促发因素
1、半导体产业链中，上游材料的整体涨幅滞后，甚至跑输大盘。
2、国家大基金一期对半导体材料的投资比例最少，仅4%。二期重点方向会在材料领域。
3、半导体材料处于产业链上游，对下游形成制约，同时技术要求更高，近期日韩贸易争端已经凸显出其战略地位，是我国未来突破的重点之一。
策略：明确两点
1、从大基金一期投资情况及获利来看，投资者跟着大基金有肉吃，这是大概率的确定。下图：
2、不要以博短差的心态去频繁追涨杀跌，这样再好的机会也会因为心态的紊乱而错失。应该本着中期大趋势、大战略，基本面角度去参与。
投资机会
大基金一期投资了7家半导体设备企业和7家半导体材料企业，合计投资金额57.7亿元，占大基金一期投资额的4.2%。但在全球半导体产业链中，半导体设备与材料的产值约占全球半导体行业所有产值的20%左右，远高于国内设备与材料在大基金一期中的比例。显然设备与材料在大基金后续产业投资中还有很大支持空间。
如果单独拎出来材料，在大基金一期投资组合中仅占1.5%，远低于半导体材料在全球半导体行业整体产值中约9%的规模地位。
大基金一期整体持股：
据中国国际招标网统计，国产工艺设备国产化率平均在10%左右，其中CVD、量测设备的国产化率低于5%，光刻设备、涂胶显影、离子注入机等工艺设备即将或刚刚取得零的突破，与国际品牌还有很大差距；国产封装与测试设备、硅片生产与加工设备的国产化率也普遍低于10%，均需上下游产业链及政策的重点支持。
半导体材料包括：制造材料与封测材料。
2019年4月2日，SEMI Materials Market Data Subscription 公布全球半导体材料2018年销售额为519亿美元，同比增长10.6%，超过2011年471亿美元的历史高位。其中，晶圆制造材料和封测材料的销售额分别为322亿美元和197亿美元，同比增长分别为15.9%和3.0%。
半导体制造材料主要包括：硅片、电子气体、光掩膜、光刻胶配套化学品、抛光材料、光刻胶、湿法化学品与溅射靶材等。
SEMI预测，2019年硅片、电子气体、光掩膜、光刻胶配套化学品的销售额分别为 123.7 亿美元、43.7 亿美元、41.5 亿美元、22.8 亿美元，分别占全球半导体制造材料行业 37.29%、13.17%、12.51%、6.87%的市场份额。其中，半导体硅片占比最高，制造的核心材料。
半导体材料市场处于寡头垄断局面，国内产业规模非常小，但却是推动半导体产业进步的关键因素。
当前国内半导体材料的发展正在快速迎来突破，在过去十年，以 02 专项、国家重点研发计划为代表的产业政策和专项补贴推动了半导体材料从无到有的起步阶段，本土半导体材料企业数量大幅增长，以江化微(603078)的超纯试剂、鼎龙股份(300054)的 CMP研磨垫、江丰电子(300666)的靶材、安集微电子(688019)的研磨液、上海硅产业集团的大硅片为代表的国产半导体材料进入主流晶圆制造产线进行上线验证，部分产品实现了批量供应。
具体上市公司：
【电子材料】
半导体材料：雅克科技(002409)、鼎龙股份(300054)、晶瑞股份(300655)、南大光电(300346)、昊华科技(600378)、江化微(603078)、安集科技(688019)、江丰电子(300666)、巨化股份(600160)、有研新材(600206)、阿石创(300706)、上海新阳(300236)。
面板材料：万润股份(002643)、濮阳惠成(300481)、三利谱(002876)、飞凯材料(300398)、强力新材(300429)、永太科技(002326)、新纶科技(002341)。
5G材料及胶黏剂：国瓷材料(300285)、碳元科技(603133)、回天新材(300041)、方邦股份(688020)。
其他新材料：光威复材(300699)。
【半导体设备】
中微公司(688012)：国产刻蚀机龙头；
晶盛机电(300316)：国内晶体生长设备龙头企业，在长晶炉方面已有成果；
北方华创(002371)：产品线最全(刻蚀机，薄膜沉积设备等)的半导体设备公司；
长川科技(300604)：检测设备从封测环节切入到晶圆制造环节；
精测电子(300567)：国家大基金增资子公司，从面板检测进军半导体检测领域；
华兴源创(688001)：国产半导体测试设备龙头；
至纯科技(603690)：国内高纯工艺龙头，清洗设备可期；
万业企业(600641)：旗下凯世通作为离子注入机国产化稀缺标的。
重点公司：
1、万业企业(600641)
公司与大基金合作，2018年8月共同组建上海半导体装备材料产业基金、2019年6月携手中科院微电子所共同拟发起设立集成电路装备集团。另外，万业企业旗下凯世通作为离子注入机国产化稀缺标的，也有望获得大基金持续支持。
2、雅克科技(002409)
公司是国内磷系阻燃剂龙头，通过内生及外延不断扩展公司业务范围，从阻燃剂延伸至LNG保温材料，并通过收购华飞电子、科美特以及 UP Chemical 全面进入高端电子材料领域。大基金持有公司 5.73%股份，公司子公司UP Chemical 产品 IC 前驱体、华飞电子产品球形硅微粉以及科美特产品电子特气等下游均为半导体领域，公司作为大基金在上市公司层面半导体材料领域加持的首家材料企业，在子公司产品的导入以及后续的拓展方面将受益于大基金的平台加速发展，国产化替代空间巨大。
3、江化微(603078)
公司是专业从事电子化学品的老牌企业，成立以来便始终专注于高端湿化学品的研发生产。经过多年深耕，公司业已具备高纯试剂、蚀刻液、剥离液、显影液等众多产品供应能力，可为面板、光伏、半导体、LED 等诸多领域客户提供湿法制程综合性解决方案。公司拥有 BOE、天马、熊猫等等一众优质面板客户；半导体领域也进入 SMIC、华润、长电等供应体系，且仍在不断迭代升级。半导体及面板产业开始加速从欧美日韩等地向国内转移。湿电子化学品作为半导体及面板制程中的重要原料，具有高价值、高技术、高运输成本的特点，本地供应必然大势所趋。
4、上海新阳(300236)
公司是一家专业从事半导体行业所需电子化学品的研发、生产和销售服务。 公司主营业务产品产能情况： 引脚线表面处理化学品产能5600吨/年，晶圆镀铜、清洗化学品产能2000吨/年， 晶圆划片刀产能5000片/月，公司在半导体传统封装领域已经成为国内市场的主流供应商。 另外，公司2012年收购江苏考普乐涂料有限公司，拥有1万吨特种工业涂料产能。
5、光威复材(300699)
公司是国内碳纤维龙头企业，现有的主要客户包括国内航空航天领域的主要军方企业、风电领域巨头Vestas 及国内外渔具企业等。另外公司拥有从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品的完整产业链布局，其产品在国防军工及民用领域均具有广泛的应用前景， 是发展国防军工与国民经济的重要战略物资。
公司目前航空航天与军工市场并举，不仅是国内最大的航空航天市场碳纤维供应商，也已成为世界最大的工业碳纤维中间制品制造商之一。公司拥有深厚的技术优势，近二十年来一直致力于高性能碳纤维的研发和生产，形成并积淀了一系列具有自主知识产权的工艺制造技术和经验等。 公司拟新建 2000 吨/年左右碳纤维(12K 碳纤维 T700S、T800S)，新增产能有望于明年建成投产，中长期看，公司盈利能力有望随着新增产能的释放得到进一步增强。
6、江丰电子(300666)
公司是国内高纯溅射靶材的行业龙头：公司产品包括铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等，主要应用于超大规模集成电路芯片、液晶面板、薄膜太阳能电池制造的物理气相沉积(PVD)工艺，用于制备电子薄膜材料。尤其是在超大规模集成电路领域，公司成功打破美国、日本跨国公司的垄断格局，在 16 纳米技术节点实现批量供货，填补了国内电子材料行业的空白。
7、安集科技(688019)
公司产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。公司化学机械抛光液包括铜及铜阻挡层系列、钨抛光液、硅抛光液、氧化物抛光液等产品，公司光刻胶去除剂包括集成电路制造用、晶圆级封装用、LED/OLED用等系列产品，用于图形化工艺光刻胶残留物去除的高端湿化学品，通过将半导体晶片浸入清洗液中或者利用清洗液冲洗半导体晶片，去除半导体晶片上的光刻胶残留物。公司主要收入来源为化学机械抛光液，但2018年贡献2.05亿元营收(占比为82.78%)，较17年的2.08亿元有轻微下滑；光刻胶去除剂业务快速发展，16年仅贡献1942万元，18年达到4205万元，两年实现翻倍。
根据SEMI统计，2018年全球半导体材料销售额达519亿美元，同比增长10.6%，近年来持续增长，并超过2011年471亿美元的高位。其中晶圆制造材料销售额322亿美元，同比增长15.9%，实现连续上涨，封装材料销售额197亿美元，同比增长3.0%，恢复至2014年水平。我国集成电路产业近年来获得了高速发展，据中国半导体行业协会统计，2018年我国IC产业销售额达到6532亿元，同比增长20.7%。
全球抛光液市场来看，CabotMicroelectronics市占率高达36%，为全球居首；Hitachi、Fujimi、Versum、Dow市占率分别为15%、11%、10%、6%，国内厂商安集科技市占率为2%(国内市占率13%)，其余厂商占20%左右。
公司自成立以来一直深耕化学机械抛光液领域，主持和参与完成了“90-65nm集成电路关键抛光材料研究与产业化”、“45-28nm集成电路关键抛光材料与产业化”、“高密度封装TSV抛光液和清洗液研发与产业化”、“CMP抛光液及配套材料技术平台和产品系列”等国家02专项项目。同时，公司产品在主要技术指标方面已经达到同等水平，并拥有完整自主知识产权。公司产品具有本土化、定制化、一体化的优势，积累了包括中芯国际、长江存储、华虹宏力、华润微电子、台积电等优质客户。
(作者：秦亮 执业证书：A0680616110002)
