当前，我国经济正在从高速发展向高质量发展转型。泰康资产持续聚焦“双碳+科技、大健康+消费”赛道，以股权投资形式支持企业成长，支持国家经济高质量发展。

泰康资产特别策划“被投企业巡礼”系列，通过对话股权投资经理，详解泰康与被投企业在股权投资过程中发生的故事，管中窥豹，以见泰康的投业协同和双向赋能。

本期，我们邀请到泰康资产战略股权投资部股权投资高级经理孙碳，分享泰康与冬雷脑科取得的协同成果以及泰康在医疗服务领域的投资布局。

>>> 投资洞察

长寿时代下，脑科疾病和心血管疾病是中老年客户的常见病，同时也是我国发病率和死亡率最高的疾病，超过肿瘤。所以，泰康认为脑科领域有着长期的发展潜力。

冬雷脑科创始人宋冬雷教授

中国脑科有“北天坛，南华山”的说法，这是因为脑科的两位工程院院士就在这两家医院。冬雷脑科创始人宋冬雷教授正是华山医院周良辅院士的学生，是此领域的顶级专家。因此，泰康对冬雷脑科的医疗技术非常有信心。泰康资产最关注的其实是医疗专家和运营团队的结合，冬雷脑科拥有完整的、有经验的运营团队，并且在其创始团队中，就有医院建设运营和院感质控方面的人才，在建设冬雷脑科之前，已有专科医院建设和运营的完整经验。医院的经营十分复杂，医生为患者提供问诊和手术等治疗，其实只占医院运营的一小部分。院感防控、设备维护、人才团队建设、医保对接等都需要有相应的专业团队来负责。仅靠一、两位大牌专家的个人能力，没有办法支撑起如此繁杂的工作。冬雷脑科实现了大牌医生和运营团队的结合，符合泰康对经营医院成功要素的认知，而且冬雷脑科业务高速发展，开业第二年即成为长三角地区脑科方向体量最大的民营医疗机构，良好的运营业绩也证实了泰康的判断。

>>> 嘉宾Q&A

  Q  泰康在什么时候投资的冬雷脑科？当时的投资背景是怎样的？

  孙碳  泰康从2017年开始研究脑科领域，对脑科专科领域在中国的发展历程、主要区域的专科发展以及主要机构的发展情况和竞争格局进行了深入研究，并持续关注该领域内的潜在投资机会。泰康于2019年底投资冬雷脑科，当时的一级市场对医疗服务的投资热情明显消退，处于退潮期，很多医疗服务企业融资遇到挑战。但得益于保险资金的长期属性，泰康在大健康领域可以做长期的规划和布局。我们通过两年多的行业研究和持续跟踪，坚定看好脑科方向的投资价值，所以行业融资热度下降，使得估值水平比较合理，反而成为泰康投资的机会。

  Q  泰康对医疗服务板块的投资思路是怎样的？未来如何布局？

  孙碳  投资一定要结合大环境的发展趋势。随着中国社会迈入“长寿时代”，我们坚定看好为“长寿”相关疾病提供诊疗的专科的社会价值，心脑血管、肿瘤、骨科都将是我们关注的重点方向。但是医疗服务的特点是稳健发展，成长速度比较慢，以三博脑科为代表的一批医疗服务企业，都是十多年前创立的。这些企业我们已经全部覆盖，也就意味着已经没有符合我们标准的成熟医院的系统性投资机会。现在更多的是像冬雷脑科这样成立两到三年的企业，所以我们未来对医疗服务的布局思路将调整为支持初创医院的发展，探索孵化有技术、有团队的顶尖专科人才创业。

  Q  投资过程中有没有特别印象深刻或者有意义的事情？

  孙碳  泰康见证了宋冬雷教授从建立一个医生集团，到通过多点执业在公立医院体系里运营一个神经外科科室，再到建立自己的三级专科医院的完整过程。冬雷脑科的投资工作开始时，医院的装修改造刚刚开工。医院的选址曾是一处工业厂房，泰康团队前往拜访前一天刚刚下过一场大雨，满地泥泞。当时冬雷脑科管理层是在厂房旁用简易集装箱搭建起来的办公室办公，我们的沟通会就在那里召开。三个低矮的钢筋厂房，看不到一点现代化专科医院的影子。随着时间的推移，我们亲眼见证了厂房一点点被改造，最后成为一所在硬件上丝毫不逊色于国际知名医院的脑科医院。这样的经历不常有，我们投资团队的领导和同事至今仍记忆犹新。

冬雷脑科初创期管理层办公场地

  Q  泰康与冬雷脑科在协同方面有哪些合作？请举例说明。

  孙碳  冬雷脑科与泰康做了比较多的协同工作，实现了战略投资价值。例如，冬雷脑科已经在支持泰康保险团队超体营销方面取得了成绩。首先，保险团队把潜在客户邀请到冬雷脑科参观，然后在医院的学术报告厅开展保险营销展业的相关活动。因为行程紧凑、内容优质，保险团队反馈超体营销效果好，转化率高。同时，业务协同也为医院带来客户，提高了医院的总收入。

有一位泰康健保通的保险客户，需要做脑血管手术。这位客户曾考虑在公立三甲医院的国际部治疗，手术费用预计高达30万-50万元。泰康投资了冬雷脑科并打通了支付，客户本身也了解和认可宋冬雷教授。于是，我们的客户最终选择在冬雷脑科顺利完成了手术，并且完全通过健保通支付，不需要再做其他的保险理赔。所以，泰康与冬雷脑科的战略协同，为泰康客户带来了高品质的闭环服务体验。

  Q  您如何看待泰康在投资过程中对头部企业和企业家的挖掘？

  孙碳  化用“实践是检验真理的唯一标准”，我认为“时间是检验企业和企业家的唯一标准”，在医疗服务这个相对长期的细分赛道尤为如此。我们也见过很多短期发展迅速的企业，“起高楼、宴宾客”，但不久即归于沉寂。泰康在投资策略、治理结构和资金属性方面的优势，使我们能够在较长的时间维度内去观察企业和企业家，形成更加全面和深入的理解，从而提高投资的成功概率。泰康自2017年开始接触和观察冬雷脑科，经过近四年时间，确定企业是优秀的，确定企业家是务实的、可信赖的。我们和宋冬雷教授的首次见面是在他运营科室所在公立医院的咖啡厅，宋冬雷教授向我们详细描绘了他心目中高水平脑科医院的图景，以及他兴建医院的计划。随后的时间里，我们见证了宋冬雷教授带领团队一步一步实现当初勾勒的蓝图，大的时间节点几乎分毫不差。通过长时间观察和接触所建立起来的对企业和企业家的判断，是比较可靠的。

冬雷脑科创始人宋冬雷表示，泰康的优势在于：第一，险资是长期资金，符合医院发展的规律，能够对医院发展起到帮助作用；第二，保险公司的客户是冬雷脑科重要的客户来源。因为冬雷脑科定位中高端的专科医院，定价会比国家医保略高，如果来就诊的患者有补充医疗保险或者商业保险，那么支付能力更高，能有效扩大医院覆盖的潜在患者群体；第三，泰康多年发展积累了良好品牌声望和口碑，也重视长期主义的文化，投资团队专业务实认真。所以，冬雷脑科选择了泰康。犹记得，当时冬雷脑科仍在建设中，就投资规模来说很小。但在项目上陈东升董事长亲自见了我两次，段国圣总、陈奕伦总、李明强总都先后来医院考察过，说明泰康对于投资医院既重视、又谨慎，十分关注和创始团队的直接交流。泰康的法务也十分严格和细致，这对冬雷脑科的规范运转也起到了重要帮助作用。

泰康的超体营销及健康管理带来了很多潜在客户，也提升了医院的知名度。关于未来发展：第一，超体营销和健康管理带来的客户诉求和就诊患者并不一致，这给医院发展带来了一个新的发展方向，未来希望可以把这部分客户用一个独立的业务条线来运作；第二，冬雷脑科能够和泰康体系内的其他医院系统性地开展学术合作，加深相互理解，可能可以碰撞出新的合作机会，并为各自医疗人才体系的建设做出贡献；第三，泰康作为一家世界五百强企业，在品牌、管理、经营等方面一定有大量宝贵的经验和成熟的培训体系，未来随着冬雷脑科的扩张发展，希望能够对泰康这方面的资源进一步挖掘，冬雷脑科可以借力泰康的培训体系，快速培养经营和管理人才，实现更快发展。

>>> 冬雷脑科

上海冬雷脑科医院是由中国神经外科领域知名专家、前华山医院主任医师宋冬雷在上海创办，经上海市卫健委审批，按照三级专科医院标准打造的脑科专科医院。医院占地面积1.8万平方米，设标准病床300张。冬雷脑科以“脑/心/脊柱联合诊疗”“全生命周期脑/心/脊柱健康管理”为特色，学科布局全面，包括神经外科、神经内科，神经脊柱、神经重症科、神经康复科、心内科、呼吸科等重点学科，有着很强的综合实力。