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作者 夏芈卬

每个人的职业黄金时间都是有限的，在这段时间里，个人收入逐渐达到巅峰，能够负担自身和家庭的支出，但在巅峰过后，乃至退休后，生活开支依然存在，收入水平却呈断崖式坍缩。

到那时需要怎么办？在最需要花钱的时候却偏偏赶上收入最少的阶段。

单靠壮年时的储蓄以及基本养老金无疑是单薄的，也存在巨大的不确定性，目前这个缺口问题已经成为全球性问题，以美国为例，美国部分州政府雇员的养老计划资金存在短缺，账户资金相较于允诺应该兑付的资金体量有很大缺口，困扰着很多州政府。

税收递延和养老目标基金是解决这个问题的一个非常好的工具。

问题一：何为养老目标基金

回答这个问题前，我们先需要知道养老的“三根支柱”。

目前，我国养老体系为公民提供的养老保障主要分为三个部分。政府主导的“基本养老金”、公司主导的“企业年金”和个人可购买的“税延养老产品”。

第一种，基本养老金。它属于社会保障福利，是政府提供的基本养老保障，只要工作满一定年限就能在退休后支取。但基本养老金具体到每个人在退休后能领多少是一个未知数，金额比较有限。

第二种，企业年金。这部分养老基金在西方发达国家比较普及，在我国则属于刚刚起步，目前覆盖职工数仅2,300万人，还没有得到完全普及，只有部分公司在为员工提供这项福利。

第三种，就是商业税延养老产品。税延养老这种形式目前已经进入试点和制度研究阶段，包括税延养老保险、税延养老公募基金等形式，我们所说的“养老目标基金”也就是税延养老公募基金。

养老型的公募基金，其资产配置与投资者的生命周期和风险偏好是挂钩的，它的核心理念就是人在年轻的时候抗风险能力比较强，相应就可以配置更多的股票资产；随着年龄增长，特别是逐渐面临退休的时候，抵抗风险的能力就逐渐减弱，更追求稳妥，因此会降低股票资产的比例，增加债券资产的比例。

拿同样税延类的保险产品对比：养老保险的缴费期限，短则三、五年，长的达到数十年，并且期间为强制性缴费，如果早期退保会有较大损失，一些产品甚至无法退保。而养老目标基金既可以选择一次性投资，也可以通过定投方式投资，并无强制性要求。

其次养老保险的投资期限更长。假设一款养老保险产品从30岁开始购买，需要交20年的费用，退休后才能支取养老金。而养老目标基金的封闭运作周期较为灵活，从几年到数十年都有，到期后即可选择赎回资金。

正是因为养老目标基金在权益类投资上的优势，它日益成为高质量退休生活的选择。

问题二：何为税收递延？

递延个税的意思是说，通过专用账户购买符合规定的养老目标基金，国家先不予征税，到了递延纳税时间，也就是在达到规定条件（退休/基金达成目标日期）领取收入时，根据政策将有25%的部分予以免税，其余75%的部分按照10%的税率来计算并缴纳个人所得税。

考虑到通胀因素和未来多年后个税的起征点，对大部分人来说，这个税率要比上班期间缴纳的个税税额低不少。

如果说这理解起来还比较抽象的话，我们来看一个实际的例子：

以目前推行的税收递延试点政策来看，会根据每月应税收入的6%与1,000元二者的低值来确定抵扣额度，也就是说，抵扣的上限是1,000元。

举个例子，如果你每月应税收入在16,000以下，就按6%扣除；如果在16,000以上，最多就只能抵扣1,000，一年最多可以抵扣1.2万。

把每年抵扣的1.2万元用于购买符合规定的养老目标基金，则不需要缴纳任何个人所得税，到期之后，假设基金回报是100万，那么其中100*25%=25万可享受到免税优待，剩余的100*75%=75万则按照10%的税率缴纳，也就是75*10%=7.5万。

最终可到手部分是：100-7.5=92.5万，远远高于按现行个税准则扣除后的回报。

因此，投资养老目标基金既可以存钱养老，又可以投资增值，还能享受个税递延，可谓是一举三得。

问题三：是否符合资产配置理念？

养老目标基金在投资期内按照一定的比例投资权益资产，因此其长期的收益肯定是优于其他养老产品的，想象空间更大。

具体来说，公募基金公司在养老金管理方面主要有两大优势。第一是监管严格，账户透明，投资者能清楚地知道自己的钱最终都投了些什么；第二点是潜在回报可能更高，特别是与保险公司的商业养老产品相比，公募基金在权益类资产的研究及投资上更具优势。

与此同时，由于养老目标基金在几年内的封闭期内无法赎回，从根源上就保障了长期投资、价值投资的理念；又因为要兼顾投资者未来养老的需求，需要综合配置各类资产，既要有能提供稳定收益的债权类资产，也要有冲击净值的股票类仓位，且搭配需要按照一定的比例，才能保证整个收益满足稳中有升的诉求。

这听起来和什么很像？没错，这基本就是一套完整的资产配置策略，且通过投资养老目标基金帮助投资者无形中执行这样的配置。

而资产配置可以说是唯一战胜波澜诡谲的市场的不二法门。

公开数据显示，国内前期发行的养老目标基金，在2019年权益类市场成绩不错，多只养老目标基金把握住建仓机会，交出了满意的成绩单，投入运行的养老目标基金全部取得正收益，部分三年持有期、权益基金仓位上限60%的产品业绩涨幅超过了10%。

早在2014年，我国60岁及以上的老年人口总数已达2.12亿人，占总人口比重15.5%，中国已成为世界上老年人口总量最多的国家，养老储备是否充足成了众多人关心的话题。而税收递延政策与养老目标基金的推出，有利于夯实养老保障的“第三支柱”，通过合理的资产配置为追求高质量退休生活的人群提供方便的选择。