石大胜华(603026)

EC涨价驱动靓丽业绩

公司预计2019年上半年归母净利润增长0.85-1.1亿元，即2.2-2.5亿元，同比增长65-83%，扣非归母净利润同比增长61-80%。新能源车需求将企稳回升，EC预计仍将供不应求。6月份新能源车销量超预期主要系补贴过渡期内的抢装效应，预计7月将迎来产销大考，我们认为缓冲期后Q3需求阶段性承压后逐步企稳，Q4需求端放量，主要是由于网约车以及运营车辆的电动化以及政策刺激下限购城市个人消费增量。3月以来EC价格快速上涨，主要系供给侧产能收缩30%造成EC供不应求的局面。目前EC价格高位持稳，我们认为，EC全年仍然存在供给缺口，考虑到其库存周期，我们认为真正决定EC价格的是未来1-2季度对EC供需格局的预期，缺货预期下，电解液厂可能提前备货，EC价格有望进一步上涨。公司现有EC产能2.6万吨，EC每涨价1万元/吨，对公司年化业绩贡献约2.0亿元，带来较大业绩弹性。

看好下半年溶剂DMC涨价。今年1-5月DMC消化库存，价格持续走低，6月价格有所抬头，其趋势与去年类似。目前电池级DMC价格约7600元/吨，出口端长协价格更高，去年同期电池级与工业级DMC价格价差约为1000元/吨，目前价差在2000元/吨以上，主要是由于电池级DMC产品仅有石大、海科等少数厂商具备供应能力，相比于工业端DMC产能稀缺且需求更好，因而价格坚挺。预计当需求端达到临界点，电池级DMC有望供不应求，与工业级DMC价差有望扩大。公司现有DMC产能12.5万吨，约占全行业有效产能的25-30%，电池级产品比例高于同行，将充分受益于DMC涨价带来的业绩弹性。

旭升股份(603305)

深耕铝合金压铸件

公司主要从事包括铝合金压铸汽车零部件的研发、生产和销售，主要产品应用于汽车轻量化及新能源汽车领域。目前公司主要客户为特斯拉，特斯拉贡献的营收占比超过60%，特斯拉国产化及交付量持续增长为公司带来确定性增量。公司主要为特斯拉提供悬挂、电池、电气及传动系统的压铸件，随着特斯拉国产化以及合作关系逐步深入，单车价值量有望继续提升。ModelY预计将在2020年下半年开始交付，公司大概率可以拿到订单，为公司业绩持续增长提供新驱动力。公司深度绑定特斯拉，也在持续拓展新客户。目前，公司还有麦格纳、北极星等其他新能源汽车的客户，并且已经开始与CATL、长城汽车等公司开始合作，为公司新募投产能的产能利用率提供充足的订单。

公司IPO募集的资金主要用于轻量化及环保型铝镁合金汽车零部件制造项目和铝镁合金产品及精密压铸模具研发中心建设项目，预计2019年逐步释放产能。2018年11月，公司发行可转换公司债券用于新能源汽车铝合金精密铸锻零部件，预计2020年投产，建成后可新增500万件铸锻件产能。2019年3月，公司非公开发行股票募集资金投资的项目为新能源汽车精密铸锻件项目和汽车轻量化零部件制造项目，建成后分别增加685万件和720万件产能。