本周，美股迎来财报季“关键周”。就在大部分行业因“大封锁”叫苦不迭之际，医药股则成为疫情中显著的赢家。
继上周的强生、罗氏之后，辉瑞和诺华也于当地时间4月28日发布一季度财报。根据各公司财报显示，第一季度“药企四巨头”业绩表现呈增长趋势，而追踪参与参与新冠研发企业股价的新冠病毒检测治疗指数(Covid-19 Testing&Treatment Index，简称Covid-19 Index)，更实在今年上涨了80%，完胜标普500指数大盘。
Covid-19 Index目前由29家公司制药公司和生物技术公司组成，这些公司均正在参与测试和治疗新冠病毒，其中包括吉利德科学、Biogen、强生、罗氏、安进、赛诺菲、雅培、Moderna等。按市值计算，其最大的组成部分是强生、罗氏、辉瑞和诺华。截至当地时间4月27日，Covid-19 Index在2020年已经超涨80%。
不过，“四巨头”股价在2020年的表现喜忧参半。2020年至今，强生股价已累计上涨3.78%，罗氏股价已累计上涨15.63%，诺华股价已累计下跌4.68%，辉瑞股价已累计下跌3.24%。
创新药物销售额逆势增长
作为2019年Fierce Pharma收入前20名的制药企业排行榜的前四强，强生、罗氏、辉瑞和诺华在第一季度的表现备受关注。
上周，强生和罗氏率先公布2020财年第一季度财报。强生第一季度销售额为206.91亿美元，去年同期为200.21亿美元，同比增长3.3%；未经调整的净利润为57.96亿美元，同比增长54.6%。按业务来看，第一季度制药部门销售额增长8.7%至111.3亿美元，消费者健康部门销售额增长9.2%至36.25亿美元，而医疗器械部门销售额下降8.2%至59.32亿美元。
强生在其财报中指出，用于治疗多发性骨髓瘤的Darzalex销售额同比增长49%，成为强生肿瘤药头牌；用于慢性淋巴细胞白血病(CLL)的Imbruvica同比增长31.6%。这两款药物的强劲表现令肿瘤药业务增幅为19.7%，是该集团表现最亮眼的部门。
罗氏第一季度销售额增长7%，达151.43亿瑞士法郎(约155亿美元) 。在免疫疗法Tecentriq、血友病药物Hemlibra、多发性硬化症药物Ocrevus和乳腺癌药物Perjeta四大新药的推动下，罗氏制药销售额增长7%，达122.62亿瑞士法郎 (约125亿美元)。罗氏诊断产品销售额增长5%，达28.82亿瑞士法郎(约29亿美元)，分子检测是该业务的主要贡献者。
当地时间4月28日，诺华和辉瑞公布第一季度财报。诺华第一季度净销售额为122.83亿美元，同比增长11%；净利润为21.73亿美元，同比增长22%；每股收益为0.96美元，同比增长16%。其创新药物部(Innovative Medicines)的增长主要来自同比增长62%的心衰药物Entresto、同比增长82%的乳腺癌药物Kisqali以及同比增长19%的类风湿关节炎治疗药物Cosentyx。
此外，诺华指出，其仿制药业务(Sandoz)的增长主要源于新冠病毒相关药物的长期采购影响，至少为其带来4亿美元的额外收入。
辉瑞第一季度营收为120.28亿美元，同比下降8%；如果除去消费者健康业务，同比下降1%；净利润为34.01亿美元，同比下降12%。辉瑞第一季度调整后每股收益为0.80美元，同比下降5%。对于辉瑞来说，最大的挑战来自普强(Upjohn)。受专利到期后，仿制药带来的持续冲击，第一季度Upjohn营收为20.22亿美元，同比下降37%。不过，其创新药物(BioPharma)营收为100.07亿美元，同比增长11%，主要受抗凝药物Eliquis和乳腺癌新药Ibrance的推动。
辉瑞是“四巨头”之中唯一一个净利润出现下降的公司。对此，辉瑞CEO Albert Bourla表示，“尽管受到疫情影响，公司业绩下滑。但在2022年之前，大约有25-30个产品获批，其中15个有望成为重磅产品。辉瑞新的架构在过渡以后，预计将会得到更高、更持久的营收增长。”
抗病毒各显神通
尽管欧美各国的疫情有放缓的趋势，但是美国新冠肺炎确诊病例已超过100万人。美国国家过敏和传染病研究所所长福奇(Anthony Fauci)也于4月28日警告称，如果没有找到有效的治疗新冠病毒的方法，美国可能将迎来一个“糟糕的秋天”。他强调，新冠病毒“不会从地球上消失”。这一观点令投资者恐慌加剧，将希望寄托于医药企业，希望他们尽早研发出抑制病毒的疗法。
强生在第一季度财报中披露了新冠病毒疫苗的进展。强生预计6月份之前完成生产前准备工作，9月份启动首次人体临床研究，12月份获得初步临床数据，2021年第一季度可获得第一个批次的疫苗，并能够满足紧急授权使用。强生承诺将向全球范围提供10亿剂疫苗。
强生首席执行官Alex Gorsky表示，“我们正在利用我们的科学专业知识、操作规模和资金实力，努力推进我们的新冠病毒候选疫苗的研究工作。我们承诺立即在有风险的情况下开始生产，并在不盈利的基础上向公众提供可负担得起的和可获得的疫苗，以应付此次紧急卫生事件。”
辉瑞也透露，该公司和德国生物科技公司BioNTech联合开发的BNT162新冠肺炎疫苗已经获德国疫苗和生物医学联邦研究所Paul Ehrlich Institute监管批准，有望在本月底进入人体试验阶段，预期在年内能生产“数百万支”疫苗。
Bourla表示，“我们的研究人员和科学家也一直在探索辉瑞现有药物的潜在新用途，以帮助受感染的患者。我们的目标是不遗余力地探索每一种选择，为社会提供治疗或疫苗。”
虽然没有研发疫苗，罗氏在其财报中指出，该公司已推出Cobas新冠病毒检测诊断系统。
据悉，Cobas新冠肺炎病毒诊断系统能让医院和实验室进行大规模的病毒检测，使用该诊断系统能在3.5小时之后获得诊断结果。目前该诊断系统已经获得FDA紧急许可，也已经能在全球所有认可欧盟标准的市场获得许可，预计将在5月初获批上市，而其月产量有望在6月前达到千万份(high double-digit million)。
此外，罗氏正在针对托珠单抗治疗新冠病毒在多国开展III期临床试验，有望在初夏得到试验结果，同时托珠单抗增产也在进行中。
Federated Hermes投资组合经理Steve Chiavarone表示，“目前有70多种疫苗正在研发中，因此，无论哪一家公司最先成功，都有可能从中受益。更广泛地说，这与疫苗无关，更重要的是我们将如何走出这场危机。”
全年展望弱化新冠影响
尽管新冠疫情的前景充满不确定性，但是他们仍然确认了2020年全年预期。罗氏认为，新冠病毒大流行对部分市场的影响波动对第一季度的经营业绩影响有限，全球药品和检测产品供应链仍完好无损。根据目前对新冠病毒影响的评估，确定了2020年公司前景，在固定汇率下，销售额将在中、低个位数的范围内增长；核心每股收益的增长目标将与销售额大致一致。
辉瑞则重申其全年调整后每股收益2.82美元至2.92美元，营收将在485美元至505亿美元。不过，辉瑞也在财报中指出，为了应对新冠病毒大流行，辉瑞多项正在进行和新的临床试验注册受阻。此外，拟议的Mylan和Upjohn合并交易也未能如期完成，将延期至2020年下半年结束。
令人意外的是，业绩表现抢眼的强生下调了其全年展望。强生预计，受新冠肺炎疫情影响，公司2020年营收将为775亿美元至805亿美元，同比下滑2.0%至5.5%；该公司此前预计2020年营收将为854亿美元至862亿美元，同比增长4.0%至5.0%。调整后的每股收益为7.50美元至7.90美元，同比下滑9%至13.6%；此前预计调整后的每股收益为8.95美元至9.10美元，同比增长3.1%至4.8%。
诺华维持了原先的预期。诺华预计，其2020年净销售额将在中、高个位数的范围内增长，其中创新药物业务将在中、高个位数的范围内增长；仿制药业务将在低个位数范围内增长。
诺华集团首席执行官万思瀚(Vas Narasimhan)表示，“+11%的爆发增长，让诺华在2020迎来了一个强劲的开局。我们继续向患者提供我们的药物，并推进我们的创新渠道，这反映在我们第一季度强劲的运营业绩上。虽然未来一年仍有许多不确定因素，但我们目前仍维持全年展望，并将继续发挥我们的作用，以克服流感大流行。”
Chiavarone认为，在卫生保健领域，那些帮助大家渡过这次新冠病毒大流行的公司可能才是赢家。
Chiavarone补充道，“我认为我们已经认识到的一件事是，我们的卫生保健系统没有为此做好准备。因此，我们预计未来将会发生的一件事情是建立关键医疗设备和关键抗病毒药物的战略储备。我们预计会有大量采购发生或在这些领域掀起一场购买狂潮。”
