事件：3.16美联储降息75BP至0%-0.25%，同时开启7000亿美元量化宽松。

点评：

1）美联储再度紧急降息操作不仅较难缓和情绪，反而加大市场担忧。海外疫情持续扩散，全球股市大幅波动，市场恐慌情绪不断发酵。为了预防美元流动性风险，本次美联储再度在议息会议之前选择意外降息和量化宽松操作。然而，这一操作不仅较难缓和市场恐慌情绪，反而加大市场担忧。一方面，美联储降息和投放流动性虽短期有助于缓和流动性恐慌，但根本症结是在海外疫情扩散，如果疫情持续扩散并失控，发生经济衰退及债务危机的风险将会加大。另一方面，随着海外疫情防控力度有所增强，市场恐慌情绪原本有边际缓和迹象，但美联储紧急大幅度降息，令市场重新担忧美联储掌握了市场没有看到的负面信息，反而再度引发了市场恐慌，美股期货再度向下熔断。

2）后续提防海外疫情失控引发全球经济衰退的风险。短期来看，海外疫情暂时没有缓和受控的迹象，特别是欧洲、中东等地区有大规模流行的风险。当前各国政府虽防控力度加强，但已错过较好的时间窗口，后续防控效果如何仍较不确定。如果采取类似中国的防控措施，将导致经济阶段性大幅下滑；但如果防控措施不强，疫情可能会对经济造成较长时期的负面影响。因此，海外疫情扩散引发全球经济衰退的风险在上升。

3）中国短期难以避免会受外围拖累，但波动性会小于海外。由于海外波动负面情绪传染及外资短期资金流动等扰动，A股短期也难以避免受到负面影响。但目前从疫情面、政策面、基本面和估值面来看，国内环境整体均好于海外，波动性也将小于海外。海外需求不确定上升的情况下，后续政策结构上或将以“我”为主，稳内需的重要性在提升。稳增长相关的板块可能会相对受益，包括新基建（5G、大数据、新能源、电网等）以及传统逆周期调节稳增长的一些主要方向（建材、地产、家电、汽车等），此外必须消费板块受需求下滑影响较小，也值得关注。