“新三板你开通了吗？可以打新”，“抓紧时间开通精选层权限，公募基金也可投资新三板，市场一定会热起来”……

近期，不少券商都在引导投资者开通新三板交易权限，新三板精选层打新也成了券商话术的最大卖点。根据规则，打新中签率将远超A股，100%中签也有可能。

业内人士预计，新三板精选层发行，也就是俗称的“小IPO”，初期会吸引较多符合资格投资者参与。

打新申购不同于A股

不排除100%中签可能

有券商向投资者简单介绍：新三板精选层可打新，全额申购，比例配售，没有股票市值要求，最低申报数是100股……

具体是怎样的呢？

根据新三板股票向不特定合格投资者发行规定的第十一条，“网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票”。

举例而言，如果新三板A公司希望在精选层网上发行4000万股股票，而网上投资者有效申购量为4亿股，则网上申购投资者配售比例为1/10(在不涉及回拨的情况下)。此时，如果小明申购了2000股，那么他将获配200股。

但是，如果小明只申购了500股，按照配售比例，他将获配50股。因为不足100股，那就按时间先后顺序，如果轮流到小明时剩余股票大于100股，则小明会获配100股，如果没有剩余股票，则小明获配不到新股。

“如果申购的人不多，100%中签是有可能的，毕竟直接按比例配售。但如果申购人数较多，获配不够一个最小分割单位(100股)的话，就按时间先后顺序来分配，所以投资者要尽早申购，越早越好”，一新三板资深研究人士表示。

“中签率主要看到时打新的资金规模，从目前来看，由于开户人数不多，中签率相对A股来说会高很多”，申万宏源证券新三板首席研究员刘靖表示。

开源证券研所所所长孙金钜认为，就网上打新来说，精选层开户门槛为 100 万元，预计打新投资者数量将显著低于主板/中小板/创业板/科创板，从而推动网上中签率大幅提升，带来网上打新收益率的提升。

谁可以参与精选层打新？

要想参与新三板精选层打新，你得先开通新三板精选层的账户交易权限。中国结算表示除临柜方式外，证券公司可以采取见证、网上方式为自然人办理“全国股转系统账户标识”新增业务。

开户门槛具体条件如下：

一是“三类合格投资者”。权限开通前10个交易日日均资产不低于人民币100万元，可以开通精选层股票发行和交易。

二是“二类合格投资者”。权限开通前10个交易日日均资产不低于人民币150万元，可以开通创新层、精选层股票发行和交易。

三是“一类合格投资者”。权限开通前10个交易日日均资产不低于人民币200万元，可以开通基础层、创新层、精选层股票发行和交易。

除此之外，投资者还要具有2年(含)以上证券、基金、期货投资经历；通过挂牌公司股票交易业务知识测试；有较强的风险承受能力和风险控制能力，个人普通投资者风险承受能力测评结果为C4(积极型)(含)以上。

也就是说，投资者前10个交易日日均资产不低于人民币100万元就可开通精选层交易权限。权限开通之后，可现金申购精选层发行的股份。

中签率高

但也别忘风险

刘靖向上证报表示，个人投资者参与新三板网上打新，首先要考虑的是自己的资金收益率和机会成本的问题。因为新三板是全额缴款打新，所以如果收益率过低，则不划算。收益率主要由中签率和上市后涨幅来决定，其中中签率相对A股来说会高很多，但二级市场的流动性和涨幅成了最难预测的风险。

安信证券新三板研究负责人诸海滨认为：申购精选层股票公开发行有一些自身的特点。具体来说，建议首先要关注精选层公司发行价格所对应的估值与相关可比公司估值上是否有优势，这是决定参与申购的最重要因素；其次要注意精选层自身的一些特点，例如精选层只对发行控股股东、实控人及亲属、以及发行前持股10%以上的股东锁定12个月，因此相较同等发行规模的A股IPO公司，初始的自由流通盘会更大。

诸海滨还称，从公司发展阶段来看，部分精选层公司的规模相对IPO公司或略小一点，部分公司行业更新、专业性更强，以及精选层挂牌满一年后还有转板科创板或创业板的可能。因此对投资人的专业程度要求也更高，建议多借助专业研究及多思考比较，更多关注公司自身价值以及眼光要放得长远。

新三板打新可选哪些企业？

数据显示，截至4月17日，已有100多家新三板企业正在接受或已经完成精选层的上市辅导工作。

安信证券诸海滨表示，已有121家公司公告表达精选层/公开发行意向，其中103家已辅导。另外，已有26家企业召开了董事会并且审议通过了公开发行的底价，目前21家已经进行了股东大会审议并且审议通过了发行底价或区间价。目前来看，辅导验收环节和董事会股东大会审议环节可并列进行，目前只有9家公司进行了辅导验收。

投资者可以在这些公司中筛选打新对象。

在新三板连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司，如符合公开发行条件和精选层进入条件，可以申请公开发行并进入精选层。股转公司为精选层进入条件设定了四套标准，公司符合其一即可。

标准一着重遴选已有稳定高效盈利模式的盈利型公司，该标准侧重财务指标，市值起辅助作用，设定为“市值不低于2亿元，最近2年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率的均值不低于8%，或者最近1年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。

标准二侧重关注盈利模式清晰，业务快速发展，已初步具有盈利能力的成长型公司，设定为“市值不低于4亿元，最近2年平均营业收入不低于1亿元，且最近1年营业收入增长率不低于30%，最近1年经营活动产生的现金流量净额为正”。

标准三主要针对具有一定的研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业，设定为“市值不低于8亿元，最近1年营业收入不低于2亿元，最近2年研发投入合计占最近2年营业收入比例不低于8%”。

标准四主要面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业，但不对企业收入和盈利等作要求，设定为“市值不低于15亿元，最近2年研发投入累计不低于5000万元”。