“无路，闯出路。”这是长城汽车旗下越野车“坦克300”的一句广告文案。该车型自2020年推出以来备受消费者青睐，2021年卖出8.46万辆，今年上半年卖出5.41万辆。凭借着高颜值和高配置，坦克300一度火爆到消费者一提到越野就会不由自主地想到它。
特别是在后疫情时代，逐步成为主流的国内自驾游提高了越野车市场的潜在需求。但面对更为复杂的野外环境，越野车相对于轿车而言，配置方面需要一些诸如绞盘、电动踏板等部件。
作为坦克300越野车绞盘的唯一供应商，深耕汽车改装件行业20余年的天铭科技即将于8月24日启动网上申购，并将成为北交所“汽车改装件行业第一股”。
01
深耕汽车改装件20余年
即将登陆北交所
天铭科技主要从事绞盘、电动踏板等汽车越野改装件的设计、研发、生产和销售，是2021年度浙江省隐形冠军企业、浙江省“专精特新”中小企业。
近几年，天铭科技成长迅速，2019年至2021年，分别实现营收1.4亿元、1.71亿元、1.9亿元；同期归母净利润分别为1525.32万元、2869.10万元、3594.30万元。
值得一提的是，天铭科技近三年净资产收益率分别为16.42%、24.78%、24.87%，维持在较高的水平，意味着公司盈利能力不错。
天铭科技盈利主要来源于绞盘、电动踏板等汽车越野改装件产品的销售，其中绞盘相关业务近三年贡献的总营收比例均接近70%。
书
据了解，绞盘类产品主要功能为机动车在非道路上（如沙漠、雪地、泥泞等）发生车辆受困而无法驶出时，利用绞盘的牵引力将车辆拖拽出被困地点。
书
公司汽车越野改装件主要应用于山地越野车、皮卡、军车、SUV等车型，随着汽车保有量的持续增长，越野车高性能以及个性化的改装需求不断增长。
与此同时，电动踏板相关业务也有望增厚公司业绩。
近期，天铭科技披露其与美国LUND公司涉及的电动踏板相关专利诉讼的最新进展。
据悉，公司与LUND公司于去年3月26日向美国加州中区联邦地区法院提出撤回所有诉讼和反诉的请求，公司和LUND公司之间的所有纠纷和诉讼程序均已解决或终止，同日，公司与LUND公司签署和解协议，公司同意在前述涉诉专利到期失效前（也即2022年3月5日前）停止在美国制造、使用、销售、标价销售涉诉产品或将产品出口至美国。
随着美国LUND公司涉诉及同族踏板专利将在2022年10月23日到期，天铭科技电动踏板产品将恢复美国市场销售，并与PILOT INC、TAP等客户正在开展相关合作。
天铭科技称，今年下半年，公司新增电动踏板预定量较多，预计公司明年电动踏板业务也将呈现较快增长态势。从市场规模看，2020年美国电动踏板市场规模约为19.2亿美元，电动踏板未来市场空间较大。
02
绑定优质车企
率先开拓国内汽车前装市场
经过二十多年的发展，天铭科技已成为国内知名的汽车越野改装件生产企业，与长城汽车、东风汽车等全球知名汽车生产制造商建立了长期合作关系。
一般而言，整车制造商对配套的供应商企业要求非常严格，尤其是对供应商产品品质的控制体系要求极高，成为整车制造商的供应商往往需要经历漫长的认证周期。这也对天铭科技的技术研发提出了较高的要求和挑战。
深耕行业多年，天铭科技掌握了绞盘用高减速比、结构紧凑的行星减速机构等一系列核心技术，其电动绞盘项目曾两次入选“国家火炬计划”。截至2021年末，公司已获55项发明专利，其中国内发明专利23项。
近几年，天铭科技的前三大客户主要是TAP、长城汽车、东风汽车等整车企业。
其中，TAP是美国领先的轻型皮卡、四驱驱动改装、SUV和JEEP改装产品品牌商，原系美国纽交所上市公司PolarisInc(证券代码:PII.N)的子公司。
2005年，一次行业展会上，天铭科技与TAP相遇，经历了长期的同步研究合作开发过程，最终成为其合格供应商，至今双方合作已近17年。
汽车越野改装件市场以汽车出厂为分界点，可分为前装市场和后装市场。目前，随着国内汽车主机厂向越野车品类方向拓展，汽车越野改装件的应用领域从后装市场向前装市场转变，前装市场领域被迅速打开。
现阶段，天铭科技的后装市场客户主要以TAP等境外品牌商为主。同时该公司率先开拓了国内汽车前装市场，汽车前装已成为公司重要的盈利增长点及收入来源。
目前，天铭科技国内前装市场主要客户为长城汽车和东风汽车，长城汽车的主要应用车型为坦克300和长城炮，东风汽车的主要应用车型为第三代防护型“猛士”军车。
报告期内，公司对长城汽车、东风汽车等已实现大批量生产的前装市场绞盘业务收入分别为3688.60万元、5957.28万元和8178.23万元，年复合增长率为48.90%，增长较快。
由于国内汽车越野改装件前装市场发展尚处于起步阶段，竞争对手较少且毛利率相对较高。作为长城汽车、东风汽车绞盘的唯一供应商，天铭科技在已上市销售且可批量选装的相关车型中，基本占据全部的市场份额。
据天铭科技披露，公司正在参与长城汽车、东风汽车、上海汽车、中国重汽等汽车主机厂共35项项目，其中大批量生产的项目为5项，定点及试装阶段的项目为17项。其中，6项定点及试装阶段项目明确了相关车型未来五年的规划量，该6项项目未来五年的总产值预计可达到约4.25亿元，绞盘采购量预计达到约4.18万台/年，具备转化为公司未来主营业务收入的潜力，能够为募投项目提供可持续的境内前装市场订单。
公司强调，随着相关车型上市量产和选装绞盘比例的提升，预计未来公司国内前装市场业务收入总体将保持增长态势。
03
越野改装行业是“蓝海”市场
有望从小众走向大众
目前，越野改装行业仍是一大“蓝海”市场。
回溯历史发展，汽车改装诞生于20世纪50年代初-60年代，21世纪开始，汽车改装行业进入到了快速发展阶段，汽车改装从欧美发达国家向发展中国家普及。在这一时期，中国作为汽车消费大国的地位开始显现，许多改装品牌陆续进入中国，以抢占更大的市场。
我国汽车改装件行业发展历史相对较短，早期的汽车改装件制造企业技术水平较低，主要进行一些简单的改装活动。2020年汽车改装新政策补充将行李架和踏板纳入改装范围等内容，为我国汽车改装件行业的发展壮大创造了良好的外部环境。
近年来，国内汽车市场日益成熟，尤其在新冠疫情的冲击下，汽车产业价值逐渐从汽车整车销售市场转移到后市场方向，后市场的产业价值成为当今汽车市场深度开发和挖掘的“蓝海”，越野改装等产业也逐步成为新的消费热点。
顺应消费升级，越野车行业也有望从小众市场走向大众市场。
一方面，随着人民物质生活水平的提高，越来越多的人选择自驾游作为主要的出行方式，自驾游逐渐成为越野车需求的重要来源之一。
另一方面，中国越野车市场仍具有较大的扩容潜力。招股书数据显示，2020年，我国国产越野车（非承载式SUV，不含皮卡）零售销量为8.4万辆，进口越野车销量为9.4万辆，共17.8万辆的越野车销量在整体乘用车市场的渗透率仅为0.9%。
美国2020年销售84万辆越野车，渗透率为7.5%。如若计算同为非承载式车身的皮卡车型，则广义的非承载式车身的渗透率高达26.7%。相比而言，我国越野车市场还有很大的增长空间。
长城汽车发布的一份报告也指出，2021年是中国越野车市场的元年，随着坦克300等优质车型的推出，我国的越野车渗透率有望在2025年达到3%，对应约80万辆销量，预计15-40万元区间扩容将最为明显。
04
拟募资进入高端市场
由于汽车改装件行业是汽车产业链的组成部分，其行业技术发展趋势受到汽车整车行业影响。当前汽车工业面临多重技术升级，也同步推动了汽车改装件行业技术的发展。“高端化、品牌化、品质化、个性化、定制化”已成为未来汽车越野改装市场的主流方向。
此次北交所IPO给了天铭科技向高端市场转型的机会。
天铭科技拟募资近1.9亿元，其中1.58亿元将用于高端越野改装部件生产项目，3163万元将投向研发中心建设项目。
上述高端越野改装部件生产项目计划建设期为3年，也就是2025年投产。募投项目建成达产后，公司产能将得到大幅提升，公司经营规模和盈利能力将进一步提升。
据公司测算，高端越野改装部件生产项目完全达产后预计可新增年销售收入5.98亿元，新增年利润总额7689.04万元。
