近期美股大跌已成常态，在投资者一片哀叹纷纷出逃之际，却有一类基金受到了增量资金的追捧。景顺旗下的下行保护基金近日却受到持续净申购，而且另一大型投资管理公司安联近日亦准备加入这一小众产品领域，计划发行五只新的下跌保护型ETF。

2018年，景顺旗下的创新资本管理公司率先推出标普500下行对冲ETF，旨在通过在股票、波动率和现金之间动态配置，为拥有广泛股票市场敞口的投资者提供避险的对冲性基金。这类基金既能获得股指的回报，又能提供下行保护。

最近美股开始接连下挫，市场风险偏好下降，这类即可攻又可守的ETF基金成为投资者的新宠。景顺的这类基金2月份净流入资金规模为1.5亿美元，而3月2日至3月6日期间净流入4,400万美元，仅本周一这天估计又有约6,000万美元的净流入。

景顺披露的资料显示，截止3月6日，其股票资产占投资组合的85.12%，波动率产品占比14.88%，主要配置芝加哥期权交易所（CBOE）的波动率指数期货。

从业绩来看，自成立以来，这类基金的业绩一直较为稳健，但跑输标普500指数，显示在牛市中对冲基金的表现并不如做多基金。若在2013年投入1万美元，投资标普500指数可以升值为26432美元，下行保护基金为13124美元，而美国3个月国债ETF为10544美元。所以，自推出以后，该类产品的市场反应一直不温不火。

“我们一直试图让人们对产品感兴趣，并解释它的好处，”基金管理人布鲁斯•邦德(Bruce Bond)表示，“但直到现在，让他们了解产品的价值一直很困难。拥有一个内在的缓冲是有价值的，特别是当人们对市场的整体风险感到不安的时候。”

不过，近期股市大幅回调，让投资者发觉这类基金的避险功能。

“对一些人来说，他们可能看到了买入的机会，但市场也可能继续下滑。如果市场大幅上涨，你将是坐享其利，但如果市场下滑，你将得到一些保护。”邦德接着说。

创新资本的产品亦引来了跟风者。根据提交给美国证券交易委员会的一份文件，安联投资管理公司计划推出5只类似的ETF。其关联公司——保险巨头安联人寿(Allianz Life)已经在发售可增加股市风险敞口、同时又可限制投资者损失的年金。