提到“碳中和”，许多投资者的第一印象往往是，政策倾斜下的热门概念，众星捧月后的高估品种。实际情况可能跟大家想的不太一样，一些低碳类概念随着业绩的高增长，估值已得到修复，另外一些高碳转型类优质企业本身性价比颇高，在插上“碳中和”的翅膀之后，前景值得期待！
“碳中和”没那么贵
2060年碳中和已经上升为国家战略，这意味着在未来的近40年时间里，对节能减排有突出贡献的行业可能会享受到更多政策红利。新能源汽车、光伏、储能等低碳发展类行业一马当先，投资者的前呼后拥也印证了对相关板块高景气所达成的共识。
景气度高，不代表价格一定贵。从近两年的估值变动情况来看，主要低碳类指数的市盈率（PE）已较2021年初显著回落。市盈率是股价和每股收益的比值，也就是说，业绩的持续增长，可能会带动估值下行。
数据来源：Wind，统计周期：2020.8.17-2022.8.22，新能源汽车（884076.WI）、光伏（884045.WI）、储能（884790.WI）、动力电池（884963.WI）、智能电网（866041.WI），指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，过往表现不预示未来。
低碳领域“激流勇进”
过去发展工业，主要使用煤炭、石油、天然气等不可再生资源，也向大气中排放了大量二氧化碳。未来要达到碳中和，能源转换势在必行，风能、水能、太阳能等清洁能源成了发展的重点。为了将太阳能转化为电能，人们发明了光伏发电系统，近些年得到了长足发展。
资料来源：IRENA，IEA，ARENA，CBS，Wind，统计时间2022.7.2兴业证券经济与金融研究院整理。对于引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
兴业证券表示，碳中和目标驱动下，全球各国大力支持光伏装机，近期欧盟给出2025光伏装机目标、美国对东南亚四国的光伏电池及组件产品豁免关税，彰显几大重要市场国发展光伏的坚定决心，全球装机目标不断上调。
与此同时，招商基金基金经理任琳娜称：“美国宣布针对光伏组件的豁免关税政策，将大幅提升美国对光伏产能的需求，进一步刺激我国光伏出口需求释放，而且海外对价格的接受度远超国内，因此整个产业链的价格中枢或随之上调，从而带动整体相关企业盈利能力提升。”
除了光伏，新能源汽车取代燃油车，将大幅降低石油消耗，也会成为实现碳中和大目标的重要一环。兴业证券研究称，中、美、欧三大市场同步发力，新能源车高增长趋势确定，在新能源车市场高景气度的背景下，动力电池装机需求同步上升。
资料来源：MarkLines，统计时间2022.7.2兴业证券经济与金融研究院整理，对于引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
高碳转型“强者恒强”
低碳领域不贵，高碳转型也藏着机会。像化工、建材、有色金属之前都是碳排放大户，未来如何在减排与增收之间做好平衡，成了这些行业的必备功课，能够在两者之间实现双赢的企业或能脱颖而出。
兴业证券研究称，碳中和背景下，无论行业总体能耗水平与政策给予配额相对关系如何，领先企业的低能耗、低单耗所体现的成本优势都将得到放大，落后企业竞争力将被进一步削弱，相关行业将进一步走向强者恒强的分化。
总之，碳中和这个赛道有着“长坡厚雪”特质，部分细分行业虽然持续高热，但是未来持续的业绩增长，可能会将高估值逐步稀释掉。况且这个赛道盘子较大，包括工业互联网、家电、第三代半导体、交通工具电气化等领域，还有较多在节能减排方面表现突出的公司，可选择的范围相对宽泛。
配置优质碳中和基金
对普通投资者来说，自己去筛选碳中和优质标的可能会存在一些困难，专业的事还是要交给专业的人去做。拟由任琳娜管理的招商碳中和主题混合型证券投资基金（基金代码：A类 016350 ；C类：016351）将于9月1日起重磅发行，该基金旨在精选碳中和主题的优质上市公司，致力于分享低碳经济带来的投资机遇。
任琳娜有着近19年投研经验，近5年产品投资管理经验，其中深耕新能源10年，其代表作招商安润，基金定期报告显示，截至2022年6月30日，招商安润自转型以来回报率289.99%，同期业绩基准收益率15.38%，超额收益达274.61%。（任琳娜履历：2003年-2010年，曾任机械、钢铁等行业分析师；2010年-2021年，先后任钢铁、交通运输、环保、新能源车、高端制造等行业研究员、基金经理助理、基金经理；2021年3月加入招商基金，现任招商安润和招商能源转型的基金经理。）
数据来源：基金定期报告，时间截至：2022.6.30，基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
综合来看，碳中和包罗万象，过往“大热”的低碳概念在业绩持续高增长之下，估值已显著回落，略显“低调”的高碳转型，部分优质标的可能才刚刚起步。即将重磅发行的招商碳中和主题，或许给了“新能源投资先锋”任琳娜更大发挥空间，跟持有人一起拥抱碳中和历史机遇。
招商安润基金自2019-05-14日由保本基金变更为灵活配置基金，基金转型以来历任基金经理：钟贇(2017-12-06至2021-09-16)、尹晓红(2017-12-30至2021-01-16)、任琳娜(2021-09-16至今)，业绩比较基准：55%×沪深300指数收益率 + 45%×中债综合全价（总值）指数收益率，自转型以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：97.90%/14.87%(2020)、49.16%/-1.58%(2021)，自转型以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：289.99%/15.38%。
招商能源转型混合基金成立日：2022-02-08，历任基金经理：任琳娜(2022-02-08至今)，业绩比较基准：中证新能源指数收益率×70%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）×20%+中债综合（全价）指数收益率×10%。【基金成立以来至2022年06月30日不满六个月,业绩不予披露】。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。
