10月29日，有“凤爪第一股”之称的有友食品股份有限公司(下称“有友食品”，603697.SH)发布了上市以来首个三季报。报告显示，1至9月营收7.52亿元，同比减少12.96%；归母净利润1.51亿元，同比增加5.47%。同时，主要产品收入纷纷下滑，存货周转天数较年初增加24.5天。

营收下滑存货周转天数上涨

有友食品主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售，公司的产品主要有泡椒凤爪、豆干、花生、竹笋等。根据有友食品发布的2019年三季度主要经营数据显示，1至9月，上述几类产品的营收同比纷纷下滑。(如下图)

报告期内，有友食品存货量为1.311亿元，存货周转天数为84.68天，比年初增加20多天。

有友食品的主要产品泡椒凤爪，保质期为200天。如今，存货价值超过1亿，存货周转天数攀升至85天，在问及这些情况是否会影响产品的销量时，有友食品回复称：“公司存货主要是原材料，中美贸易战以来，主产品原材料成本价涨幅巨大，因此公司增加了战略储备，原材料存货单价和存量双增从而使存货的绝对价值升高。”

产品单一经营或存风险

近年来，泡椒凤爪一直是有友食品营收的主力军。2019年前三季度，有友食品泡椒凤爪的营业收入占总营收的82.4%。根据有友食品招股说明书，2016年至2018年，有友食品泡椒凤爪的营业收入分别是6.30亿元、7.83亿元、8.97亿元，分别占总营收的76.2%、79.1%、81.5%，泡椒凤爪对营收的贡献可见一斑。

仅靠“泡椒凤爪”这一项产品撑起的业绩，可持续增长空间有多大？经营方面是否存在一定的风险？在2019年半年报中，有友食品肯定了产品结构较为单一的风险。该公司称，公司泡椒凤爪实现的收入占公司主营业务收入的比例超 75%，对公司盈利能力具有重大影响。从公司长远发展考虑，这种较为单一的产品结构使公司面临一定的经营风险。

针对如何突破单一产品“壁垒”的问题，有友食品回复称：“公司以上市为契机加大研发和新品市场推广，而新品的推广需要一定的过程。”

值得一提的是，有友食品2019年前三季度，研发费用共计268万元，仅占营收的0.36%。招股书显示，2016年至2018年，有友食品研发费用分别为278.2万元、340.9万元、342.1万元，分别占当期营收的0.34%、0.34%、0.31%。

上市数月募集资金投资理财

有友食品于今年5月上市，6月28日便发出公告，公司全资子公司使用暂时闲置募集资金购买理财产品3.8亿元。6月29日公告显示，公司使用部分自有资金购买理财产品2.5亿元。8月15日公告显示，公司使用部分自有资金购买理财产品3.3亿元。

据统计，截至目前，有友食品及子公司自上市以来累计购买理财产品金额13.6亿元。2019年半年报显示，购买理财产品，使得有友食品投资活动产生的现金流量净额为-5.822亿元，上年同期数为-2045万元，同比增加2747.71%，其他流动资产3.830亿元，同比增加646.79%。

招股书显示，募集资金将用于投资有友食品产业园项目和营销网络建设及品牌推广项目，这两个项目预计投资金额分别为3.57亿元和2.42亿元。如今，有友食品拿出大量募集资金购买理财产品，而非用于公司经营。对此，有友食品称：“公司于2019年6月20日召开了2018年年度股东大会，会议审议通过了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，其使用是合法合规的。公司没有变更募投资金投向，募投资金的使用也有一个时间和进度。”

作为资本市场上的“新人”，研发的新品何时能分担单一产品带来的压力？有友食品后续经营如何？《投资者攻略》将持续关注。