复盘上周市场，海外方面，7月美国CPI同比增长8.5%，低于市场预期，其中能源价格环比下跌是主要原因，市场普遍预期美联储收紧压力缓解，大宗商品普遍反弹；国内方面，上周五公布7月社融数据无论是总量还是结构均大幅低于预期，市场普遍预期后续仍有降准降息。上周A股整体呈现震荡上涨格局。全周来看，上证指数上涨1.55%，创业板指数上涨0.27%，煤炭、石油石化、非银金融等板块表现相对较强。

今日市场一改上周的风格，赛道股的再度活跃助力创业板指一路领涨，其中光伏板块表现最为强势，板块内掀起涨停潮。截至收盘，创业板指上涨1.03%，中证500上涨0.34%，上证综指下跌0.02%，沪深300下跌0.13%，两市成交额约0.98万亿元，较上日减少0.02万亿元。风格上看，成长、周期表现较好，其中电力设备及新能源大涨3.19%，领涨两市；煤炭、有色表现也相对居前。

创业板指全天走势图

今日市场表现受到以下几点因素的推动：

首先，央行缩量降息，引导资金成本向政策利率回归，提振市场情绪。央行将MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率下调10个基点，超出市场预期，并在年内首次缩量操作MLF，到期6000亿元续作4000亿元，净回笼2000亿元。一方面，结合7月社融数据，居民和企业的信贷需求不足，市场预期降息是为了降低LPR以及实体经济的融资成本，刺激信贷需求；另一方面，此次MLF缩量投放符合市场预期，流动性进一步宽松。

其次，从资金流向来看，北向资金连续三日净流入，全天净买入10.87亿元。其中沪股通净卖出5.84亿元，深股通净买入16.71亿元。

北向资金当日净买入额曲线图

此外，7月金融数据公布，社融总量超预期下降。7月新增人民币贷款0.68万亿，同比少增3191亿元，低于预期的1.39万亿元；社融同比增长10.7%，略低于前值10.8%；M2同比增长12%，高于前值11.4%。结构上，居民短贷再度转为负增、居民按揭再度大幅少增、企业中长贷同比再度少增、票据冲量特征再度显现。

展望后市，海外方面，美联储7月如期加息75bp，通胀超预期回落缓解联储加息压力，外部市场扰动边际缓解；从国内来看，部分地区疫情散发、极端天气和地产行业风险影响修复动能，7月经济与金融数据均有所回落，但央行MLF和逆回购政策利率超预期下调10BP，叠加前期财政资金的陆续到位、稳岗稳就业政策的发力，经济有望重拾升势。资本市场来看，股市流动性有望维持合理充裕，长期继续看好A股优质资产投资价值。

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