从整体趋势来看，目前我们处于什么位置？

通过ETF产品布局长期趋势有什么好处？

什么是绝对收益策略？

做好绝对收益策略的核心因素有哪些？

了解了未来具有发展潜力的市场，我们应该采用什么样的策略投资权益产品呢？我们邀请了浦银安盛非常优秀的两位基金经理赵楠和高钢杰，为大家解读如何用ETF产品和绝对收益策略投资权益类产品。

Q

从市场的整体趋势来看，目前我们处于什么位置？

A

首先看估值水平，以万德全A指数为例，目前它的PE估值处于中位数偏低的水平，而PB估值更低，处于历史后25%左右的分位数，总体处于合理偏低的位置。

其次从基本面来看，二季度疫情使经济受到了冲击，然而从6月7月的高频数据来看，出口、消费、工业、服务业都在快速复苏的过程中，包括6月社会融资总量也超预期，所以可以期待后续经济继续复苏。

接下来看市场的流动性，银行间隔夜回购利率一直保持较低的水平，基本上低于2%，货币基金的收益率也比较低的，所以微观的流动性还是比较好的，不用太过担忧。

最后放眼全球来看，中国上半年通胀水平在全球主要经济体中偏低，欧洲、美国、日韩都面临着通胀压力，所以各国央行不得不采取这种加息的紧缩策略。因此，我国可以给全球提供价廉物美的产成品。外资机构纷纷提及上调A股的评级，希望全球资金买入A股。

综上这4个方面，下半年对股市可以抱有更乐观的态度。

Q

投资者通过ETF产品来布局A股的长期趋势有什么好处？

A

ETF有以下几个特点。

首先它是市场的平均收益，或者说市场的贝塔收益。从境外市场经验来看，未来投资者战胜市场获取超额收益的难度是不断的增加的，因此ETF的规模快速增长，这和它相对于市场有效性的提升是密不可分的。

另外投资者也渐渐从股票交易转向布局ETF，今年以来整个A股的波动性逐渐提升了，投资股票的客户可能承受了高于市场平均的波动。ETF的资金更加分散，指数的波动性相较于个股更加平缓，更有利长期持有，因此更适合投资者做长线布局。

Q

什么是绝对收益策略？

A

和股票这种相对收益策略不一样，绝对收益策略是通过资产的合理配比，力求达到中长期的稳定回报，同时降低波动，降低回撤，比较适合低风险偏好，希望降低组合波动的投资者。

绝对收益策略的产品就好比做汉堡，先有一个面包，然后在里边加肉加沙拉，固收+产品的基础资产是债券，然后再添加其他波动性更高、收益性更高的策略，比如说股票短债打新，然后通过多资产的配比达到波动性的对冲。

Q

做好绝对收益策略的核心因素有哪些？

A

做好绝对收益策略有以下几个比较重要的方面。

首先是大类资产配置，简单来说就是股票和债券的比例。我们需要参考宏观经济所处的周期，然后通过股权风险溢价对比股票和债券的性价比来进行配置。

其次比较重要的是投资策略，形成具有强韧性的投资组合。我们采取杠铃型的策略，用比较多的仓位获取稳定的安全垫收益，在此基础上用进攻性资产搏取超额收益。

最后一点是控制回撤，毕竟投资绝对收益的投资者都是风险偏好相对较低的投资者。我们会用一些数量化的手段，模拟投资组合在市场极端情况下的回撤，防止组合跌破回撤控制的最低目标。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资本基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买本基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。