“别人恐慌时候贪婪”，这是众所周知的巴菲特名言，那么恐慌之时买入并持有的投资者们究竟回报如何呢？对当前情况又有何启示？

3月23日受到外盘影响，A股3月23日遭遇重挫，三大指数跌幅均超3%，两市上市公司下跌家数高达3537家，上涨家数仅326家。

但是有专业研究显示，市场恐慌之际，“保持冷静，坚持下去”才是当前环境的最佳策略。

尽管在股市迅速大幅下跌之际按兵不动似乎有违人性，但历史证明，股市爆赚的机遇往往来自反人性的机会！

美股：恐慌时“摒牢”回报率14962%

首先来看美国股市。

美国银行最新研究显示，统计美国股市1930年至今的数据后发现，若投资者错过了标准普尔500指数每十年中表现最好的10个交易日，总回报率仅有91%，远低于那些在股市起起落落中仍坚持不动摇的投资者的回报率——14962%！

该行敦促投资者“避免恐慌性抛售”，称“最好的日子通常紧随在股市最糟糕的日子之后”。

目前是道指是1931年以来表现最差的一个月，标普是1940年以来表现最差的一个月。

高盛研究显示，散户及部分对冲基金的专业人士自1950年以来都会在每次熊市期间抛售股票。这与“低买高卖”的投资理念相反。一次又一次地，熊市被证明是一个很好的买入机会，但需要花几年的时间来实现收益。

有专业人士表示，散户投资者目前尝试卖出，虽然可以锁定损失，但也可能让他们错过最好的日子。

管理22.5亿美元资产的Bahnsen Group首席投资官David Bahnsen表示，“那些本不需要卖出的人正在大举抛售，这对他们来说是非常糟糕的时候”。

A股：沪深300估值进入小概率区间

那么A股市场又如何呢？目前全球市场恐慌之际，假如我们买入并持有沪深300会发生什么呢？

易方达基金的研究显示，当前沪深300指数的PB (市净率)已经小于1.3，是难得的小概率事件，应该买入并持有，而不是恐慌抛售！

沪深300指数由中证指数公司在2005年4月8日发布，至今近15年，累计3635个交易日。

易方达基金统计显示，其中PB≤1.3的交易日仅184天，占比仅5%，主要集中在2014年行情启动之前以及2018年末。也就是说，沪深300 PB降到1.3倍是难得的小概率事件！

那么PB降到1.3倍后都发生了什么？

易方达统计了历史上沪深300 PB降至1.3倍及以下时，买入沪深300并持有的收益率，结果如下：

1。 当持有半年后：正收益的概率为93.99%，最大收益率为98.94%，平均收益率为25.37%，最低收益率为-4.16%。

2。 当持有1年后：正收益的概率为97.81%，最大收益率为147.77%，平均收益率为74.54%，最低收益率为-1.71%。

3。 当持有2年后：正收益的概率为100.00%，最大收益率为127.09%，平均收益率为46.81%，最低收益率为28.98%。

4。 当持有3年后：正收益的概率为100.00%，最大收益率为71.67%，平均收益率为59.88%，最低收益率为43.36%

由此可见在恐慌之际，你买入沪深300指数并耐心持有，未来获得不菲回报可能性较高。

而众多投资大咖齐发声，也意味着目前可能是值得贪婪时候了。

重阳投资表示，与海外市场巨幅动荡相比，今年以来A股跌幅较小，这得益于中国强有力的疫情防控措施，同时也得益于近年来我国一直在坚持做困难但正确的事情，即防范化解重大金融风险。我们相信，一旦疫情和海外金融市场趋于稳定，包括港股在内的中国资产有望获得较好的绝对收益。

中金公司也表示，中国市场也将进入估值压缩尾声，未来盈利将成为更重要因素。中国市场估值底、政策空间相对充足、疫情控制相对领先，整体仍将相对有韧性。

东方港湾董事长但斌表示，资本市场长期看是螺旋上升的，所以战胜恐惧很重要。此刻，应该思考的是，我们的企业能否从危机中走出来，变得更好，市占率是否会更高等问题。如果都没有问题，那就耐心经受考验！

巴菲特为何不慌？仓位管理

当然需要指出的是，以上只是历史大数据，并不代表未来。

实际上别人恐惧时贪婪除了过硬的心里素质的，仓位控制也是非常重要的。专业投资者区别普通散户重要的标志，就是其完善的资金管理模式。

一句话“抄底可以有，但是永远别把子弹打光”，所谓“手中有粮、心中才能不慌”，浮亏900多亿美金的股神巴菲特底气何在？因为他手里还有1200多亿美金的现金！

此前伯克希尔·哈撒韦公司在2020年2月14日提交的13F文件中披露，截至2019年12月31日，目前巴菲特共计持有50只股票和2只大盘ETF 。

其中，有2只个股因为最近调仓才被披露：达美航空公司持有时间截至2020年2月27日，达维塔航空公司截至2020年3月16日。

因此有美股网站根据公开数据统计显示，目前，巴菲特持有组合的累计市值为1586亿美元，而在2月20日，其持有组合的市值为2493亿美元。

这意味着，此轮美股大跌中，巴菲特持仓合计浮亏907.80亿美元，其持有组合下跌幅度达到36%。

当然如果你这就以为巴菲特已经老了，那你还是太年轻。

实际上从去年开始，巴菲特就已半仓避险，目前股神更是手持1200亿美金现钞，正在静待抄底时机的到来……

仅供投资者参考，不构成投资建议

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