12月12日，三大股指午后持续震荡，创业板指表现强势，截止发稿，沪指跌0.15%，报2920.52点；深成指涨0.09%，报9860.92点，创业板指涨0.5%，报1726.83点。

机构指出，由于年底前后还有不少利空有待消化，12月中下旬市场大概率还有一次回落。建议目前高位深套者总体以持股为主，耐心等待明年春暖花开的季节；轻仓者目前已不宜再追涨，可等待市场再次回落后低买的机会。

部分基金公司认为，明年仍要紧抓新科技和内需消费两大主线。在A股仍将延续结构性行情的基本判断下，低估值小盘价值股蕴藏着“价值回归+估值修复”双重潜力。私募目前最看好新消费新服务或消费升级、5G产业链及移动互联网、制造业的头部企业、金融行业的优质机构、医药医疗等五大板块，军工、资源品等板块亦有望成为超预期爆发的黑马。

A股结构性牛市可期 科技和消费有望引领跨年行情

近期，多家公募基金公司陆续发布2020年股票投资策略。整体来看，基金公司对明年市场较为乐观，预计结构性行情仍将延续；今年大热的科技、消费两大主线依然被看好。

鹏扬基金表示，展望2020，经济基本面和资金面将是“双稳”的中性偏乐观局面，经济企稳、资金偏松将会为中国经济向高质量发展转型提供有力支撑，股市结构化行情仍将持续。

中信保诚基金预计2020年A股震荡上涨的概率较大。伴随宏观政策逆周期调节进一步显效、经济逐步出清，预计2020年名义GDP有望稳定在8%左右，A股(非金融)企业盈利实现可能有10%左右的增长。当前，A股整体估值处于合理位置，全球流动性宽松下，内外部“资产荒”持续，外资、险资、银行理财资金等增配A股的趋势不变。此外，宏观政策和资本市场监管政策宽松也有望支撑市场风险偏好。

中庚基金表示，由于受到流动性约束，明年A股出现大牛市的概率不高，但有望出现慢牛行情。作出这样判断的原因有：首先，当前市场基本面风险释放或已过半，尤其是非地产类民营企业龙头和制造业相关领域风险释放较为充分；其次，当前市场估值足够便宜，大中盘代表指数——中证800指数成份股中，破净率达到18%；第三，横向对比各类资产，股票资产整体具备明显的性价比优势。

诺德基金表示，当前无论是横向与海外比较还是纵向与历史比较，A股的整体估值仍处于较低位置，市场大幅向下的空间有限。同时，逆周期调节下，经济韧性仍存，深化改革在推进，且以各行业龙头为代表的上市公司在经营成长上仍将大幅超越宏观总量，这也为获取超额收益提供了基本面支撑。所以，2020年，A股仍具备优于其它资产的收益前景。预计明年的宏观经济场景与2013年中国内地的经济场景相似，若以当年的权益类资产走势为参考，2020年A股将呈现一个较为鲜明的结构性牛市行情。

创金合信基金对于明年A股市场持温和乐观态度。虽然股市今年积累了一定的涨幅，但主要是基于2018年大幅下跌的估值修复行情，整体估值仍然低于历史均值。

农银汇理基金表示，展望2020年，A股将迎来“戴维斯双击”。经济上，GDP增速可能保持在6.1%~6.2%区间，无需担忧失速下滑。政策上，今年开启的宽松周期将持续到2020年，市场内含估值修复动力。

看好科技消费两大主线

对于科技、消费两大主线能否继续引领跨年行情，多家公募继续看好。

民生加银基金表示，基于对科技发展前景的判断，明年看好电子、计算机、通信、传媒、医药行业的投资机会，这些行业的具体机会集中在创新实力最强、行业地位最高的龙头公司上。基于对消费增长前景的判断，看好食品饮料、家电、汽车、餐饮旅游、保险、房地产、银行行业的投资机会，具体关注品牌或渠道最强、具有科技属性、最贴近消费者、行业地位最高的龙头公司。

中信保诚基金配置上看好领域有：科技，包括5G、半导体、云计算等；医药，包括创新药、器械、医药消费等；可选消费，如家电、家居、化妆品、服务消费；同时关注地产、汽车等低估值板块的阶段性机会。

创金合信基金称，随着明年5G建设的大规模展开，科技和消费电子行业将获得实质性利好，看好科技和消费电子行业。

圆信永丰基金认为，市场目前的分歧并不在企业盈利或者经济下行上，而在于流动性是否能够支撑指数较大幅度的上涨。在现有政策组合不变的情况下，相对看好符合经济转型方向的行业和个股，如高端制造、5G、电子制造、工程机械等。若流动性层面出现超预期的变化，则会适当增加低估值行业的配置比例。同时，将按照底线思维，配置与经济发展相关度较低的行业板块，如老龄化刚性需求，环保板块、教育、未来健康生活等方向。

农银汇理基金表示，明年继续紧抓新科技和内需消费两大主线，围绕景气度上行或转型升级的科技成长股，消费电子、半导体、5G产业链，以及需求稳定增长的内需消费，医疗服务、教育、大众消费品进行配置。

鹏扬基金将科技视为明年投资确定性的主线。具体来说，周期股有更好的相对收益，消费股有更好的绝对收益，而科技股在相对和绝对方面都有明显优势。高分红的周期公共事业企业和5G消费电子将是明年最确定主题。

部分基金 看好低估值小盘股

部分基金公司认为，明年A股结构性机会依旧存在，但鉴于核心资产估值已经很贵，更看好被低估的中小市值公司。

中庚基金表示，今年以来，A股可统计股票二级市场价格涨幅中位数不到10%，核心资产是极小的涨幅较高的部分，绝大部分不在所谓“核心圈”的股票表现平淡。伴随大盘蓝筹的急速上涨，风险也在加大，今年表现不那么抢眼的低估值小盘价值股蕴藏着“价值回归+估值修复”的双重潜力。

诺德基金业表示，在经历了一年的上涨后，A股内部存在结构性高估，部分优质股票的估值已较大幅度地透支了未来的业绩预期，中短期估值继续提升的概率较小，后续将进入业绩验证期。就权益类资产配置而言，科技类、成长类和中小市值个股值得期待，与此相对应的被动型指数基金及风格匹配的主动管理类产品将会有不错的表现。

农银汇理基金也认为2020年A股市场上成长股或将迎来上行趋势。

私募大佬把脉2020年A股：择股难度增大 七大板块有望胜出

随着2019年A股市场的交易逐步进入倒计时，有关明年A股市场的中长线投资机会正在成为投资者讨论的话题。2019年收益居前的私募胜者，以及百亿级明星私募表示，目前最看好新消费新服务或消费升级、5G产业链及移动互联网、制造业的头部企业、金融行业的优质机构、医药医疗等五大板块，军工、资源品等板块亦有望成为超预期爆发的黑马。

在具体的投资机会方面，目前百亿级股票私募和今年取得全年优异投资收益的私募赢家，在最为看好的行业和板块上仍有较为明显的“交集”。具体来看，在强者恒强的投资思维下，新消费新服务或消费升级、5G产业链及移动互联网、制造业的头部企业、金融行业的优质机构、医药医疗等五大板块被普遍看好。除此之外，军工、资源品两大行业也有望成为明年的黑马板块。

高毅资产表示，明年主要看好三大方面的投资机会。第一，在传统的制造业继续存在由于行业格局改善所带来的市占率提升、定价能力提升的投资机会；第二，随着人均收入不断提高，在消费领域的消费升级依然是未来较长时间内的结构性趋势，具有快速产品开发能力、优质供应链系统能力、能够借助科技力量为消费者提供优质服务的公司，将会持续享受消费升级的红利；第三，在金融领域，公司经营能力的差异将越来越明显，大金融板块依然存在结构性的个股低估的投资机会。

景林资产称，明年将重点关注和把握三大领域的优势个股：一是新消费、新服务、新制造。当前科技对传统行业的改造刚刚开始，产品型公司正在打通C端与供应链，在数据的加持下，更快地将消费者的需求迅速产品化，公司本身变成平台，而不再依赖大单品，平台上产品迭代速度以及产品研发企划精准度越来越高；二是移动互联网。随着PC互联网转向移动互联网，用户触网时间大增，碎片化阅读、移动支付、LBS服务、直播、短视频等成为最受欢迎的移动生活方式；三是医疗。目前在人均医疗卫生支出方面，中国还有很大的提升空间，互联网医疗及生物制药行业有望出现较大的投资机会。

八阳资产研究总监阚达表示，2020年科技板块仍然值得高度关注。其中的关键线索仍然是手机换代和相关的半导体可能出现的爆发。阚达还认为，医药行业明年将会出现“剩者为王”的投资逻辑，行业资源将进一步向头部集中。随着医药行业内部出清的加速，龙头股有望继续上涨。

此外，在明年有望超预期爆发的黑马行业上，阚达表示，随着2020年军工行业资产证券化的持续加速推进，目前整体股价和估值水平均已降至历史低位的军工板块值得密切跟踪。

刘亮分析指出，考虑到货币宽松等因素，明年的资源类个股有望超预期走强。具体来看，有色、钢铁、煤炭等工业原材料行业的龙头上市公司值得重点关注。刘亮还表示，近两年持续受到压制的房地产等周期性板块在明年可能出现非常显著的基本面和股价分化，行业内部的强者将有望重现今年大消费龙头股的慢牛行情。

涨得多的中小创已经先跌 “八连阳”后短线防范一种走势！

由于年底前后还有不少利空有待消化，12月中下旬市场大概率还有一次回落。但总体看目前市场已显露逐步走强的迹象，现在的调整基本呈现出用时间换空间的方式，后面如果消息面和政策面出现超预期利好，12月中下旬市场再次回落的空间也就有限，市场重心继续稳步抬高。市场最困难的时期可能已经过去，春天已经不远，再坚持一段时间，市场就可能回到今年上半年的状态。

基于以上分析，我们认为目前高位深套者总体以持股为主，耐心等待明年春暖花开的季节；轻仓者目前已不宜再追涨，可等待市场再次回落后低买的机会，在2900以下，特别是如果再看到2856-2806区域，应更加主动出击；而目前重仓者，建议再冲高在2926-2940，以及2986-3006这两个压力位分批减仓，主动收缩一下防线，特别是短线连续急涨的强势品种，防范后面随时可能出现一波调整。

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(责任编辑：DF519)