我国首家酒类流通上市企业，渠道能力强大。公司成立于2005年，是为我国首家酒类流通上市公司。公司以“创新酒类销售运营管理模式”为经营宗旨，致力于为各大零售终端及消费者提供白酒、葡萄酒、黄酒等国内外名优酒品，历经十余年的发展已成为国内酒类流通行业的领军企业之一。截止2018年底，公司销售的国内外知名品牌的白酒、葡萄酒、黄酒总计近4000种。在渠道方面，公司构建了包括连锁酒行、华致酒库、零售网点、KA卖场、团购、电商、终端供应商在内的全渠道营销网络体系，截止2018年底公司拥有700家华致酒库及151家华致酒行连锁门店、零售门店类客户3000多家，2018年公司门店数量增长24.7%，单店销售收入增长20.4%。酒类流通行业：门店品牌化，市场集中度提升空间大。

酒类流通行行业经过多年的发展，行业内出现了包括银基集团、壹玖壹玖、华致酒行等一批头部企业，但行业整体仍然较为分散，在工商部门的登记的酒类经销商约为80万家。而在流通体制与我国类似但更为成熟的美国市场，其前8家销售商占据了全行业70%的销售量和68%的销售额，对比美国市场，我国酒类流通市场的集中度还有较大提升空间，目前一些掌握着较多的酒品资源，具有较强的话语权的大型连锁渠道商在行业整合过程中机会较大。公司核心竞争力：全国化布局，服务便捷酒品保真。高端白酒在公司销售收入中占据重要地位，茅五系列产品合计占公司总收入的85%以上，茅五的经销权构成了公司的核心竞争力，而公司一直以来始终坚持的“保真”理念亦增强了华致酒行在高端消费群体中的品牌影响力。公司已实现门店的全国化布局，在华东、华北、华中以及西南等白酒生产消费大省的收入占比达到80%。

盈利预测与建议：预计2019-2021年EPS为1.28、1.64、2.05元，对应PE为37X、29X、23X，维持对公司的“买入”评级。

风险提示：宏观经济风险，名酒回收经销权，行业竞争加剧。