29日是A股在11月的最后一个交易日，三大指数震荡收跌，这也是市场整个11月行情的一个缩影。回顾11月，上证指数全月累计下跌1.95%，深成指跌0.55%，创业板指跌幅较少，达到了0.38%。在一些分析人士看来，临近年底，市场资金开始回笼，政策面也趋于平淡，投资者的交易热情不再像年初这么高涨，这在一定程度上制约了短期的市场走势。记者林司楠

两只银行股上市牵动市场神经

尽管指数本周表现不温不火，但市场的热点却从未消散，一马当先的就是本周刚刚上市发行的两只银行股，浙商银行和邮储银行。

成立于2004年的浙商银行，是唯一一家总部位于浙江的全国性股份制商业银行。浙江省发达的经济基础、高度市场化的背景也为浙商银行提供了肥沃土壤和发展空间。浙商银行招股说明书显示，截至今年上半年，浙商银行总资产规模为1.74万亿元。按总资产计，在“2019年全球银行1000强”榜单中跃居第98位。

不过，尽管资本实力雄厚，浙商银行上市首日的表现还是显得有些“惊心动魄”。周二上午，浙商银行开盘后一度破发，随后才迎来一波上涨。这样的走势看得投资者们坐立不安。

此前，市场对浙商银行的“破发”似乎早有预期。11月19日晚间，浙商银行的发行结果出炉，网上网下弃购资金累计6628.23万元，占总发行金额的0.526175%，创下了2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。截至29日收盘，浙商银行下跌1.05%，较发行价下跌4.86%。

相比较已经上市的浙商银行，29日刚刚完成IPO申购的邮储银行同样是一个“巨无霸”，高达1.3万亿元的认购规模已经是A股近10年来最大规模的IPO，并且大幅超过目前年内全球最大IPO——阿里巴巴港股1013.5亿港元的申购规模。

为了保证上市后平稳交易，邮储银行还作出了稳定股价承诺。发行文件披露，在上市后三年内，若邮储银行A股收盘价格连续20个交易日低于最近一期财报每股净资产，则触发控股股东增持计划。

这一承诺被称为IPO市场中的“绿鞋机制”，纵观A股历史上仅有3单IPO设置了“绿鞋”：工商银行(2006年)、农业银行(2010年)和光大银行(2010年)，均在上市30天内全额执行，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。

北上资金创历史新高

市场短期仍将以震荡盘整为主

除了两大银行股发行上市以外，本周A股市场的另一大看点就是MSCI的扩容。11月26日，也就是浙商银行登陆A股的当天，尽管指数表现波澜不惊，但北上资金的涌入却是非常明显。截至当天收盘，北上资金净买入额高达214.29亿元，创下互联互通后的历史新高。此前的最高纪录是2018年11月2日，当天北上资金净买入173.85亿元。

今年以来A股有4个交易日当日北上资金净流入金额超过100亿元，分别为3月29日净流入110.93亿元、8月27日净流入112.71亿元、9月20日148.62亿元、11月26日净流入214.3亿元。

按照计划， MSCI将把A股大盘股纳入比例由15%提升至20%，同时以20%的比例首次纳入中盘股。此次扩容是年内提升A股权重“三步走”的最后一步，也是幅度最大的一次。

机构普遍认为，后续MSCI继续提升A股纳入因子的速率可能减缓，但外资持续增配A股的大趋势是确定的。华泰证券策略团队预计，国际指数扩容暂缓不会改变外资长期流入趋势。2020年，预计海外增量资金规模约为2885亿元至3847亿元。明年3月份，富时罗素将完成第一阶段第三步的A股纳入计划，预计带来增量资金57亿美元(约合400亿元人民币)。这对A股中长期的刺激提升作用十分明显。

展望市场的短期走势，杭州某券商投资顾问认为，“受年底市场资金回笼以及政策面趋于平淡的影响，A股短期仍将以震荡整理的格局为主，这种趋势大概率会延续到12月底。与此同时，在全球流动性宽松的大背景下，A股市场对外开放、持续引入增量资金，也会给市场带来整体估值提升的机会。从这个角度出发，投资者适当提前‘冬播’，为来年春季行情做些准备也是一个不错的选择。”

联讯证券同样认为，短期市场可能延续震荡的概率偏大。前期一些涨幅较大的品种，估值容易产生松动，建议可以适当切换到低估值的板块；左侧可潜伏稳增长发力端，重点关注受益于稳增长政策、前期涨幅较小的板块。