。或许有人会说，是不是因为是国内的公司，美方的执法有些严厉？应该不会，毕竟大家回顾一下安然公司的造假，或许你的疑问就会被打消了；

而相比之下，国内康美药业的造假事件，前后已经一年多时间，即便是处罚结果出具，但仍有诸多后续事件未了，时间之长尚且有所理解，但处罚结果却令人不满，即便有专家解释：“60万元顶格罚款不是‘终点’民事与刑事追责已‘在路上’”，但结局如何，依旧是悬在人们心中未知数，至少从效率上，中美证券市场的差距以及体现得淋漓尽致；

另一方面，国内证券市场违法违规处罚力度加大的必要性

尽管我们对瑞幸咖啡可能摘牌感到“惋惜”，但是背后我们又一次的看到了美国证券市场经久不衰的“魅力”。正是它们对违法违规等事件的零容忍，才使得资本市场的高效性的得以长期体现。也是对于垃圾公司的及时清理，才能更好的接纳新的好的公司的进入。这边是美股为代表的成熟市场的表率，看起来它们很“随性”，但实际上，在更大的包容性之下，体现出的是严格和严厉，是高效和公平。正是如此，美国证券市场才经久不衰，不断吸引着全球优秀公司的进入。

而回到我们的证券市场，尽管这些年来取得了一定的进步，但距离国外成熟市场仍有差距。值得称赞的是，我们已经意识到了差距和不足，其中包括加大违法违规的处罚力度等已经体现在了新的证券法之中。

3月1日起正式施行的新证券法，为落实证券市场全面深改举措、促进资本市场服务实体经济提供了有力的法制保障。新证券法在全面推行并分步实施证券发行注册制、进一步强化信息披露要求、强化投资者保护、完善证券交易制度、显著提高违法违规成本、落实“放管服”要求以及压实“看门人”职责等方面，作出了一系列制度改革和完善。

或许，有人说，相比于康美，瑞幸是“不幸”的。但我们要说，违法违规都是不幸的，也是对自己不负责任的。只有不断努力，不断创新，才有可能是幸运的。

资本市场，有着很多的机会，同样存在很大的诱惑。对于企业来说，既是发展壮大的得力助手，同样也可能是违法违规的火炕。而在这之中，对于监管来说，则起到了很好的引导作用。对于违法违规，既要有严格明确的制度，同时也需要及时有效的执法行动，助力好的企业继续发展壮大，让垃圾企业及时出清，更好的维护市场公平和健康，保护投资者的合法权益，推动资本市场的发展壮大，更好的助推实体经济发展。

(作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002)