MARKET REVIEW

市场行情回顾

上周上证指数下跌0.81%，沪深300下跌0.32%，创业板上涨0.49%；行业上，电子、计算机、军工涨幅靠前；家电、房地产、汽车跌幅靠前。

FUNDAMENTALS

基本面回顾

事件：

统计局公布7月PMI数据，中国7月官方制造业PMI为49，预期50.4，前值50.2；非制造业PMI 53.9%，回落0.9个百分点。

点评：

（1）7月制造业PMI为49，前值为50.2，低于市场预期。主要分项来看，7月PMI新出口订单为47.4，前值为49.5；PMI进口为46.9，前值为49.2；7月PMI新订单-产成品库存为0.5，前值为1.8；7月建筑业PMI为59.2，前值为56.6；7月服务业PMI为52.8，前值为54.3；

（2）统计局调查的21个行业中，有10个行业PMI位于扩张区间，其中农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业PMI高于52.0%，连续两个月保持扩张。建筑业景气度较高，建筑业PMI相对前值进一步改善。纺织、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业PMI继续位于收缩区间，明显低于制造业总体水平，是7月PMI回落的主要因素之一；

（3）受石油、煤炭、铁矿石等国际大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为40.4%和40.1%，比6月下降11.6和6.2个百分点。由于价格水平大幅波动，部分企业观望情绪加重，采购意愿减弱，7月采购量指数为48.9%，比6月下降2.2个百分点；

（4）总体来看，受供需偏弱、商品价格大幅回落和企业去库存影响，7月制造业显著回落。往后看，沥青开工率、水泥发货量等微观显示基建实物工作量逐步落地，消费修复较慢和地产改善偏弱仍是拖累国内经济的主要因素，后续经济总体将缓慢修复，但向上弹性有限。

VIEWPOINT

市场观点

目前市场仍处在宽幅震荡的格局，板块轮动加快，考虑到本月中报业绩集中披露、地缘风险和国内疫情的反复不确定性，短期建议控制仓位，均衡配置，耐心等待市场止跌企稳后的反弹机会。行业配置上，关注地缘环境复杂背景下军工、半导体自主可控、养殖、能源板块以及超跌防御性消费板块之间的轮动。