宏赫臻财细分行业个股初选系列
导读
本系列旨在为投资者从某一细分行业中臻选投资性价比高的公司，投资者可结合自身对该行业的了解度并参考以下模块臻选公司，该研究为公司初选，更深的估值请参考我们的护城河评级专栏对某一公司的具体评测。（当前版本：4.8）
本期研究巡礼申万三级行业：有色金属--小金属--其他小金属
据iFind数据：当前时点该申万三级行业涉及A股上市公司13家，港股上市0家（AH重复上市0家）；合计该行业陆港上市公司共【13】家。
本文对该子行业设计上市公司进行初步研究和筛选。
当前行业格局：总市值TOP10
总市值前三：中矿资源432亿、宝钛股份271亿、锡业股份259亿。
该行业港股无上市公司
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营收利润
细分行业公司营业收入总排名TOP10
营收TTM三强：锡业股份550亿、贵研铂业363亿、云海金属89亿。
营收平均值：93.3亿
红色柱接近或大于蓝色柱说明营业收入含金量高，港股未有此数据。
单个公司深度研究和估值请查看我们的【投资价值评分】专栏
归母净利润总排名TOP10
净利润TTM三强：锡业股份37亿、安宁股份13亿、中矿资源13亿。
净利润中位数：2.28亿
红色柱大于蓝色柱说明归母净利润含金量高。
2
盈利能力
细分行业-盈利能力-ROE：TOP10
ROE取值为近四季度TTM值的均值，剔除正负100%+值；ROIC A股取值为TTM，港股为上年末财报值。TTM值只是近四个季度的指标，动态连贯的观察企业更为失效，故投资者还需关注近五年以及未来三年的ROE水平来看公司的具体ROE情况。（详见我们的上市公司研究专栏）
净资产收益率TTM三强：中矿资源、安宁股份、锡业股份
ROE中位数：12.0%。
蓝色柱和紫色柱持续多年在15%-20%上方是企业具备竞争优势的体现，也是投资者要战略聚焦的标的。（投资者还需观察多年的数据）
行业盈利水平分区间一览
前1/3水平毛利率【33.0%】
前1/3水平投入资本回报率 ROIC【12.3%】
前1/3水平净资产收益率 ROE【19.5%】
ROIC>12%的公司占比：31%
ROE>12%的公司占比：54%
其他小金属行业毛利率种地，Roe较高，但ROIC一般。
3
研发投入一览
研发投入TOP10
注：研发费用值A股更新至21-12-31；未出年报者取20-12-31。按研发费用总额降序。
研发投入三甲：贵研铂业7.2亿、锡业股份4.6亿、云海金属3.1亿。
宏赫细分行业巡礼初选
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宏赫量化筛选三步骤：
初选1：盈利能力剔除（ROE+ROIC）
宏赫量化筛选步骤1：我们加回重复公司，取陆港全部13家企业剔除未来三年机构一致预期ROE均值和滚动近四季ROIC（港股采用Roe-ttm）二者均值小于12%的企业（上市公司整体长期平均复利收益率）；初选1胜出公司:【6】家。
初选2：固定财务指标剔除：从毛利率、净利率，总资产周转率，净债务率，应收账款/营收，净利润含金量、现金周期、以及进一步提升ROE和ROIC标准等固定量化指标，剔除非常态公司，胜出公司【13】家。按照宏赫关注系数排序如下：
宏赫初选公司
当前第一关注度公司【2】家
（按关注系数降序）
说明：排序按照宏赫臻财原创之关注系数排名，建议优先关注次序：①5-10分；②2.5-5分；③10-20分；④其他，回避两头极端值。整体上看，5分以下居多说明该细分行业整体偏高估，资本市场喜欢给予溢价，5分以上居多，说明该细分行业整体偏低估，资本市场往往给予溢价性不强。后台输入“关注系数”提取详细说明。
初选3：十分钟测试指标+细分行业特色指标复选
在初选2的基础上，结合各个细分行业特点，再结合宏赫臻财【甄选上市公司的十分钟测试】一文中提到的更多定量+定性财务指标筛选考量方案综合筛选。
最终后胜出公司【3】家。
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