3月22日，中信证券策略团队发布研报称，预计海外疫情、全球流动性、美股波动、国内政策这四大市场见底信号在未来几周会逐渐明确，A股正处于全年最佳的配置窗口。

在海外疫情方面，中信证券表示，欧美新增确诊料将在4月中旬左右见顶。主要疫区政府已开始采取有力的防护措施，海外疫情失控概率很小。各国加大动员，调整收治策略，防止医疗资源挤兑。欧美有望在4月中旬迎来日增确诊峰值。

“美联储多工具防范流动性风险传染。我们再次强调，资产端的市场流动性风险不会演变成金融机构的融资流动性风险，从而引发金融危机。因为本轮基础资产是美股，2008年的房地产MBS不同，其在下跌的过程中交易量反而是放大的。同时，政策上无限量的流动性供给也能有效地为金融机构和部分非金融企业建立防火墙；后续更值得关注的是美国信用债市场的结构性风险。”

谈及全球流动性，中信证券认为，美元指数快速上行已近尾声，未来美元指数回落到100以下将是全球市场短期见底的重要信号。美元指数回落，外资也料将再次进入快速增配A股的阶段，且预计配置权重会高于疫情前。

疫情冲击下，处于估值高位的美股出现了恐慌性抛售，VIX指数也创下新高。

中信证券表示，美股调整第一阶段的恐慌性抛售已近尾声。基本面驱动美股慢跌，A股受到的共振影响弱化。

“当前美股盈利预期尚未充分反映疫情冲击的影响，标普500的2020年EPS一致预期从今年的高位只下调了2.7%，后续还有下调空间。预计美股后续会进入基本面预期下修为主驱动的慢跌阶段，累计跌幅小于第一阶段；A股受到外部权益共振负面影响料将弱化。”

在国内政策方面，中信证券预计中央政治局会议表态将凝聚政策共识，金融风险防范强化。

该机构还认为，货币政策已有行动，针对汇率风险定点发力。全球“美元荒”和美元指数快速上行的背景下，国内流动性的短期矛盾是稳定人民币汇率预期和跨境资本。全球“美元荒”缓解后，预计相关利率仍会在四月调降，且幅度更大，政策支持的力度也更强。

3月22日，“一行两会”在国新办举行维护金融市场稳定发布会。

中信证券表示，“一行两会”的表态体现了对于当前资本市场稳定的重视和A股投资价值的认可。全球共振压力下，“两融”和股权质押融资这两类市场内生风险也会引起政策重视。在质押率40%、50%、60%的假设下，测算股权质押风险爆发受迫卖出负反馈时，对应上证综指点位为2454点、2537点、2600点；因此，上证综指2600点-2700点将是考验股权质押风险的重要窗口。

最后，中信证券预计海外风险偏好修复、国内基本面回补、产业资本流入三大因素共同驱动下，A股今年的第二轮上涨将在二季度启动；同时，从外资、产业资本，到保险、公募，再到私募和个人投资者，预计A股新一轮资金入场轮动也会在二季度开启。配置的主线依然是基建和科技。