来源：投基家

对中国大陆A股市场的投资者而言，又到了一个选择性偏差的关键时刻（大部分投资者只看见净值好的时候而忽视净值亏损的时候，代销平台更愿意告诉投资者好的一面而掩饰不好的一面。），特别是有基金投资意向的投资者。

关键要素：

1，既要看基金净值增长高得时候，更要分析基金净值亏时候的本质原因。

2，风险控制好要比收益增长高对长期净值表现更重要。

3，长期净值表现比短期净值更重要。

可能12月20日前后又会面临着铺天盖地的营销推广的广告短信和微信等等。今年在股票型和混合型偏股权益类基金中，表现非常强势，排名几乎在最顶层的基金公司的基金经理，有一个首发的基金。的确，该基金经理今年管理的几个基金，几乎占据了所有基金产品的收益和排名最高位置，非常亮眼。当有新基金首发的时候，基金公司很容易拿最近的收益和排名数据来，打动基金投资者。所有代销渠道有铺天盖地的营销，广告和推广，也是情理之中的正常现象。这一点和过去A股基金市场中的投资者心态和情绪行为依然保持一致，没有变化。从基金公司的发行推广营销中的数据看，的确很亮眼，也能看出该基金经理今年业绩是非常突出和优秀的。在该基金经理已有管理的基金中，下半年以来，投资者的净申购量也出现了突发性的脉冲式的大幅增长。由此可见，基金投资者对于该基金经理的追捧热度如何了。12月20日的首发基金虽然限额10亿。但是，超比例认购和比例配售甚至一天结束发行期应该是可以预期的。

在此，并不否定该基金经理的操作能力和水平。只是希望基金投资者，在这样的时点上，多一分冷静的思考，多一份客观的分析为好。文章开头所提到的选择性偏差，往往就是我们的基金发行方好和渠道方，以及基金投资者更容易看到收益好的一面和比较亮眼排名的表面。但这样的角度是否客观和全面，还有待进一步的验证和证实。是否存在着以偏概全甚至于不合理的片面强调因素。可以做适当的甄别和仔细的分析。

从该基金经理的所有从业经历和背景情况来看。从现在的基金公司管理的基金产品看，今年以来的数据来看的确是非常出色的。回顾该基金经理所有的基金从业背景，再做仔细分析的话。可能会更加有客观的认识和发现。

以下有该基金经理过往担任主要基金经理，所管理产品基金产品的具体数据分析，选择的代表基金是以该基金经理作为独立基金经理管理人和主要基金管理人的角色，而且是管理基金的全周期。

从该基金经理前几年管理的基金净值数据来分析，相对其管理的时间更长一点，在有代表性的三个基金中，都出现了亏损。也没有跑赢同期的沪深300指数和万得全A指数。由此可见，在这段周期中的回撤和波动都比较大。且落后于同期的沪深300指数和万得全A指数表现。

在最近一年，该基金经理管理的基金净值数据表现来分析。从收益率的角度来看，的确是非常出色的，这一点毫无质疑。与此同时，要提醒的一点是，该周期的管理时间平均值要短于前期的基金管理周期时间。第二个最关键的风险点要提示的是，哪怕是在最近一年基金净值很高，排名非常靠前和亮丽的周期中，其最大回撤都比较大，甚至于就是在排名非常靠前和收益非常高的情况下，其中一个最大回撤都要超过同期的大盘指数。也由此可以看见，不管其在收益高和基金净值盈亏的情况下，其最大回测都相对的要大于同期的大盘指数，波动率也更大一点。这个特征和风险提醒基金投资者务必重视。

综上所述，在选择一个基金经理和基金产品的时候，除了要观察其管理基金收益率的高低以外，更要看到其波动率和最大回撤等风险特征如何。同时，研究，分析和考察基金经理的时候，一定要选择其全周期管理过的基金产品，以及对全部基金产品进行综合分析评价，这样才可以得出一个比较客观的结论。

由此，对于首发的广发科技创新混合（008638）而言，一定不要重配和超配，就是配置的话也要分散，均衡配置为好，建议可以适当少配，如果担心最大回撤和波动率大的风险点，甚至于可以不配。

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