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产业资本疯狂套现 A股本周迎来重要“白衣骑士” 能否拯救市场信心？

时间：2019-08-05 09:46:14 | 来源：中国证券报

A股7月蒸发了1400亿元市值，北向资金仍在流入，产业资本则大肆出逃。

据海通证券统计，7月产业资本在二级市场净减持262.4亿元。上半年产业资本减持金额已接近2018年全年水平。

好在8月A股将迎来一股生力军：MSCI将在8月7日公布8月指数季度调整结果，并将于8月27日收盘后正式生效。券商人士预计，此次调整将带来被动增量资金36亿美元(约合人民币245亿元)。

展望8月，券商人士整体认为短期或仍有震荡或回调，但中长期看，全球处于新一轮货币宽松周期，利好权益类资产。

产业资本疯狂出逃

回顾7月A股表现，沪综指7月下跌1.56%，深证成指则上涨1.62%，两市(不含科创板)市值较6月合计蒸发1400亿元。

沪深两市总市值变化一览

从估值上看，A股主要指数的PE(TTM)除深证成指略高于历史中位数外，其他指数皆低于中位数。

A股主要指数PE(TTM)

数据来源：国金证券研究所

数据统计显示，7月，北向资金合计净流入120.25亿元，但8月的两个交易日则大幅流出79.63亿元。

北向资金月度净流入情况一览

注：8月数据截至8月2日

产业资本依然在“出逃”的路上狂奔。据海通证券数据，7月产业资本在二级市场净减持262.4亿元，较6月净减持金额167.7亿元大幅增加。

“2019年减持力度空前！”中泰证券策略分析师陈龙、王仕进表示，2019年上半年公告减持力度已经接近2018年全年，是2017年的3倍左右。下半年，产业资本减持仍不容小觑。

影响本周市场的重要消息

本周，这些重要信息将影响A股走势：

一，8月2日，中国人民银行召开2019年下半年工作电视会议，部署下半年重点工作。会议提出，坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调。

会议强调要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，按照“因城施策”的基本原则，持续加强房地产市场资金管控。这已经是房地产金融近期第二次被央行“点名”。

二，8月9日(星期五)，国家统计局将公布7月份的CPI、PPI数据。

美联储2008年以来首次降息，将全球降息节奏推向高潮，国内货币政策会否受到影响备受瞩目，虽然央行已经定调坚持实施稳健的货币政策，但CPI、PPI走势仍然值得关注。

中信建投证券宏观团队预计，PPI增速将回落，CPI增速将略升。PPI方面，基于行业高频数据测算，7月PPI环比增速约-0.3%，叠加基期抬升，同比增速预计回落至-0.2%左右。CPI方面，猪肉、鲜果等食品价格同比增速继续回升，预计CPI同比增速略升至2.8%左右。下半年猪肉价格上涨压力仍然较大，7月30日政治局会议也提出要“保持物价基本稳定”，从这些线索来看，CPI上行风险仍然值得关注。

海通证券宏观姜超团队表示，虽然从全球来看，货币再宽松难以避免，未来会再次步入低利率时代。但就中国而言，目前各方面条件均不支持全面宽松，因而中国的利率有望保持稳定，这其实也有助于汇率稳定。本轮政策没有重走货币刺激老路，而是大力减税降费、放松管制、开放市场，大力发展直接融资，这其实有助于提升中国经济增长的效率。

三，MSCI纳入因子继续扩容，有望带来245亿元人民币的增量资金。

MSCI官网宣布，8月指数季度调整将于欧洲中部时间(夏令时)8月7日公布结果。该指数调整结果将于8月27日收盘后正式生效。

2019年3月1日，MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重，通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。纳入因子提升将分三步进行：

第一步：2019年5月，MSCI将把中国大盘A股的纳入因子由5%提升至10%，同时将创业板大盘A股以10%的纳入因子纳入到MSCI指数体系中。

第二步：2019年8月，MSCI将把中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%。

第三步：2019年11月，MSCI将最终把中国大盘A股的纳入因子由15%提升至20%，同时将中国中盘A股(包括潜在创业板指标的)以20%的纳入因子纳入MSCI指数体系。

招商证券策略张夏团队测算认为，8月的这次调整将带来被动增量资金36亿美元(约合人民币245亿元)，被动增量资金大概率在27日收盘前流入。而主动增量资金则很大程度上取决于市场环境。如果美国通胀回升，美联储政策或将做出调整，届时美元走强施压人民币则可能对北上资金形成扰动。反之，美元指数上行动力不足，北上资金大概率将在8月进行布局。

A股后市如何

展望后市，A股将如何演绎呢？大多数券商分析师对短线维持谨慎乐观，长线看好。

海通证券策略荀玉根团队认为，市场短期可能继续下蹲，但牛市的大格局并未改变，上证综指3288点以来市场调整已三个多月，市场正处在牛市第一波上涨后的休整后期。牛市第二波上涨条件将逐渐出现，时间利于多头。建议积极调整结构，“科技+券商”有望成为本轮主导产业，消费白马、制造龙头代表的核心资产业绩保持稳定，仍可以作为基本配置，只是未来股价弹性相对弱一点。

中信证券策略秦培景团队认为，最佳的做多窗口期已提前关闭。但展望8月，当前市场主要担忧已经消化，2800~2900点仍然是市场底线，是最佳配置区域。静待基本面和流动性空间打开，以时间换空间。

国金证券策略李立峰团队认为，A股指数处于反复“磨底”阶段，市场防御情绪依旧较重；当前A股呈现净减持格局，投资者操作上需“匍匐缓行”。中长期看，全球处于新一轮货币宽松周期，A股在消化短期的外部不确定性因素后，指数震荡上行可期。

安信证券策略陈果团队则更为激进，其认为，经济韧性较强，流动性维持宽裕，政策将在供给侧继续优化与发力，维持地产调控基调与打破刚兑都有利于资本市场中期发展。综合判断，A股市场在经历了数月休整之后，即将迎来新一轮上升行情，这个阶段应该积极布局。